Morgan Stanley попереджає: прискорення ротації технологічних акцій на фондовому ринку США, кошти зі штучного інтелекту виходять з надвеликих капіталізацій.

Стратеги Morgan Stanley попередили в понеділок, що з відтоком капіталу з технологічних акцій до інших секторів, американському фондовому ринку може бути важко досягти нових максимумів. Лідерство акцій-гігантів у сфері ШІ послаблюється через ротацію капіталу.

(Попередній контекст: Goldman Sachs: корекція «Великої сімки» — це «зняття стресу», а не пік, 8 секторів акцій нижче перебувають у ротації) (Додатковий контекст: Капітальні витрати на ШІ сягнуть 3,2% ВВП до 2027 року, вперше перевищивши оборонний бюджет США)

Зміст

Toggle

• Позитивні новини вже враховані, потрібен каталізатор, що перевершить очікування
• «Розрив довіри» між витратами на ШІ та конверсією прибутку
• Інвестиційні рекомендації Morgan Stanley
• Висновки для інвесторів у Тайвані

Стратеги Morgan Stanley зазначили в понеділок, що з відтоком капіталу з найкращих технологічних акцій цього року до інших секторів, американському фондовому ринку буде важко досягти нових історичних максимумів. Ця тенденція ротації послаблює попереднє лідерство акцій-гігантів, яке домінувало завдяки ШІ та технологіям.

Позитивні новини вже враховані, потрібен каталізатор, що перевершить очікування

Аналітики Morgan Stanley вказують, що більшість позитивних новин щодо економіки та прибутків уже враховані ринком, і індекс показує ознаки стагнації. Для продовження висхідного імпульсу потрібен справді каталізатор, який перевершить очікування, щоб продовжити зростання.

Ринок більше не задовольняється накопиченням цифр щодо гігантських капітальних витрат на ШІ, а вимагає конкретних доказів того, що ці інвестиції можуть бути конвертовані в стабільний прибуток. Ця невизначеність спонукає більше капіталу переміщуватися з технологічних акцій-гігантів до ширшого кола акцій.

«Розрив довіри» між витратами на ШІ та конверсією прибутку

Ключове спостереження Morgan Stanley: логіка оповіді про ШІ на ринку змінюється з «масштабу витрат» на «ефективність повернення». Зокрема, є три ключові зміни:

• Відтік капіталу з лідерів технологій — Інвестори починають фіксувати прибуток з технологічних акцій-гігантів (наприклад, «Велика сімка» Nasdaq)
• Перехід до широкого кола акцій — Капітал рухається до акцій малих компаній, промислового та циклічного секторів
• Підтримка очікувань зниження ставок — Промисловий та циклічний сектори продовжують зростати завдяки очікуванням зниження ставок, що різко контрастує з технологічними акціями

Інвестиційні рекомендації Morgan Stanley

Банк пропонує три конкретні операційні рекомендації:

• Звертати увагу на якість прибутку — Фокус на досяжності та якості прибутку, а не лише на зростанні доходів
• Фіксація прибутку з акцій малих компаній — Помірно реалізувати частину доходів з акцій малих компаній
• Розширення експозиції на бенефіціарів застосування ШІ — Збільшити ризик на бенефіціарів застосування ШІ в окремих секторах

Попередні дослідження Morgan Stanley також показали, що хоча результати технологічних акцій великої капіталізації за третій квартал були сильними, зростання цін акцій значно відстало, а оцінка знизилася. Це різко контрастує з промисловим та циклічним секторами, які продовжують зростати завдяки очікуванням зниження ставок, що розглядається як ще один доказ того, що структура капіталу на ринку змінюється.

Висновки для інвесторів у Тайвані

Ця тенденція ротації не є незнайомою для тайванських інвесторів. Потоки капіталу на тайванському фондовому ринку часто випереджають американський ринок на 1-2 тижні — коли капітал починає виходити з технологічних акцій у США, тиск на запаси в тайванському напівпровідниковому ланцюжку поставок зазвичай проявляється через 1-2 тижні. Попередження Morgan Stanley фактично нагадує ринку, що він переходить від фази «розширення витрат на ШІ» до фази «верифікації повернення», що узгоджується з траєкторією ротації, яку спостерігають на тайванському фондовому ринку: «апаратне забезпечення ШІ → програмне забезпечення ШІ → застосування ШІ».

Варто зазначити, що в той же період SK Hynix також намагається залучити більше інвестиційного капіталу в ШІ через лістинг на американському фондовому ринку, що відображає посилення конкуренції за капітал у секторі ШІ, і «ефект смоктання» технологічних акцій починає розпорошуватися.