Năm 2026, quá trình xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo toàn cầu đang diễn ra với tốc độ chưa từng có. Morgan Stanley dự báo rằng đến năm 2028, gần 3 nghìn tỷ USD đầu tư vào hạ tầng liên quan đến AI sẽ chảy qua nền kinh tế toàn cầu, với hơn 80% khoản chi này vẫn còn ở phía trước. Riêng năm 2026, các tập đoàn công nghệ hàng đầu thế giới dự kiến sẽ chi hơn 600 tỷ USD cho chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng AI. Omdia cũng dự báo tổng đầu tư vào trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt khoảng 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Quy mô chi tiêu vốn này gần như chưa từng có trong lịch sử công nghệ. Các tập đoàn công nghệ siêu lớn được dự đoán sẽ chi từ 660 tỷ đến gần 700 tỷ USD cho chi phí đầu tư xây dựng trong năm 2026. Hạ tầng AI đã chuyển từ một khoản đầu tư công nghệ "nên có" thành một khoản chi tiêu chiến lược định hình động lực cạnh tranh. Thị trường AI Factory đã vượt qua ngưỡng không thể đảo ngược, chuyển mình thành một mô hình công nghiệp mới với đặc trưng là cường độ vốn cực kỳ cao, yếu tố địa chính trị nổi bật và rào cản kỹ thuật phức tạp.
Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ cấu trúc chuỗi ngành và dòng vốn trong hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) là điều thiết yếu để định hướng chu kỳ đầu tư công nghệ này. Bắt đầu từ ba lĩnh vực phần cứng cốt lõi—GPU, bộ nhớ và mạng lưới—bài viết này phân tích giá trị đầu tư và các doanh nghiệp chủ chốt trong từng ngành, dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất và logic ngành.
GPU: "Động cơ" của hạ tầng tính toán
GPU là đơn vị tính toán quan trọng nhất trong hạ tầng AI và hiện chiếm tỷ trọng lớn nhất trong chi phí đầu tư xây dựng. Theo Research and Markets, thị trường hạ tầng AI toàn cầu dự kiến tăng từ 71,88 tỷ USD năm 2025 lên 90,91 tỷ USD năm 2026, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 26,5%. Đến năm 2030, con số này được dự báo sẽ đạt 226,95 tỷ USD, với GPU và các hệ thống tăng tốc là động lực chính cho tăng trưởng.
Hiệu suất thị trường cho thấy dòng vốn đang đổ mạnh vào hạ tầng tính toán ở mảng GPU. Rạng sáng ngày 30 tháng 06 (giờ Bắc Kinh), cả ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều đóng cửa tăng, với Nasdaq Composite tăng 2,07% lên 25.820,14 điểm. NVIDIA (NVDA) đóng cửa ở mức 194,97 USD, tăng 1,27%, vốn hóa thị trường khoảng 4,72 nghìn tỷ USD. AMD (Advanced Micro Devices) đóng cửa ở mức 539,49 USD, tăng 3,43%, vốn hóa khoảng 879,7 tỷ USD. Chỉ số Philadelphia Semiconductor tăng 3,83% trong ngày và tăng 93,55% từ đầu năm đến nay.
Luận điểm đầu tư cho GPU dựa trên hai yếu tố cấu trúc. Thứ nhất, nhu cầu về sức mạnh tính toán cho đào tạo và suy luận mô hình lớn liên tục tăng—từ mở rộng số tham số mô hình đến triển khai suy luận quy mô lớn, đường cong tiêu thụ tính toán vẫn chưa đạt đỉnh. Thứ hai, rào cản gia nhập phía cung cực kỳ cao, bao gồm thiết kế kiến trúc, quy trình sản xuất và hệ sinh thái phần mềm (như CUDA), tạo nên nhiều "hào lũy" giúp các doanh nghiệp dẫn đầu duy trì quyền định giá mạnh trong tương lai gần.
Trong số các doanh nghiệp nổi bật, NVIDIA là đơn vị dẫn đầu không tranh cãi về sức mạnh tính toán AI, với lộ trình sản phẩm và phạm vi khách hàng trở thành chuẩn mực ngành. AMD tiếp tục tiến bộ ở cả CPU và GPU cho trung tâm dữ liệu, cổ phiếu tăng 141,3% từ đầu năm. Cantor Fitzgerald vừa nâng giá mục tiêu của AMD lên 700 USD. Ngoài ra, Applied Materials (AMAT), nhà cung cấp thiết bị sản xuất bán dẫn chủ lực, tăng mạnh 10,82% lên 694,64 USD vào ngày 29 tháng 06, phản ánh kỳ vọng thị trường về mở rộng năng lực sản xuất chip.
Bộ nhớ: "Dung lượng đã khóa" và quyền định giá
Nếu GPU là "bộ não" của AI, thì bộ nhớ băng thông cao (HBM) đóng vai trò như "dây thần kinh" giúp não vận hành ở tốc độ cao. Trong quá trình đào tạo và suy luận AI, băng thông bộ nhớ quyết định trực tiếp việc các đơn vị tính toán có được cung cấp dữ liệu đầy đủ hay không—đây chính là nút thắt "bức tường bộ nhớ".
Nhu cầu đối với bộ nhớ băng thông cao đang tăng vọt khi mô hình đào tạo và suy luận mở rộng quy mô. Các chuyên gia ngành nhận định dung lượng lớn đã được các khách hàng lớn "khóa" đến tận năm 2026, thậm chí 2027, khiến nguồn cung ngắn hạn khó linh hoạt. Sự mất cân đối cung cầu này giúp các nhà cung cấp bộ nhớ có quyền định giá cao hơn, tầm nhìn đơn hàng rõ ràng và lợi nhuận vượt trội.
Dữ liệu thị trường xác nhận triển vọng mạnh mẽ của ngành bộ nhớ. Micron Technology (MU) đóng cửa ở mức 1.145,28 USD ngày 29 tháng 06, tăng 1,14%. SK Hynix, một doanh nghiệp chủ lực HBM khác, cùng với Micron và Samsung Electronics tạo thành "tam giác sắt" cung ứng bộ nhớ băng thông cao toàn cầu. Samsung cũng có vị trí quan trọng trong danh mục hạ tầng AI.
Logic đầu tư cho bộ nhớ khác với GPU: đây không chỉ là cuộc đua về công nghệ, mà còn là cuộc cạnh tranh về tốc độ mở rộng công suất và chiều sâu quan hệ khách hàng. Quy trình sản xuất HBM phức tạp và thời gian đạt sản lượng ổn định dài, nên doanh nghiệp nào đạt sản xuất quy mô lớn ổn định trước sẽ có lợi thế tiên phong rõ rệt. Hơn nữa, khi các kịch bản suy luận AI bùng nổ—với nhu cầu tính toán suy luận dự kiến vượt đào tạo—yêu cầu về dung lượng và băng thông bộ nhớ sẽ ngày càng tăng.
Mạng lưới: "Hệ thần kinh" và nút thắt tiếp theo của AI
Một nhận định ngày càng phổ biến trong ngành mạng lưới là khi các cụm AI mở rộng, băng thông mạng đang trở thành nút thắt tiếp theo. Báo cáo tháng 05 của Bank of America dự báo thị trường mạng lưới AI sẽ đạt 316 tỷ USD vào năm 2030, tăng từ mức dự báo trước là 240 tỷ USD.
Quan điểm này dựa trên thực tế các cụm đào tạo AI đang phát triển từ quy mô nghìn card lên hàng chục nghìn, thậm chí hàng trăm nghìn card. Ở quy mô này, hiệu quả giao tiếp giữa GPU quyết định trực tiếp mức độ tận dụng tổng thể sức mạnh tính toán. Hiện tượng "GPU zombie"—GPU đắt tiền bị nhàn rỗi chờ I/O—đã trở thành vấn đề đau đầu cho khách hàng siêu lớn. Các chỉ số đánh giá đang chuyển từ FLOPS (số phép toán dấu phẩy động mỗi giây) sang độ trễ token đầu tiên (TTFT) và tốc độ truy xuất vector.
Tại Diễn đàn Davos mùa hè 2026, ông Chris Houghton, Phó Chủ tịch cấp cao toàn cầu của Ericsson, nhận định làn sóng đầu tư AI đầu tiên đổ vào chip và trung tâm dữ liệu, nhưng những người thắng tiếp theo có thể là các nhà mạng triển khai cáp quang và xây dựng trạm gốc. Ông ví mạng lưới như "hệ thần kinh" của AI vật lý—mô hình ngôn ngữ lớn là bộ não, robot và drone là cơ thể, mạng lưới giúp não điều khiển cơ thể.
Ở mảng thiết bị mạng, Broadcom (AVGO) là cái tên chủ lực. Là nhà cung cấp chip mạng AI (như switch ASIC) chủ chốt, Broadcom hưởng lợi lớn từ nhu cầu nâng cấp băng thông kết nối trong trung tâm dữ liệu. Dù giá cổ phiếu vừa điều chỉnh, các tổ chức như Jefferies vẫn giữ đánh giá "mua mạnh", với giá mục tiêu trung bình khoảng 513,58 USD. Ngày 29 tháng 06, Broadcom đóng cửa ở mức 372,45 USD, tăng 2,04%.
Ngoài ra, Cisco Systems—ông lớn mạng truyền thống—đang tích cực chuyển đổi để đáp ứng nhu cầu mới của trung tâm dữ liệu AI, đóng cửa tăng 3,45% ở mức 117,70 USD ngày 29 tháng 06. Dell, với vai trò tích hợp hệ thống máy chủ AI, tăng 3,78% lên 414,61 USD.
So sánh liên ngành và góc nhìn đầu tư
Xét theo chuỗi ngành, GPU, bộ nhớ và mạng lưới đều có vị trí riêng biệt:
Ngành GPU đứng đầu chuỗi giá trị, hưởng biên lợi nhuận gộp và premium công nghệ cao nhất, nhưng cũng đối mặt với định giá và kỳ vọng thị trường cao nhất. Tỷ lệ giá trên thu nhập (TTM) của NVIDIA hiện khoảng 29,86. Xét tốc độ tăng trưởng, định giá này không quá cực đoan so với các ông lớn công nghệ, nhưng bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào về tăng trưởng nhu cầu đều có thể khiến định giá bị điều chỉnh.
Ngành bộ nhớ mang tính chu kỳ hơn. Dù thiếu hụt HBM có thể che lấp chu kỳ DRAM và NAND truyền thống trong ngắn hạn, nhà đầu tư vẫn nên theo dõi động thái cung cầu khi công suất lớn được đưa vào hoạt động. Công suất đã khóa đến năm 2026–2027 giúp ngành này có tầm nhìn lợi nhuận trung hạn rõ ràng.
Ngành mạng lưới hiện ít được chú ý hơn GPU hoặc bộ nhớ, đồng nghĩa với khả năng xuất hiện bất ngờ tích cực lớn hơn. Dự báo của Bank of America về thị trường 316 tỷ USD vào năm 2030 cho thấy mạng lưới có thể vượt kỳ vọng tăng trưởng kép hiện tại trong vài năm tới.
Xét về rủi ro, cả ba ngành đều đối mặt với những thách thức chung: nguy cơ chi tiêu vốn cho AI chậm lại, gián đoạn chuỗi cung ứng do địa chính trị, và chuyển đổi công nghệ (như tính toán trong bộ nhớ hoặc kết nối quang học) có thể định hình lại toàn cảnh ngành. Khảo sát của Omdia với hơn 200 doanh nghiệp chỉ ra bốn thách thức cốt lõi: lợi tức đầu tư và thời gian ra thị trường, chủ quyền số, thiếu hụt nhân lực AI, và độ phức tạp hệ thống kỹ thuật. Những vấn đề này sẽ ảnh hưởng đến chu kỳ lợi nhuận đầu tư của từng ngành ở mức độ khác nhau.
Đầu tư vào hạ tầng AI trên Gate như thế nào?
Đối với nhà đầu tư muốn tiếp cận cơ hội hạ tầng AI, Gate cung cấp nhiều điểm vào đa dạng.
Gate đã niêm yết hơn 12.500 cổ phiếu, bao gồm thị trường Mỹ, Hồng Kông và Hàn Quốc. Nền tảng hiện hỗ trợ giao dịch 24/7 cho cổ phiếu Mỹ, Hồng Kông và Hàn Quốc—bao gồm phiên trước giờ, phiên thường, phiên sau giờ, qua đêm và cả cuối tuần. Điều này giúp nhà đầu tư không còn bị giới hạn bởi giờ giao dịch truyền thống, có thể linh hoạt điều chỉnh vị thế theo biến động thị trường.
Về cổ phiếu liên quan đến hạ tầng AI, Gate bao phủ nhiều doanh nghiệp chủ chốt được đề cập trong bài viết: NVIDIA (NVDA), AMD (AMD), Micron Technology (MU), Broadcom (AVGO), Applied Materials (AMAT), Cisco (CSCO) và Dell (DELL). Thông qua module giao dịch cổ phiếu của Gate, nhà đầu tư có thể phân bổ và cân đối danh mục các mã này tại một nơi.
Kết luận
Đến năm 2026, hạ tầng AI đã vượt khỏi phạm vi lý thuyết và bước vào cuộc đua đầu tư vốn khốc liệt. Các tập đoàn công nghệ siêu lớn đang rót hàng trăm tỷ USD mỗi năm để kết nối GPU, bộ nhớ băng thông cao và mạng lưới tốc độ cao thành hạ tầng tính toán toàn cầu.
Ngành GPU hưởng rào cản kỹ thuật cao nhất và tương quan trực tiếp nhất với nhu cầu tính toán, trở thành hướng đầu tư chắc chắn nhất hiện nay. Ngành bộ nhớ, với động lực cung cầu đã khóa, mang lại tầm nhìn lợi nhuận trung hạn rõ ràng nhất. Ngành mạng lưới, vẫn chưa được thị trường đánh giá đúng mức, có thể là nơi xuất hiện cơ hội bất ngờ lớn nhất.
Mỗi ngành đều có nhịp đầu tư và đặc thù rủi ro–lợi nhuận riêng. Nhà đầu tư có thể phân bổ linh hoạt theo khẩu vị rủi ro và thời gian đầu tư cá nhân. Giao dịch cổ phiếu 24/7 và danh mục rộng của Gate cung cấp công cụ hiệu quả để thực thi chiến lược này.
Quá trình xây dựng hạ tầng AI vẫn còn dài. Như Jensen Huang đã phát biểu tại đại hội cổ đông NVIDIA năm 2026, hạ tầng AI là dự án xây dựng lớn nhất trong lịch sử loài người. Trong làn sóng chi tiêu vốn kéo dài nhiều năm này, việc hiểu cấu trúc và nhịp điệu chuỗi giá trị có thể mang lại lợi nhuận bền vững hơn là chạy theo xu hướng ngắn hạn.
FAQ
Q1: Những phân ngành chính nào được bao phủ bởi đầu tư hạ tầng AI?
Ba lĩnh vực phần cứng cốt lõi gồm: GPU (bộ xử lý đồ họa, tăng tốc tính toán AI), bộ nhớ băng thông cao (HBM, giải quyết nút thắt "bức tường bộ nhớ"), và mạng lưới trung tâm dữ liệu (giải quyết kết nối và giao tiếp cho cụm quy mô lớn). Ngoài ra còn có các lĩnh vực như làm mát trung tâm dữ liệu, hệ thống điện, và tầng điều phối phần mềm.
Q2: Vì sao mạng lưới được xem là cơ hội lớn tiếp theo trong đầu tư AI?
Khi các cụm đào tạo AI mở rộng từ hàng nghìn lên hàng chục, hàng trăm nghìn GPU, hiệu quả giao tiếp giữa GPU trở thành nút thắt chính cho việc tận dụng sức mạnh tính toán. Bank of America dự báo thị trường mạng lưới AI sẽ đạt 316 tỷ USD vào năm 2030. Mạng lưới được ví như "hệ thần kinh" của AI vật lý, là hạ tầng thiết yếu đưa trí tuệ từ trung tâm dữ liệu ra thế giới thực.
Q3: Có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ liên quan đến hạ tầng AI trên Gate không?
Có. Gate đã niêm yết hơn 12.500 cổ phiếu trên các thị trường Mỹ, Hồng Kông và Hàn Quốc, bao gồm các doanh nghiệp chủ chốt như NVIDIA (NVDA), AMD (AMD), Micron Technology (MU), Broadcom (AVGO). Nền tảng hỗ trợ giao dịch 24/7, bao gồm phiên trước giờ, phiên thường, phiên sau giờ, qua đêm và cuối tuần.
Q4: Những rủi ro chính hiện nay đối với đầu tư hạ tầng AI là gì?
Các rủi ro chủ yếu gồm: chi tiêu vốn cho AI chậm lại dẫn đến nhu cầu yếu, gián đoạn chuỗi cung ứng chip do địa chính trị, chuyển đổi mô hình công nghệ (như tính toán trong bộ nhớ hoặc kết nối quang học) ảnh hưởng đến toàn cảnh hiện tại, và điều chỉnh định giá ở các ngành đang nóng. Nhà đầu tư nên phân bổ danh mục phù hợp với khẩu vị rủi ro cá nhân.
Q5: Triển vọng quy mô thị trường hạ tầng AI năm 2026 ra sao?
Theo Research and Markets, thị trường hạ tầng AI toàn cầu dự kiến tăng từ 71,88 tỷ USD năm 2025 lên 90,91 tỷ USD năm 2026, tốc độ tăng trưởng hàng năm 26,5%. Các tổ chức khác dự báo thị trường có thể đạt 465 tỷ USD vào năm 2033. Riêng năm 2026, các tập đoàn công nghệ hàng đầu dự kiến chi hơn 600 tỷ USD cho đầu tư xây dựng hạ tầng AI.
