Câu chuyện về ngành bán dẫn năm 2026 đang trải qua một sự chuyển mình âm thầm nhưng sâu sắc. Trong hai năm vừa qua, tâm điểm của phần cứng AI gần như hoàn toàn tập trung vào GPU của NVIDIA và bộ nhớ HBM băng thông cao. Tuy nhiên, khi bước sang năm 2026, sự chú ý của thị trường đang mở rộng sâu hơn vào chuỗi cung ứng—lưu trữ, đặc biệt là NAND flash, đang chuyển từ vai trò hỗ trợ trong hạ tầng AI thành điểm nghẽn chiến lược quyết định.
Động lực cốt lõi thúc đẩy sự thay đổi nhận thức này chính là làn sóng triển khai AI quy mô lớn. Giai đoạn đầu của ngành, công chúng tập trung vào việc huấn luyện các mô hình lớn—nhu cầu tính toán khổng lồ và các cụm máy chủ vận hành suốt nhiều tháng đã tạo nên làn sóng đầu tiên của phần cứng lấy GPU làm trung tâm. Tuy nhiên, huấn luyện mô hình chỉ là điểm khởi đầu cho việc thương mại hóa công nghệ. Khi AI rời khỏi phòng thí nghiệm và bước vào tương tác hàng ngày với hàng triệu người dùng, thì thứ được tiêu thụ liên tục không còn là năng lực tính toán huấn luyện mà là lưu trữ.
Mỗi tương tác của người dùng với mô hình lớn đều tạo ra lượng dữ liệu khổng lồ cần được lưu trữ lâu dài. Lấy ví dụ một mô hình ngôn ngữ lớn với cửa sổ ngữ cảnh 128.000 token: chỉ một cuộc trò chuyện có thể sinh ra khoảng 61GB dữ liệu cache. Trong quá trình suy luận liên tục của Agentic AI—nơi mô hình vận hành trong thời gian dài, xử lý liên tục các tương tác khổng lồ và tạo ra lượng thông tin ngữ cảnh ngày càng lớn—mỗi cuộc trò chuyện đều sinh ra các trạng thái trung gian, KV Cache và hồ sơ tuân thủ, tất cả đều cần lưu trữ bền vững. Theo báo cáo của McKinsey, tăng trưởng nhu cầu NAND chủ yếu được thúc đẩy bởi huấn luyện mô hình AI, suy luận và sự phổ biến của các mô hình tăng cường truy xuất và đa phương thức. Dự báo về thị trường NAND toàn cầu phản ánh trực tiếp xu hướng này. TrendForce đã nâng mạnh dự báo doanh thu NAND flash toàn cầu năm 2026 lên 270,6 tỷ USD, tăng vượt trội 280,7% so với cùng kỳ; thị trường dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng lên gần 379,4 tỷ USD vào năm 2027 với tốc độ tăng trưởng hàng năm 40,2%. Để hình dung: doanh thu thị trường NAND quý I năm 2026 đã vượt tổng doanh thu cả năm 2023. Khác với mô hình sinh dữ liệu tập trung trong huấn luyện, nhu cầu lưu trữ ở kịch bản suy luận diễn ra liên tục và tích lũy—mỗi kịch bản người dùng mới lại bổ sung thêm một lớp nhu cầu, chứ không giảm đi sau mỗi chu kỳ.
Khi AI chuyển từ huấn luyện sang suy luận, logic đầu tư hạ tầng cũng thay đổi căn bản. Lưu trữ NAND đang chuyển từ trung tâm chi phí thành trung tâm giá trị.
Nhu cầu NAND trong suy luận: Từ lưu trữ đến tài sản chiến lược
Để hiểu sự chuyển dịch này, cần phân tích cách AI suy luận vận hành. Các tải công việc truyền thống tại trung tâm dữ liệu thường yêu cầu mô hình lưu trữ "ghi một lần, đọc nhiều lần". Trong suy luận AI, tình hình hoàn toàn khác. Mỗi mô hình AI cần truy cập liên tục vào tập dữ liệu huấn luyện, trọng số mô hình, KV Cache và lịch sử tương tác người dùng trong quá trình suy luận. Những dữ liệu này không thể hoàn toàn nằm trên DRAM đắt đỏ và dung lượng hạn chế; chúng phụ thuộc vào NAND flash quy mô lớn làm lớp lưu trữ bền vững.
Bản thiết kế hạ tầng AI thế hệ mới của NVIDIA đầu năm 2026—nền tảng Inference Context Memory Storage và Data Processing Unit BlueField 4—đã minh họa rõ nét sự thay đổi này. Theo truyền thông Hàn Quốc, NVIDIA xác nhận rằng khi ngành AI chuyển từ huấn luyện sang suy luận, vai trò của thiết bị lưu trữ sẽ tăng trưởng nhanh chóng, trở nên quan trọng chiến lược ngang với hiệu suất tính toán. Kiến trúc AI mới của NVIDIA không chỉ tận dụng bộ nhớ tốc độ cao gần GPU mà còn tích hợp SSD dung lượng lớn bên ngoài máy chủ vào chuỗi suy luận AI. Điều này nâng tầm thiết bị lưu trữ từ công cụ phụ trợ lên thành thành phần cốt lõi của quá trình suy luận AI.
Kết quả là ngành gọi đây là "luân chuyển chi tiêu vốn từ tính toán sang lưu trữ". Dữ liệu thị trường cho thấy giá hợp đồng SSD doanh nghiệp đã tăng tới 80% trong ba quý gần nhất, báo hiệu sự khởi đầu của chu kỳ siêu tăng trưởng NAND flash do nhu cầu dữ liệu AI thúc đẩy. Nghiên cứu mới nhất của JPMorgan đã nâng mạnh dự báo thị trường lưu trữ toàn cầu, dự kiến tổng thị trường đạt 1,7 nghìn tỷ USD vào năm 2028, với doanh thu NAND tăng từ 71 tỷ USD năm 2025 lên hơn 400 tỷ USD năm 2026. Đáng chú ý, JPMorgan nhận định chip lưu trữ đang chuyển từ mặt hàng chu kỳ truyền thống sang tài sản cốt lõi chiến lược trong hạ tầng AI.
Ở phía cung ứng, động lực cũng rất đáng chú ý. Samsung Electronics và SK Hynix đã áp dụng chiến lược kiểm soát nguồn cung chủ động, ưu tiên lợi nhuận bằng cách duy trì sản lượng wafer NAND ở mức thấp và chuyển vốn đầu tư sang dòng sản phẩm HBM biên lợi nhuận cao. Sự co hẹp nguồn cung cấu trúc này, kết hợp với nhu cầu tăng mạnh, đang tái định hình logic giá NAND. Lịch sử cho thấy NAND flash thường chịu cảnh dư cung và biến động giá do rào cản kỹ thuật thấp, nhưng việc ứng dụng nhanh chóng các công nghệ NAND hiệu suất cao—như SSD QLC doanh nghiệp và flash băng thông lớn—đang tái cấu trúc lợi nhuận. Theo một chuyên gia ngành, với NAND flash hiện nay, duy trì giá và phục hồi lợi nhuận là hợp lý hơn việc mở rộng sản lượng một cách mù quáng.
Bức tranh thị trường: Sáu ông lớn, Samsung dẫn đầu nhưng vẫn nhiều bất định
Theo báo cáo theo dõi thị trường NAND flash quý I năm 2026 của Counterpoint, doanh thu NAND toàn cầu đạt kỷ lục 46 tỷ USD, tăng 246% so với cùng kỳ và 90% so với quý trước. SSD doanh nghiệp chiếm 43% tổng sản lượng NAND, dự kiến sẽ vượt 60% vào cuối năm 2026.
Về cạnh tranh, Samsung giữ vị trí số một với 29% thị phần, tiếp theo là SK Hynix với 18%. Cuộc chiến giành vị trí thứ ba rất khốc liệt—Kioxia chiếm 14%, còn Micron, SanDisk và YMTC mỗi bên nắm 13%, đưa bốn công ty vào cùng một nhóm. YMTC là điểm sáng quý này, doanh thu tăng khoảng 445% so với cùng kỳ và thị phần nhảy từ 8% lên 13%. Theo Giám đốc Nghiên cứu Counterpoint, ông Hwang, nếu YMTC IPO thành công, họ sẽ có năng lực mở rộng sản xuất và quy mô kinh doanh, có thể vượt Kioxia và Micron để trở thành nhà sản xuất NAND lớn thứ ba thế giới.
Kioxia cũng gây chú ý trên thị trường vốn, giá cổ phiếu liên tục lập đỉnh và từng vượt Toyota về vốn hóa, trở thành công ty niêm yết giá trị lớn thứ hai Nhật Bản. Năm tài chính 2025, Kioxia đạt doanh thu 2,34 nghìn tỷ yên, tăng 37% so với cùng kỳ, và lợi nhuận ròng 876,2 tỷ yên, tăng 93,4%.
Samsung Electronics, Micron Technology và SK Hynix đều đã vượt mốc vốn hóa nghìn tỷ USD. Các chuyên gia ngành nhận định lưu trữ dữ liệu, với tư cách là tài nguyên nền tảng cho hệ thống AI, đang trở thành trụ cột chính trong kỷ nguyên AI. Chip lưu trữ từng bị xem là mặt hàng chu kỳ cao, biến động mạnh, nay đang bước vào giai đoạn tăng trưởng bền vững, cấu trúc dài hạn.
Về công nghệ, các ông lớn đều đẩy mạnh phát triển sản phẩm NAND hiệu suất cao phục vụ suy luận AI. Kioxia đã ra mắt SSD tốc độ cao nhắm đến tải công việc AI, hướng tới 10 triệu IOPS, đồng thời phát triển mẫu flash băng thông lớn 5TB cho năm 2025 với băng thông 64GB/s, mục tiêu kết nối NAND trực tiếp vào bus bộ nhớ GPU. Samsung tiếp tục cải tiến V-NAND thế hệ thứ chín, tập trung vào tốc độ I/O cao hơn và mật độ lưu trữ lớn hơn. Tại CES 2026, SanDisk trình làng dòng SSD Optimus cải tiến cho cả thị trường tiêu dùng và doanh nghiệp, nhắm đến nhà sáng tạo nội dung, game thủ và PC AI.
Tất cả các hướng công nghệ này đều chỉ về một điểm: NAND flash đang được tái định nghĩa từ "bán dẫn lưu trữ giá rẻ" thành thành phần cốt lõi của hạ tầng AI. Khi vai trò của NAND mở rộng từ lưu trữ dữ liệu đơn giản sang quản lý và lưu trữ khối dữ liệu trung gian, ngữ cảnh khổng lồ sinh ra trong quá trình suy luận AI, giá trị chiến lược của nó đã thay đổi căn bản.
SanDisk (SNDK): Cổ phiếu NAND thuần túy, hưởng lợi độc lập và cơ hội AI
Trong chu kỳ siêu tăng trưởng của ngành NAND, SanDisk (mã SNDK) nổi bật là một trong những cổ phiếu được bàn luận nhiều nhất. Ngày 24 tháng 2 năm 2025, SanDisk hoàn tất tách khỏi Western Digital, trở thành công ty lưu trữ flash độc lập, thuần túy. Thời điểm này mang tính chiến lược cao—SanDisk mới độc lập bước vào "chu kỳ siêu tăng trưởng lưu trữ" do AI sinh ra, không còn bị ảnh hưởng định giá bởi mảng HDD vốn kìm hãm suốt thập kỷ qua.
Về cơ bản, SanDisk đang tăng trưởng bùng nổ. Theo báo cáo tài chính mới nhất, SanDisk ghi nhận tăng trưởng doanh thu 251% so với cùng kỳ quý III năm 2026, EPS vượt dự báo của các chuyên gia hơn 63%. EPS điều chỉnh cho chín tháng đầu năm tài chính 2026 đạt 31,32 USD, dự báo cả năm là 62,82 USD. Đối với năm tài chính 2027, các chuyên gia Phố Wall dự báo EPS điều chỉnh của SanDisk trung bình khoảng 175 USD.
Nguồn cung khan hiếm càng làm nổi bật sức hút thị trường đối với sản phẩm của SanDisk. Theo các báo cáo rộng rãi, toàn bộ công suất năm 2026 của SanDisk đã được bán hết, sản xuất năm 2027 cũng đang được đặt hàng nhanh chóng. Khách hàng chuyển từ đàm phán giá theo quý sang ký hợp đồng nhiều năm để đảm bảo nguồn cung. Sự thay đổi này có thể giảm đáng kể tính chu kỳ trong định giá của SanDisk.
Dự báo mới nhất của Zacks Research củng cố triển vọng này: tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của SanDisk năm tài chính 2027 đều được dự báo vượt 100%, EPS đồng thuận tăng 76,1% chỉ trong 60 ngày. Charles Schwab thậm chí còn xếp SanDisk là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận S&P 500 năm 2026.
Logic nền tảng cho tăng trưởng nhanh này là vai trò không thể thay thế của NAND trong suy luận AI. Mỗi lần triển khai tải công việc suy luận AI cần lượng lưu trữ NAND gấp nhiều lần so với tải công việc doanh nghiệp truyền thống. Khi các nhà cung cấp đám mây lớn và công ty công nghệ tiếp tục mở rộng hạ tầng suy luận, nhu cầu SSD doanh nghiệp được khuếch đại có hệ thống. JPMorgan dự báo thị trường SSD doanh nghiệp sẽ vượt 500 exabyte (EB) năm 2026, chiếm 43% tổng nhu cầu NAND, và dự kiến tăng trưởng kép hàng năm 52% lên hơn 1.100 EB trong hai năm tới.
Tất nhiên, sự bùng nổ của thị trường cũng gây tranh luận về định giá. Trong số 25 chuyên gia, mục tiêu giá mười hai tháng của SanDisk trung bình khoảng 1.398 USD, mức cao nhất lên tới 3.250 USD và thấp nhất chỉ 63 USD—khoảng dao động rất lớn. Một số, như Morningstar, cho rằng giá hiện tại đã phản ánh phần nào rủi ro bong bóng. Tuy nhiên, xét các xu hướng nền tảng và thay đổi cấu trúc ngành, tiềm năng tăng trưởng của SanDisk vẫn chưa được đánh giá đúng mức.
Gate Stock Trading: Cầu nối giữa tài sản số và ngành lưu trữ
Khi nhu cầu lưu trữ do suy luận AI thúc đẩy tiếp tục tăng mạnh, việc tiếp cận cổ phiếu Mỹ liên quan đến NAND ngày càng mang tính chiến lược cho nhà đầu tư. Ngày 1 tháng 6 năm 2026, Gate chính thức ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu, hướng tới xây dựng nền tảng hợp nhất kết nối tài sản crypto với sản phẩm tài chính truyền thống. Người dùng giờ đây có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ trực tiếp bằng USDT từ tài khoản Gate.
Hệ sinh thái sản phẩm này có một số điểm nổi bật. Đầu tiên, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Gate tích hợp hạ tầng môi giới tuân thủ (hợp tác với môi giới Mỹ Alpaca), hỗ trợ giao dịch spot hơn 10.000 cổ phiếu và ETF niêm yết trên các sàn lớn như NYSE và NASDAQ, bao phủ các ngành trọng điểm như công nghệ, bán dẫn, tài chính. Khi mua cổ phiếu trên Gate, người dùng sở hữu cổ phần thực tế và hưởng đầy đủ quyền lợi cổ đông, gồm cổ tức và chia tách cổ phiếu, tương tự mô hình môi giới truyền thống.
Thứ hai, về cấu trúc sản phẩm, cổ phiếu Gate và tài sản crypto dùng chung hệ thống tài khoản. Người dùng có thể thanh toán và nạp tiền bằng USDT, hỗ trợ cổ phiếu lẻ nhỏ nhất 0,01, cho phép đầu tư chỉ từ 1 USD. Phí giao dịch thấp nhất có thể là 0,023%, không có phí nạp tiền, phí hoán đổi hay phí giữ qua đêm.
Đối với nhà đầu tư quan tâm đến ngành lưu trữ, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Gate cung cấp kênh thuận tiện để theo dõi các tên tuổi dẫn đầu chuỗi cung ứng NAND. Từ các ông lớn NAND như SanDisk (SNDK), Micron Technology (MU), đến các doanh nghiệp hệ sinh thái lưu trữ như Western Digital (WDC) và Kioxia (qua Sở giao dịch chứng khoán Tokyo), người dùng đều có thể tiếp cận tại một nơi trên Gate.
Ở góc nhìn rộng hơn, việc ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Gate không chỉ là bổ sung sản phẩm—mà còn là tín hiệu chiến lược. Khi tài chính crypto và tài chính truyền thống ngày càng hội tụ, một nền tảng siêu ứng dụng bao phủ tiền mã hóa, stablecoin và chứng khoán chính thống đang hình thành. Đối với người dùng muốn tham gia cả hệ sinh thái crypto lẫn chu kỳ đầu tư ngành lưu trữ, Gate Stocks mang đến giải pháp hợp pháp, minh bạch và thuận tiện, tất cả trong một.
Kết luận
Câu chuyện AI không chỉ dừng lại ở GPU. Khi triển khai suy luận mở rộng quy mô, NAND flash đang trở thành điểm nghẽn hạ tầng lớn thứ hai sau tính toán. Từ doanh thu NAND toàn cầu quý I năm 2026 vượt cả năm 2023, giá SSD doanh nghiệp tăng 80% trong ba quý, đến TrendForce nâng dự báo thị trường NAND cả năm lên 270,6 tỷ USD—tất cả dữ liệu này đều chỉ về một hướng rõ ràng: nhu cầu lưu trữ đã bị đánh giá thấp một cách hệ thống, và sự đánh giá thấp đó đang được điều chỉnh.
Trong bối cảnh thay đổi cấu trúc này, SanDisk độc lập niêm yết, với tư cách cổ phiếu NAND thuần túy, đã trở thành chỉ báo dẫn đầu cho nhu cầu lưu trữ suy luận AI với tăng trưởng doanh thu quý 251%, công suất bán hết hoàn toàn và lợi nhuận vượt xa kỳ vọng ngành. Đồng thời, dịch vụ giao dịch cổ phiếu Gate mang đến cho người dùng crypto một kênh hợp pháp, thuận tiện để trực tiếp tham gia vào chu kỳ siêu tăng trưởng ngành lưu trữ đang diễn ra.
Như ngành đang chứng kiến, suy luận AI không còn chỉ là câu chuyện về tính toán—lưu trữ đang viết nên câu chuyện tăng trưởng riêng. Bước nhảy nhận thức từ "AI chỉ là câu chuyện GPU" sang "lưu trữ là tài sản chiến lược" có lẽ mới chỉ bắt đầu.
