Польща опинилася в справді дивному становищі, коли цього тижня набуває чинності правило криптовалют ЄС. Тепер це єдина країна в усьому блоці, яка не має робочого способу ліцензування криптофірм всередині країни, і причина криється в політичному протистоянні, а не в опорі самому регулюванню.

Корінь проблеми — президент Кароль Навроцький, який уже тричі накладав вето на імплементаційне законодавство: спочатку в грудні, потім знову в лютому, і втретє зовсім нещодавно. Парламент намагався подолати одне з цих вето ще в квітні, але не вистачило двадцяти голосів до необхідної більшості у три п'ятих — 243 голоси проти необхідних 263. Цей розрив виявився вирішальним, оскільки конституція Польщі робить подолання президентського вето дійсно високою планкою, а роздроблений політичний клімат у країні цього не полегшує.

Заявлене заперечення Навроцького насправді не стосується прийняття самого MiCA. Його занепокоєння зосереджені на конкретних положеннях польського законопроекту, які виходять за межі вимог регулювання ЄС, зокрема повноваженнях, які дозволили б фінансовому наглядовому органу країни заморожувати кошти клієнтів на місяці та блокувати веб-сайти компаній до того, як фірми вичерпають свої юридичні апеляції. Він представив це як реальну загрозу свободам польських громадян і стверджував, що законопроект надає перевагу банкам і великим корпораціям, а не стартапам. Варто зазначити, що навіть критики його вето, включаючи деяких представників галузі, визнали, що частини закону справді йшли далі, ніж вимагав сам MiCA.

Практичні наслідки є значними незалежно від того, хто правий у цій суперечці. Раніше в Польщі діяло понад 1400, а за деякими оцінками до 2000, зареєстрованих постачальників послуг віртуальних активів за старим національним режимом. Оскільки не призначено внутрішнього органу для розгляду заявок на ліцензії CASP, жодна з них не може отримати ліцензію вдома. Галузеві діячі відверто висловлюються про те, що це означає: один CEO попередив, що поєднання політичного глухого кута та високих витрат на дотримання вимог може знищити більшу частину криптосектору Польщі, оскільки йому відомо лише про кілька з приблизно 2000 фірм, яким вдалося отримати ліцензію десь.

Існує юридичний шлях обійти це, і він є найгострішою іронією всієї ситуації. Оскільки ліцензії MiCA є паспортними на всій території Європейської економічної зони, ліцензія, отримана в будь-якій іншій державі-члені (Литві, Німеччині, Мальті чи деінде), дає доступ до обслуговування клієнтів у всіх 27 країнах ЄС, включаючи Польщу. Таким чином, іноземні ліцензовані фірми вже можуть вільно працювати на польському ринку, тоді як польські компанії не мають внутрішнього шляху для отримання ліцензії. Деякі юридичні коментатори навіть описували вето як непередбачувану експортну субсидію для конкуруючих юрисдикцій, оскільки робочі місця з дотримання вимог, податкові надходження та регуляторні відносини зрештою переходять до країни, яка фактично надає ліцензію, замість залишатися в Польщі.

Більша стурбованість, висловлена голосами галузі, полягає в тому, що таке переміщення, як правило, є стійким. Після того, як фірма перемістила свій зареєстрований офіс, побудувала відносини з іноземним регулятором і поглинула одноразові витрати на зміну юрисдикції, немає практичних причин повертатися назад, навіть якщо Польща зрештою прийме відповідний закон. Найбільше тут постраждають невеликі стартапи, оскільки вони найменш здатні поглинути додаткові витрати на іноземну заявку — динаміка, яка, як правило, сприяє великим фірмам, здатним розподілити витрати на дотримання вимог на більший бізнес. Для тих, хто стежить за регуляторними змінами на європейських крипторинках через Gate, ситуація в Польщі варта пильної уваги як через величезну кількість постраждалих фірм, так і через те, що це живий приклад того, як внутрішній політичний глухий кут може підірвати єдину рамку ЄС навіть після того, як вона технічно вже набула чинності.

#MiCATakesEffectJuly1