Коефіцієнт гарантії: формула, яка передбачає банкрутства

Як дізнатися, чи може компанія погасити свої борги? Банкіри та інвестори довіряють простому, але надзвичайно ефективному показнику: коефіцієнту гарантії. Це число показує, чи достатньо активів компанії для покриття всіх її зобов’язань або чи вона рухається до фінансового колапсу.

Що насправді нам каже коефіцієнт гарантії?

Коефіцієнт гарантії вимірює довгострокову платоспроможність компанії. На відміну від коефіцієнта ліквідності (який аналізує короткострокову перспективу), ця метрика досліджує всю структуру боргів незалежно від терміну їх погашення.

Формула проста:

Коефіцієнт гарантії = Загальні активи / Загальні зобов’язання

Якщо у компанії 100 мільйонів активів і 40 мільйонів боргів, її коефіцієнт становить 2,5. Але що це насправді означає?

Інтерпретація чисел: Що шукають банки

Коли ви берете довгостроковий кредит (на обладнання, нерухомість, промисловий лізинг), банк розраховує ваш коефіцієнт гарантії перед схваленням. Ось що він шукає:

Коефіцієнт менше 1,5: зона ризику. Компанія має надмірний борг і високий ризик неплатоспроможності.

Коефіцієнт між 1,5 і 2,5: безпечна зона. Нормальний діапазон для більшості платоспроможних компаній.

Коефіцієнт понад 2,5: можлива неефективність. Надмір активів, що не використовуються, або недостатнє фінансування.

Реальні випадки: коли числа не брешуть

Tesla vs Boeing: наочний контраст

Tesla мала коефіцієнт 2,259 у своїх останніх звітах. Аналізатори назвали її “перевищеною вартістю”, але її бізнес-модель (інтенсивні технологічні дослідження) вимагає власного капіталу, а не боргів. Це виправдане переоцінювання через її стратегію.

Boeing, навпаки, показала коефіцієнт 0,896. Це означає, що її зобов’язання перевищували активи. Причина? Пандемія зменшила попит на авіацію, тоді як борги залишалися незмінними.

Урок Revlon:

Косметична компанія Revlon оголосила банкрутство нещодавно. На вересень 2022 року:

• Загальні активи: 2 520 мільйонів доларів
• Загальні зобов’язання: 5 020 мільйонів доларів
• Коефіцієнт гарантії: 0,50

Це число було вироком. Компанія фактично не мала достатніх активів, щоб покрити половину своїх боргів. І ситуація погіршувалася кожен квартал: менше активів — більше боргів.

Чому цей коефіцієнт надзвичайно точний

Три ключові переваги роблять коефіцієнт гарантії надійним інструментом:

1. Працює однаково для всіх компаній, від стартапів до транснаціональних корпорацій. Розмір не має значення.

2. Передбачуваний. Всі банкрутства були передбачені зниженням коефіцієнта гарантії. Це майже передвісник.

3. Добре доповнює інші коефіцієнти. У поєднанні з коефіцієнтом ліквідності він допомагає визначити, чи має компанія проблеми з короткостроковою платоспроможністю або структурною неплатоспроможністю.

Ловушка: Не все залежить від одного числа

Головне: високий коефіцієнт гарантії не завжди означає здоров’я. Tesla перевищувала 2,5, але залишалася прибутковою, оскільки її галузь (зелені технології) виправдовує таку структуру.

Щоб правильно інтерпретувати, потрібно враховувати три речі:

1. Історію коефіцієнта. Покращується чи погіршується?
2. Контекст сектору. Авіакомпанії зазвичай мають вищі коефіцієнти, ніж технології.
3. Бізнес-модель. Дослідницькі компанії потребують більше капіталу; сервісні — менше.

Як обчислити по кроках

Отримати коефіцієнт гарантії легко навіть без глибоких знань бухгалтерії:

1. Знайдіть опублікований баланс компанії
2. Знайдіть “Загальні активи” (Total Assets)
3. Знайдіть “Загальні зобов’язання” (Total Liabilities)
4. Поділіть активи на зобов’язання
5. Порівняйте результат із діапазоном 1,5-2,5

Наприклад, якщо компанія має 500 мільйонів активів і 250 мільйонів зобов’язань: 500/250 = 2,0. Це зона безпеки.

Фактор часу: чому банки це вимагають

Банки та кредитори розрізняють три сценарії ризику:

• Щорічна кредитна лінія: потрібен хороший коефіцієнт ліквідності (банк оновлює щороку і контролює короткострокові показники)
• Кредит на 5 років: вимагає міцного коефіцієнта гарантії (захист на довгий термін)
• Факторинг або підтвердження: вимагає дуже високого коефіцієнта гарантії (банк гарантує вашу платоспроможність перед третіми особами)

Висновок, що має значення

Коефіцієнт гарантії — це індикатор потенційної загрози фінансового стану компанії. Він не ідеальний, але надзвичайно ефективний.

Якщо ви інвестуєте в компанію або ведете з нею переговори, слідкуйте за її історичною тенденцією цього коефіцієнта. Зниження числа — червоний прапор, що передує катастрофі. Revlon це довів. Boeing теж це зрозумів.

Поєднання стабільного або зростаючого коефіцієнта гарантії з здоровим коефіцієнтом ліквідності — ваш найкращий компас для визначення добре керованих компаній і тих, що будують замки на піску.