#Circle股价重挫17% Американські фінансові гіганти разом із 140 компаніями випускають стейблкоїн. Чому акції Circle різко впали?

Ввечері 30 червня за пекінським часом Open Standard оголосив про запуск доларового стейблкоїна Open USD (OUSD). Reuters повідомляє, що Open Standard об'єднав понад 140 компаній і випустить стейблкоїн Open USD, прив'язаний до долара США. Цей стейблкоїн поки що перебуває на стадії оголошення, офіційні особи заявляють, що він буде запущений протягом року. Засновник і CEO Open Standard Zach Abrams зазначив, що існуючі стейблкоїни мають свої переваги, але для масштабного використання підприємствами потрібен відкритий, недорогий, високопродуктивний, широкодоступний продукт, який відповідає інтересам самих підприємств. Reuters повідомляє, що Open USD дозволить підприємствам безкоштовно випускати та викуповувати без обмежень на обсяг емісії, а дохід, отриманий від резервних активів Open USD, після вирахування витрат на управління буде розподілятися між учасниками.
Учасники охоплюють платіжну, банківську, технологічну та крипто-індустрії.
Вказані Open Standard учасники охоплюють платіжний, фінансовий, традиційний фінансовий, технологічний, e-commerce та крипто-сектори. Reuters повідомляє, що альянс включає Visa, Mastercard, Coinb та інші компанії; CoinDesk повідомляє, що Stripe, Coinb, Mastercard, Visa і BlackRock є стартовими партнерами проекту. WSJ повідомляє, що BlackRock, Google, Coinb, Visa, Stripe, Mastercard та інші компанії беруть участь, і Open USD планує бути доступним на Base, Solana та інших мережах. Слід зазначити, що список учасників не означає повної інтеграції продукту.
Більш обережне формулювання: ці установи вже приєдналися до екосистеми Open Standard або Open USD, і в майбутньому можуть співпрацювати в таких сферах, як випуск стейблкоїнів, платежі, розрахунки, обслуговування мерчантів, торгівля та ончейн-застосування. Основні механізми Open USD: нульова комісія, розподіл прибутку, альянсове управління. Перший механізм Open USD - безкоштовне випускання та викуп.
Reuters повідомляє, що Open USD дозволить підприємствам випускати та викуповувати без витрат і без обмежень на обсяг емісії. Цей дизайн в основному орієнтований на корпоративні платежі, розрахунки та сценарії руху коштів. Другий механізм - розподіл резервного доходу. Reuters повідомляє, що дохід від резервних активів Open USD після вирахування витрат на управління буде розподілятися між учасниками. CoinDesk також повідомляє, що Open USD від Open Standard дозволяє партнерам зберігати резервний дохід і скасовує комісію за випуск, що кидає виклик моделі USDC від Circle.
Третій механізм - альянсове управління. Reuters повідомляє, що Open Standard прагне розширити використання стейблкоїнів через відкрите, недороге та нейтральне управління. Для платіжних компаній, бірж, банків, e-commerce платформ і ончейн-застосунків це означає, що вони не лише користувачі стейблкоїнів, але й можуть стати учасниками отримання прибутку та управління.

Чому Open USD впливає на Circle?
Після запуску Open USD ринок насамперед звернув увагу на Circle. Причина в тому, що Circle є емітентом USDC, а USDC є одним із основних доларових стейблкоїнів на ринку.
У структурі доходів Circle резервний дохід займає дуже високу частку. Модель розподілу прибутку, запропонована Open USD, безпосередньо відповідає основному джерелу доходу Circle.
Фінансовий звіт Circle за перший квартал 2026 року показує, що станом на кінець кварталу обіг USDC становив 77 мільярдів доларів США, що на 28% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року; обсяг ончейн-транзакцій USDC у першому кварталі склав 21,5 трильйона доларів США, що на 263% більше. За той же квартал загальний дохід Circle та резервний дохід становили 694 мільйони доларів США, що на 20% більше; з них резервний дохід склав 653 мільйони доларів США, зростання на 17%. Circle також повідомила, що загальні витрати на дистрибуцію, торгівлю та інші витрати за квартал склали 407 мільйонів доларів США, що на 17% більше, в основному через збільшення виплат на дистрибуцію.
Ці дані свідчать про те, що доходи Circle тісно пов'язані з обсягом обігу USDC та доходом від резервних активів. Якщо Open USD буде розподіляти більше резервних доходів партнерам, ринок переоцінить спосіб розподілу доходів у індустрії стейблкоїнів. Для інвесторів питання не в тому, чи замінить Open USD USDC у короткостроковій перспективі, а в тому, чи перейдуть резервні доходи стейблкоїнів від емітентів до платіжних мереж, бірж, гаманців, e-commerce платформ та інших каналів розповсюдження. CoinDesk повідомляє, що загроза Open USD для Circle полягає в тому, що він кидає виклик бізнес-моделі Circle.
CoinDesk зазначає, що Circle в основному покладається на утримання процентного доходу від резервних активів USDC, тоді як Open USD планує розподіляти цю частину доходу партнерам. CoinDesk також цитує думку генерального партнера Dragonfly Роба Гадіка (Rob Hadick), який заявив, що список партнерів Open USD демонструє реальну загрозу для бізнесу Circle.

CRCL впав на 17,52% за один день
Після оголошення Open USD акції Circle значно впали. Дані ринку показують, що станом на закриття 30 червня за місцевим часом США Circle Internet Group (CRCL) закрилася на рівні 62,63 долара США, що приблизно на 17,52% нижче за попередній торговий день. The Block повідомляє, що акції Circle впали більш ніж на 16% після запуску Open USD. У звіті зазначається, що інвестори оцінюють потенційний конкурентний тиск Open USD на USDC.
The Block також цитує думку аналітика William Blair, який вважає, що побоювання ринку щодо Open USD можуть бути перебільшеними, і Circle все ще має хороші позиції завдяки своїй першопрохідницькій перевазі, ліквідності та платіжній інфраструктурі.
CoinDesk також повідомляє, що поява Open USD посилить увагу ринку до економічної моделі Circle та партнерства з Coinbase, а також показує, що конкуренція стейблкоїнів переходить на дистрибуційні платформи, такі як біржі, платіжні процесори та гаманці. Окрім очікувань бізнес-конкуренції, викликаних Open USD, деякі звіти також згадують, що коригування індексу може вплинути на короткострокову торгівлю CRCL, але, згідно з Reuters, CoinDesk, The Block та іншими звітами, Open USD був однією з головних ринкових наративів того дня.