TL;DR
· На початку червня біткоїн впав до $65 500, ринкова капіталізація криптовалют втратила приблизно $200 млрд.
· Strategy продала 32 BTC приблизно на $2,5 млн, що за обсягами торгів на основних біржах навряд чи може пояснити обвал.
· Відтік ETF, перекази Mt.Gox і ліквідація довгих позицій з кредитним плечем наклалися, відновлення стримується відтоком капіталу.

На початку червня біткоїн тимчасово впав нижче $66 000, відкотившись приблизно на 10% за два дні. Ринок швидко звинуватив у цьому компанію Strategy, яку очолює Майкл Сейлор, оскільки вона продала 32 біткоїни в кінці травня. Але з погляду масштабу, цей продаж на суму близько $2,5 млн більше схожий на шум, і навряд чи може пояснити втрату близько $200 млрд ринкової капіталізації криптовалют. Реальною причиною зниження ціни стали послідовні викупи американських спотових біткоїн-ETF, очікування тиску від масштабних переказів Mt.Gox та ланцюгова реакція після масової ліквідації довгих позицій з високим кредитним плечем. Водночас фінансування ШІ та акції великих технологічних компаній продовжують приваблювати ризиковий капітал, а криптоактиви зазнають більш концентрованого зниження позицій.

32 BTC не можуть спровокувати глобальний розпродаж

Навколо цього падіння найлегше поширити наратив «Сейлор продав монети – ринок обвалився». Але обсяги торгів не підтверджують такого причинно-наслідкового зв’язку.

За даними The Block і Coindesk, Strategy продала 32 BTC у період з 26 по 31 травня 2026 року на суму приблизно $2,5 млн за середньою ціною близько $77 135. Для компанії, яка тривалий час агресивно тримала біткоїни, цей крок має символічне значення, але з точки зору ринкової ліквідності масштаб дуже малий.

Середньоденний обсяг спотових торгів біткоїном на основних біржах зазвичай вимірюється десятками мільярдів доларів. За приблизними розрахунками за тодішньою ціною, 32 BTC, продані протягом п’яти торгових днів, становили лише дуже малу частку денного спотового обсягу, що можна порівняти зі зниженням позиції одного великого інвестора, а не з обсягом продажу, здатним змінити глобальну ціну біткоїна.

Сама ціна коливалася значно сильніше. На початку червня біткоїн спочатку впав приблизно на $4 500 за один день, а потім продовжив знижуватися під час азійських та європейських торгових сесій, досягнувши в ході торгів рівня близько $65 500, що стало мінімумом з кінця березня. Ethereum також тимчасово впав нижче $1 900, а акції, пов’язані з Strategy, синхронно опинилися під тиском.

Пояснювати падіння продажем 32 BTC — це більше схоже на пошук ринком простого пояснення постфактум. Справжнє питання: чому одночасно більше капіталу вирішило покинути криптоактиви.

Викупи ETF та перекази Mt.Gox спочатку знизили очікування

Перший рівень тиску на початку червня надходив зі сторони спотового капіталу.

Американські спотові біткоїн-ETF у той час демонстрували рідкісний безперервний чистий відтік. Дані різних джерел дещо відрізняються, але за підрахунками багатьох медіа, станом на початок червня період відтоку тривав близько 13 торгових днів, сукупний чистий відтік становив приблизно $4,4 млрд, а обсяги активів відповідних ETF значно знизилися порівняно з попередніми максимумами. Продукти, пов’язані з Ethereum, також демонстрували безперервний відтік, що свідчить про те, що капітал виходив не з якогось окремого продукту, а зменшував загальну експозицію до криптоактивів.

Другим тригером став Mt.Gox.

Згідно з повідомленням Coindesk, 2 червня о 04:47 UTC адміністрація банкрутства Mt.Gox перевела 10 422,65 біткоїна вартістю близько $739 млн. Платформа аналізу даних блокчейну Arkham Intelligence позначила цей переказ, з яких приблизно 10 306 BTC потрапили на раніше невідомий гаманець, а ще 116 BTC — у відомий гарячий гаманець Mt.Gox. Це найбільший переказ від цього органу за приблизно шість з половиною місяців.

Ці монети не потрапили безпосередньо на біржу, тому їх не можна прирівнювати до вже проданих. Більш обережне трактування: триває підготовка до реорганізації гаманців або розподілу. Але трейдери зазвичай не чекають, поки станеться реальний розпродаж, щоб скоригувати позиції. Mt.Gox все ще тримає приблизно 34 504 BTC вартістю близько $2,43 млрд, термін розподілу продовжено до 31 жовтня 2026 року, тому будь-який великий переказ завчасно посилює побоювання щодо потенційного тиску пропозиції.

Коли постійний відтік з ETF поєднується з переказами Mt.Gox, попит на спотовому ринку біткоїна послаблюється, а чутливість ринку до майбутньої пропозиції різко зростає.

Хвиля фінансування ШІ посилює тиск відтоку капіталу

Це падіння також відбувалося на тлі іншої тенденції: компанії у сфері ШІ та великі технологічні гіганти активно залучають ризиковий капітал.

Alphabet 1 червня подала документи до SEC, плануючи залучити $80 млрд у вигляді акціонерного капіталу, включаючи $30 млрд у вигляді андеррайтерського розміщення, $40 млрд у вигляді ATM-емісії та $10 млрд у вигляді приватного розміщення компанії Berkshire Hathaway. Goldman Sachs, JPMorgan та Morgan Stanley виступили андеррайтерами. Berkshire, яка вже володіла акціями Alphabet на суму близько $20 млрд, після угоди збільшить свою частку приблизно до $30 млрд.

SpaceX також просувала масштабне IPO на початку червня. За даними Axios, SpaceX завершила ціноутворення 11 червня, залучивши $75 млрд при оцінці приблизно $1,77 трлн. Компанії ШІ, такі як OpenAI, Anthropic та інші, також тривалий час перебувають в очікуванні масштабного фінансування та виходу на біржу.

Ці потоки капіталу не можна просто записати як безпосередню причину падіння біткоїна, але вони створюють конкуренцію всередині ризикових активів. Деякі інституційні аналітики прогнозують, що капітальні витрати великих технологічних компаній на ШІ у 2026 році можуть сягнути сотень мільярдів доларів. У такому середовищі додатковий капітал спрямовується насамперед у акції ШІ, напівпровідників та великих технологічних компаній, що означає вищий тиск відтоку капіталу для криптоактивів, таких як proxy-активи біткоїна, ETH, SOL тощо.

Це також пояснює розходження на ринку того часу: традиційні ризикові активи та акції ШІ все ще мали попит, тоді як криптоактиви продавалися для зниження позицій. Ринок не уникав ризику в цілому, а перерозподіляв активи за ступенем ризику.

Довгі позиції з кредитним плечем перетворили падіння на тисняву

Якби були лише відтік капіталу та очікування тиску пропозиції, біткоїн міг би просто поступово знижуватися. Але за два дні на початку червня він впав приблизно на 10%, і ключову роль у цьому відіграла масова ліквідація позицій з кредитним плечем.

За даними CoinGlass, які цитує Coindesk, за 24 години обсяг ліквідацій на всьому крипторинку становив близько $1,84 млрд, з яких приблизно $1,66 млрд припало на довгі позиції та близько $180 млн — на короткі. За один день було ліквідовано близько 277 000 трейдерів. Ліквідація лише довгих позицій за біткоїном наблизилася до $900 млн, що в поєднанні з ліквідаціями попереднього дня стало найбільшим скороченням кредитного плеча з лютого.

Механізм досить простий. Спочатку спотова ціна знижується під тиском капіталу. Падіння ціни призводить до того, що забезпечення довгих позицій з високим кредитним плечем на безстрокових контрактах стає недостатнім. Біржі автоматично закривають позиції, що створює новий тиск на продаж. Ціна продовжує падати, і наступний рівень довгих позицій змушений ліквідуватися — тиснява посилюється.

Саме тому продаж 32 BTC недостатній для пояснення обвалу, але поєднання відтоку з ETF, переказів Mt.Gox та ліквідації кредитного плеча здатне перетворити звичайне падіння на короткострокове стрімке зниження. Спотовий тиск визначає напрямок, а деривативні позиції — швидкість.

Технічні сигнали наближаються до завершення падіння, але тиск продажу може не закінчитися

Це стрімке падіння на початку червня не обов’язково означає, що біткоїн увійшов у новий глибокий ведмежий ринок, а також не означає, що дно настане негайно.

З точки зору ціни, біткоїн тимчасово наблизився до рівня закриття місячної свічки березня (близько $65 771). Якщо надалі ціна проб’є цю зону, але тижневий RSI не опуститься нижче мінімуму березня, ринок може сформувати бичачу дивергенцію (ціна робить новий мінімум, а імпульс — ні). Подібна структура спостерігалася на дні після кризи FTX у 2022 році.

Циклічний аналіз також дає орієнтир. У попередніх циклах важливі дні з'являлися приблизно через 700–900 днів після халвінгу. Поточний момент — приблизно 770 днів після халвінгу у квітні 2024 року, тобто ми вже увійшли в вікно, історично сприятливе для появи ознак завершення корекції.

Але все це свідчить лише про те, що падіння досягло чутливої зони, а не про неминучий розворот. Дно циклу часто є процесом, а не однією свічкою. Навіть якщо ціна отримає підтримку біля $65 000, вона може продовжувати рухатися вбік, повторно тестувати низькі рівні та переходити з рук в руки.

Найбільш примітним у цьому обвалі є не те, що Сейлор продав 32 біткоїни, а те, що крипторинок зазнав масового скорочення кредитного плеча під спільним впливом відтоку капіталу, викупів ETF, потенційного тиску пропозиції та високого кредитного плеча. Поки капітал продовжує спрямовуватися насамперед у акції ШІ та великих технологічних компаній, навіть технічне відновлення крипторинку потребуватиме більше часу, щоб довести, що тиск продажу вичерпано.

Натисніть, щоб дізнатися про вакансії в BlockBeats

Ласкаво просимо до офіційної спільноти BlockBeats:

Telegram-підписка: https://t.me/theblockbeats

Telegram-група для спілкування: https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний Twitter-акаунт: https://twitter.com/BlockBeatsAsia