Сьогодні переважно дивимося на дані KOSPI та KOSPI VIX.

KOSPI — це найважливіший широкий фондовий індекс корейського ринку, можна розуміти як корейську версію S&P 500 або CSI 300, що відображає загальну ефективність основних публічних компаній Кореї.

KOSPI VIX — це індекс волатильності корейського ринку (схожий на VIX у США), який в основному відображає очікування ринку щодо майбутньої волатильності KOSPI 200. Простими словами, KOSPI представляє напрямок ціни, а KOSPI VIX — очікувану волатильність ринку.

Поточні дані показують, що KOSPI продовжує зростати, а KOSPI VIX також знаходиться на дуже високому рівні.

У нормальних умовах, якщо зростання індексу супроводжується зниженням волатильності, це означає, що ринок зростає в більш стабільному середовищі. Але цього разу в Кореї не так: індекс зростає, а волатильність залишається високою, що означає, що ринкові ціни зростають, але торговельні коливання також збільшуються.

Якщо розглядати це разом із даними про маржинальне фінансування, стає зрозуміліше. Залишок маржинального фінансування досяг історичного максимуму, що свідчить про збільшення абсолютного обсягу маржинальних покупок роздрібними інвесторами, а частка маржинального фінансування становить лише близько 0,8%, що вказує на те, що маржинальні позиції ще не досягли рівнів високого кредитного плеча, як у попередніх циклах.

Високий рівень KOSPI VIX свідчить про те, що ринок, хоча ще не повністю домінується маржинальними позиціями, але волатильність вже значно зросла.

Отже, поточний стан корейського фондового ринку схожий на поєднання суперечностей:

1. Залишок маржинального фінансування на історичному максимумі, що свідчить про високу участь капіталу.

2. Частка маржинального фінансування на низькому рівні за останні роки, що вказує на те, що відносний тиск кредитного плеча ще не зріс синхронно.

3. KOSPI та KOSPI VIX одночасно знаходяться на високих рівнях, що свідчить про те, що під час зростання індексу ринкова волатильність також зростає.

Якщо розглядати ці три дані разом, суть корейського ринку полягає в тому, що ринкова активність зростає, маржинальна торгівля роздрібних інвесторів активна, але відносна частка кредитного плеча не є екстремальною, зростання індексу вже супроводжується високою волатильністю, і ринок перейшов у фазу зростання з вищою волатильністю.

Простіше кажучи, корейський ринок зараз швидко зростає, роздрібні інвестори активніше позичають гроші для купівлі акцій, але ще не досягли рівня, коли все тримається лише на маржинальних позиціях. Справді помітною зміною є волатильність – індекс рухається вгору, але ринкові коливання також збільшуються, тому виникає відчуття "сьогодні велике зростання, завтра велике падіння".

PS: VIX також називають індексом страху, чим вищий VIX, тим більша паніка серед інвесторів. #非农爆冷打压加息预期 $BTC ‌