Що таке маржа EBITDA? Чому інвесторам важливо глибоко її розуміти

Числові показники, що викликають плутанину: що таке EBITDA насправді

EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization) або прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації — це показник, який багато інвесторів використовують для оцінки здатності бізнесу генерувати прибуток

Але цікаво, що легендарні інвестори, такі як Воррен Баффет, мають інший погляд. Він вважає, що EBITDA не дає повної картини фінансового стану компанії, оскільки він ігнорує витрати, що впливають на реальну фінансову картину

Це викликає важливе питання: якщо Воррен Баффет не погоджується з EBITDA, чому більшість інвесторів все ще використовують його як частину аналізу? Відповідь полягає у розумінні цінності та обмежень цього показника

Як обчислюється та що означає EBITDA

Базова формула

EBITDA = Прибуток до оподаткування + Відсотки + Знос + Амортизація

або можна обчислити з:

EBITDA = EBIT (Прибуток від операцій) + Знос + Амортизація

Приклад реального обчислення

З фінансової звітності компанії THAI PRESIDENT FOODS за 2563 рік:

• Прибуток до оподаткування: 5 997 820 107 бат
• Відсотки: 2 831 397 бат
• Знос: 1 207 201 652 бат
• Амортизація: 8 860 374 бат

Результат: EBITDA = 7 216 713 530 бат

Це число вказує на прибуток, який компанія може отримати від основної діяльності до врахування інших витрат

Чому EBITDA важливий для інвесторів?

EBITDA добре підходить для порівняння компаній у одній галузі, оскільки він усуває вплив податкової політики та структури фінансування, які можуть відрізнятися

Наприклад, компанія A та компанія B у одній галузі, але компанія A має більше боргів (вищі відсотки), тоді як компанія B щойно оновила структуру активів (вищий знос). Використання EBITDA допомагає чіткіше побачити реальний потенціал обох компаній

Компанії, такі як Tesla, SEA Group та стартапи, часто використовують EBITDA для демонстрації потенціалу бізнесу інвесторам, особливо під час високого зростання

Маржа EBITDA: більш детальний показник

Маржа EBITDA = (EBITDA ÷ Загальні доходи) × 100

Цей показник важливий, оскільки показує, наскільки ефективно компанія перетворює доходи у прибуток від основної діяльності

Зазвичай хороша маржа EBITDA — понад 10%. Чим вище, тим краще компанія контролює операційні витрати та має менший фінансовий ризик

Порівнюючи кілька компаній у одній галузі, вищий показник EBITDA маржі свідчить про кращу операційну ефективність

EBITDA vs Operating Income: у чому різниця?

Основна різниця у тому, що EBITDA дивиться на грошовий потік від основної діяльності, тоді як Operating Income дає повну картину прибутку після врахування всіх витрат, включаючи фінансові витрати

Де шукати EBITDA?

Зазвичай EBITDA не фігурує у стандартних фінансових звітах, але багато компаній включають його у річний звіт для підкреслення здатності генерувати прибуток від операцій

Якщо компанія не розкриває EBITDA безпосередньо, інвестори можуть обчислити його самостійно, використовуючи дані з фінансових звітів, таких як Звіт про прибутки та збитки або Звіт про рух грошових коштів

На що звернути увагу при використанні EBITDA

EBITDA може бути маніпульованим

Компанії можуть коригувати EBITDA, додаючи або виключаючи витрати, що не є грошовими, щоб зробити показник більш привабливим

Не відображає реальну ліквідність

Високий EBITDA не означає, що компанія має достатньо готівки для погашення боргів, оскільки цей показник не враховує важливих витрат, таких як відсотки та фінансові витрати. Після їх вирахування прибуток може бути нульовим або від’ємним

Не підходить для довгострокового аналізу

Воррен Баффет не любить EBITDA, оскільки він не відображає “реальні грошові кошти”, які компанія повинна витрачати регулярно. Витрати, що ігноруються EBITDA, такі як знос (стануть грошовими витратами у майбутньому, коли потрібно буде купувати нові активи

Підсумок: як правильно використовувати EBITDA

EBITDA — корисний інструмент, але його не слід використовувати ізольовано. Важливо розглядати його як частину комплексного аналізу

Застосовуйте EBITDA, коли:

• Порівнюєте компанії у одній галузі
• Аналізуєте короткостроково )1-2 роки(
• Оцінюєте потенціал грошового потоку від основної діяльності

Разом з іншими показниками, наприклад:

• Operating Income )для повнішої картини(
• Net Income )для визначення реального прибутку(
• Cash Flow )для перевірки реальних грошових коштів(
• Debt Ratio та коефіцієнти фінансування

Грамотне інвестування вимагає балансу: використовувати EBITDA для оцінки потенціалу, але враховувати Operating Income та Net Income для повної картини