Три великі сили одночасно проявляють свою силу, чому співвідношення між золотом і бронзою, а також бронзою і нафтою одночасно зростає?

Останнім часом ринок трохи збурений трьома великими подіями — американськими тарифами, інфляційними очікуваннями та бумом штучного інтелекту. Найбільш наочним сигналом є одночасне зростання співвідношення золото-мідь і нафта-мідь. Що саме говорять ці два індикатори? Розберімося.

Співвідношення золото-мідь у нових рекордах — сигнали ризику

Золото-мідь з січня почали стрімко зростати, наближаючись до високого рівня у 41.75, зафіксованого наприкінці жовтня минулого року. Простими словами, це співвідношення — ціна золота поділена на ціну нафти. Коли цей коефіцієнт швидко зростає, зазвичай це означає поширення настроїв хеджування ризиків — інвестори купують золото, продають нафту, на ринку панує неспокій.

Цей індикатор вважається передвісником економічного зростання, оскільки він відображає зміни у глобальній структурі ризиків. Швидке зростання співвідношення у середньо-високих межах часто передвіщає геополітичні кризи або фінансові потрясіння. Іншими словами, поточний тренд зростання — не хороший знак.

Підвищення тарифів руйнує ринкові очікування

У понеділок (10 лютого) Трамп оголосив про введення 25% тарифів на всі імпортні сталеві та алюмінієві товари, і це ще не кінець — він планує запустити політику “рівних тарифів” вже цього тижня. Простими словами, США хочуть, щоб ставки на імпортні товари були такими ж, як і для американських товарів у країнах-партнерах, і застосовуватимуться до всіх країн.

Що це означає? Тарифна ескалація знову підвищує ризики торговельної війни. Очікування підвищення тарифів — один із головних факторів, що викликають страхи на ринку, тому не дивно, що інвестори купують золото як захист.

Сильний ринок праці, але стійка інфляція

Минулого п’ятниці США опублікували дані по зайнятості за січень: додалося 143 тисячі робочих місць — найнижчий показник за три місяці, що може свідчити про охолодження економіки. Але радіти рано — середня погодинна заробітна плата зросла на 0.5% у порівнянні з попереднім місяцем, перевищуючи очікування у 0.3%. Що це означає? Зарплати швидко зростають, що підвищує інфляцію у сфері послуг, і інфляція залишається досить стійкою.

Сильний ринок праці безпосередньо тисне на Федеральну резервну систему. Раніше ринок очікував кілька знижень ставок у цьому році, тепер же всі ставки роблять ставку лише на одне зниження у 2025 році. ФРС наразі не поспішає — спершу подивимося, які наслідки матиме політика тарифів.

Співвідношення нафта-мідь зростає разом, сигнал відновлення економіки — змішаний

Цікаво, що коли зростає золото-мідь, одночасно зростає і співвідношення нафта-мідь. Зазвичай, швидке зростання цін на мідь у порівнянні з нафтою свідчить про покращення економіки; навпаки, коли ціна на нафту випереджає мідь, це сигнал про зростання ризиків стагнації. Зараз обидва індикатори зростають — сигнал досить заплутаний.

Однак, якщо глянути глибше, причини цього — у прогнозах Чилійської ради з міді (Cochilco), яка очікує, що у 2025 році світовий дефіцит міді становитиме 118 000 тонн. Звідки цей дефіцит? Вибух технологій штучного інтелекту.

Логіка зростання цін на мідь у епоху AI

З’явлення DeepSeek знизило бар’єри для розробників і прискорило поширення технологій штучного інтелекту. З приходом епохи великих моделей штучний інтелект став гарячою темою на ринку. 10 лютого генеральний директор OpenAI Сэм Альтман у блозі підкреслив, що компанія активно розгортає AI-агентів — тисячі таких інтелектуальних систем у кінцевому підсумку стануть віртуальними колегами у різних бізнес-сценаріях.

Що це означає? Центри обробки даних для AI стануть новим драйвером попиту на мідь. З стрімким розвитком технологій попит на мідь зростатиме вибуховими темпами. Це також пояснює, чому ціни на мідь зростають навіть за умов очікуваної рецесії.

Ризики та можливості — поруч

Підсумовуючи, останні тенденції на ринку будуть зосереджені навколо трьох напрямків — тарифів, інфляції та AI. Найбільший ризик — якщо політика тарифів справді вплине на світову економіку, додасться інфляційне зростання, і паніка хеджування ризиків вибухне — тоді золото стане ще більш популярним.

З іншого боку, революція у сфері AI справді змінює бізнес-ландшафт, і переоцінка вартості технологічних компаній триває. Але для Китаю, як країни-виробника, вплив AI на заміну людської праці може ще більше посилити дефляційний тиск, і саме це може бути причиною того, чому ціни на нафту так довго не падають. Кожна сторона трикутника ринку напружена, і інвесторам потрібно бути дуже пильними.