Золото переживало нелегкий період останнім часом, і варто відступити, щоб подивитися на загальну картину, а не лише на щоденні коливання. Метал зараз торгується близько $4,000–$4,050 за унцію, тримаючись поблизу найнижчих рівнів з листопада минулого року, після падіння з рекордного максимуму понад $5,500, встановленого наприкінці січня. Це падіння приблизно на 25 відсотків від піку, а другий квартал сам по собі став найгіршим кварталом для золота за останнє десятиліття: ціни знизилися десь на 11–14 відсотків за останні три місяці.

Причина зниження зводиться до відсоткових ставок і долара США. Золото не приносить жодного доходу, тому коли відсоткові ставки зростають або очікується їх підвищення, тримати золото стає менш привабливим порівняно з активами, які генерують прибуток. Зараз ринок оцінює досить реальну ймовірність того, що Федеральна резервна система підвищить ставки пізніше цього року, а не знизить, і ця зміна очікувань стала серйозним перешкодою. Сильніший долар посилив тиск, оскільки золото оцінюється в доларах, і ці два показники зазвичай рухаються в протилежних напрямках.

Цього разу також відбувається щось незвичне з історією про «безпечну гавань». Історично золото має злітати під час війн чи геополітичних криз, оскільки інвестори кидаються до нього для захисту. Але попри тривалу напругу, пов'язану з конфліктом на Близькому Сході та збоями в Ормузькій протоці, цього циклу золото поводилося інакше. Натомість конфлікт підштовхнув ціни на енергоносії вище, що, у свою чергу, викликало побоювання інфляції, що, у свою чергу, зробило центральні банки більш схильними тримати ставки високими або навіть підвищувати їх далі. Ця комбінація фактично спрацювала проти золота, а не на його користь, оскільки привабливість хеджування від інфляції була переважена конкуренцією зі ставками.

Купівля центральними банками, яка була однією з найбільших сил, що підтримували золото протягом останніх кількох років, також помітно охолола. Зафіксовані покупки центральних банків різко впали в першому кварталі цього року порівняно з попереднім кварталом, причому деякі країни навіть продали значні обсяги своїх резервів. Тим не менш, багато покупок центральних банків не звітуються, і деякі аналітики, які відстежують позабіржові потоки, вважають, що фактичні покупки можуть бути все ще вищими, ніж офіційні цифри. Таким чином, уповільнення попиту може бути дещо перебільшеним, але одні лише заголовки все одно вплинули на настрої.

Забігаючи наперед, спостерігається досить широкий розподіл думок. Деякі великі дослідницькі відділи залишаються оптимістичними в середньостроковій перспективі, з ціновими цілями значно вище поточних рівнів на другу половину цього року та на наступний, роблячи ставку на те, що зниження ставок зрештою повернеться, а попит на золото як хеджування портфеля відновиться. Інші більш обережні в найближчій перспективі, вказуючи на майбутні дані ринку праці та коментарі центрального банку на цьому тижні як на наступні реальні каталізатори, які можуть визначити, чи втримає золото свою поточну зону підтримки чи опуститься ще нижче. Наразі більшість поглядів ринку зводиться до того, що золото консолідується в широкому діапазоні, чекаючи чіткіших сигналів про те, куди насправді рухаються відсоткові ставки, перш ніж зробити черговий реальний рух у будь-якому напрямку.

#TradFiCFDGoldMasters
$XAUT $PAXG $XAUUSD