Là một tiêu chuẩn toàn cầu trong ngành bán lẻ, Walmart (WMT) đã hoàn tất quá trình chuyển đổi từ một nhà bán lẻ truyền thống sở hữu hệ thống cửa hàng vật lý sang trở thành "gã khổng lồ" bán lẻ đa kênh trong vài năm qua. Tính đến ngày 30 tháng 06 năm 2026, cổ phiếu WMT vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý trên thị trường. Với doanh thu hàng năm vượt mốc 713 tỷ USD, giá cổ phiếu và những thay đổi căn bản của Walmart không chỉ phản ánh sức mạnh vận hành của doanh nghiệp mà còn là thước đo quan trọng để quan sát sức khỏe tiêu dùng tại Mỹ cũng như xu hướng vận động của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Các yếu tố cơ bản đang hỗ trợ giá cổ phiếu hiện tại như thế nào
Walmart đã công bố báo cáo tài chính vững chắc cho năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 01 năm 2026). Tổng doanh thu cả năm đạt 713,2 tỷ USD, tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước, và tăng 5,1% nếu loại trừ biến động tỷ giá. Lợi nhuận hoạt động cả năm đạt 29,8 tỷ USD, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 5,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt khoảng 21,9 tỷ USD.
Đà tăng trưởng tiếp tục được đẩy mạnh trong quý I năm tài chính 2027 (từ tháng 02 đến tháng 04 năm 2026). Công ty ghi nhận tổng doanh thu 177,8 tỷ USD, tăng 7,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 7,5 tỷ USD, tăng 5,1%. Lợi nhuận ròng đạt 5,33 tỷ USD, tăng trưởng 18,8%.
Tập trung vào thị trường cốt lõi tại Mỹ, doanh thu thuần của Walmart US trong quý đạt 117,2 tỷ USD, tăng 4,5% so với cùng kỳ; doanh số bán hàng tương đương tăng 4,1%. Đáng chú ý, số lượng giao dịch tăng 3,0%, trong khi giá trị trung bình mỗi giao dịch chỉ tăng 1,1%. Cấu trúc này cho thấy tăng trưởng chủ yếu đến từ việc thu hút thêm khách hàng và mở rộng thị phần, thay vì chỉ dựa vào tăng giá bán—một mô hình tăng trưởng lành mạnh trong bối cảnh lạm phát hiện nay.
Thương mại điện tử và quảng cáo đang tái định hình cơ cấu doanh thu ra sao
Câu chuyện tăng trưởng của Walmart đang chuyển dịch từ "mở rộng cửa hàng" sang mô hình "hệ sinh thái số". Trong năm tài chính 2026, doanh thu thương mại điện tử toàn cầu đạt 150,4 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ. Thương mại điện tử đóng góp 4,3% vào tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương, tăng so với mức 2,9% của năm tài chính 2025.
Trong quý I năm tài chính 2027, thương mại điện tử toàn cầu tăng 26%. Thương mại điện tử Walmart US tăng 26%, quốc tế tăng 27%, còn Sam’s Club US tăng 23%. Việc giao hàng từ cửa hàng là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng thương mại điện tử—doanh số giao hàng từ cửa hàng tại Mỹ đã tăng hơn gấp đôi trong hai năm qua, và hơn 36% số đơn hàng trong quý được giao trong vòng ba giờ. Hoạt động Marketplace cũng tăng trưởng mạnh mẽ, doanh số Marketplace tại Mỹ tăng gần 50%, ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất trong khoảng hai năm rưỡi trở lại đây.
Quảng cáo đang trở thành trụ cột lợi nhuận mới của Walmart. Trong năm tài chính 2026, doanh thu quảng cáo toàn cầu đạt gần 6,4 tỷ USD, tăng 46% so với cùng kỳ. Trong quý I năm tài chính 2027, mảng quảng cáo tăng trưởng 36% tổng thể, riêng Walmart Connect US tăng 44%. Sự mở rộng của các mảng kinh doanh biên lợi nhuận cao như quảng cáo và thu nhập từ hội viên đang mang lại sự linh hoạt bổ sung cho cơ cấu lợi nhuận của Walmart.
Môi trường tiêu dùng vĩ mô: Áp lực và cơ hội cho WMT
Hiệu quả hoạt động của Walmart luôn gắn liền với bối cảnh tiêu dùng vĩ mô. Trong nửa đầu năm 2026, người tiêu dùng Mỹ đối mặt với nhiều áp lực: xung đột địa chính trị tại Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao, giá xăng trung bình toàn quốc tăng lên 4,56 USD/gallon. Hành vi tiêu dùng ngày càng phân hóa—nhóm thu nhập cao vẫn lạc quan, trong khi người thu nhập thấp thắt chặt chi tiêu.
Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh tháng 05, ban lãnh đạo Walmart cảnh báo giá nhiên liệu tăng đang bào mòn khả năng chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng. Công ty dự báo tăng trưởng doanh thu quý II (tháng 05 đến tháng 07) sẽ chậm lại, từ mức 7,3% của quý I xuống còn khoảng 4% - 5%. Giám đốc tài chính John David Rainey cho biết tác động của các chính sách hỗ trợ thuế trước đây đang giảm dần, và người tiêu dùng sẽ cảm nhận rõ hơn sức ép từ giá nhiên liệu tăng.
Tuy nhiên, áp lực vĩ mô không hoàn toàn bất lợi đối với Walmart. Trong bối cảnh kinh tế bất ổn, người tiêu dùng có xu hướng chuyển sang các kênh bán lẻ giá trị hơn. Dữ liệu cho thấy hơn 70% hộ gia đình có thu nhập trên 100.000 USD/năm đã bắt đầu mua sắm tại các chuỗi siêu thị giá rẻ để tiết kiệm chi phí. Là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực bán lẻ giá rẻ, Walmart đang hưởng lợi từ xu hướng "tiết giảm chi tiêu"—lượng khách hàng thu nhập cao gia tăng phần nào bù đắp cho sự co hẹp chi tiêu ở nhóm thu nhập thấp.
Hào lũy cạnh tranh của Walmart có đủ sâu?
Trong ngành bán lẻ cạnh tranh khốc liệt, "hào lũy" của Walmart được xây dựng trên ba trụ cột: quy mô, hiệu quả chuỗi cung ứng và năng lực đa kênh.
Về quy mô, Walmart vận hành hơn 10.000 cửa hàng trên toàn cầu, sử dụng khoảng 2,1 triệu lao động. Doanh thu 713 tỷ USD trong năm tài chính 2026 mang lại lợi thế vượt trội trong đàm phán với nhà cung cấp, mật độ mạng lưới logistics và phân bổ chi phí trên mỗi đơn vị.
Xét về chuỗi cung ứng, Walmart tiếp tục đầu tư vào tự động hóa và công nghệ AI nhằm giảm chi phí biên vận hành. Hệ thống cửa hàng cũng đóng vai trò là trung tâm hoàn tất đơn hàng thương mại điện tử—mô hình "tích hợp cửa hàng-kho hàng" này giúp tối ưu chi phí và tốc độ giao hàng chặng cuối.
Với đa kênh, tỷ lệ thâm nhập thương mại điện tử tăng cao đang chuyển đổi Walmart từ "nhà bán lẻ sở hữu cửa hàng" thành "nền tảng bán lẻ số sở hữu mạng lưới vật lý". Doanh số thương mại điện tử vượt 150 tỷ USD, doanh thu quảng cáo tiến sát 6,4 tỷ USD, thu nhập từ hội viên tiếp tục tăng trưởng—tất cả các mảng kinh doanh biên lợi nhuận cao này đang tái cấu trúc chất lượng doanh thu và lợi nhuận của Walmart.
Thị trường quốc tế và Sam’s Club thúc đẩy tăng trưởng bổ sung ra sao
Hoạt động quốc tế và Sam’s Club là hai động lực tăng trưởng quan trọng trong danh mục của Walmart.
Trên phạm vi quốc tế, doanh thu thuần quý I năm tài chính 2027 đạt 35,1 tỷ USD, tăng 10,1% nếu loại trừ biến động tỷ giá. Trung Quốc nổi bật với doanh thu thuần đạt 8 tỷ USD, tăng 22,3% so với cùng kỳ, doanh số bán hàng tương đương tăng 13,1%. Doanh thu thương mại điện tử tại Trung Quốc tăng 31% so với cùng kỳ, trong đó doanh số trực tuyến hiện chiếm 50% tổng doanh thu. Sam’s Club là động lực tăng trưởng chính tại Trung Quốc, với 9 cửa hàng mới được khai trương trong 12 tháng qua.
Sam’s Club US cũng ghi nhận kết quả tích cực. Doanh thu thuần quý I đạt 23,4 tỷ USD, tăng 6,1% so với cùng kỳ; doanh số bán hàng tương đương tăng 3,9%; thu nhập từ phí hội viên tăng 5,6%. Mô hình hội viên mang lại nguồn thu ổn định, giúp tăng độ chắc chắn cho lợi nhuận tổng thể của Walmart.
Định giá và kỳ vọng trái chiều trên thị trường
Tính đến cuối tháng 06 năm 2026, cổ phiếu WMT giao dịch trong khoảng 115 - 117 USD, vốn hóa thị trường đạt khoảng 920 tỷ USD. Hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) 12 tháng gần nhất (TTM) vào khoảng 40,9 lần, P/E dự phóng khoảng 39,7 lần.
Tranh luận cốt lõi về định giá xoay quanh việc liệu Walmart có duy trì được tốc độ tăng trưởng hiện tại để xứng đáng với mức định giá này hay không. Công ty dự báo cho năm tài chính 2027: tăng trưởng doanh thu thuần từ 3,5% đến 4,5%, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng từ 6% đến 8%, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2,75 - 2,85 USD.
Quan điểm lạc quan cho rằng sự mở rộng liên tục của các mảng kinh doanh biên lợi nhuận cao—thương mại điện tử, quảng cáo và thu nhập từ hội viên—sẽ giúp lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu. Mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 5,1% trong quý I năm tài chính 2027 đã phần nào xác thực cho lập luận này. Ngược lại, quan điểm thận trọng lo ngại giá nhiên liệu tăng và chi tiêu tiêu dùng chậm lại có thể tạo áp lực bất ngờ lên kết quả kinh doanh trong nửa cuối năm.
Bên cạnh đó, Walmart đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 30 tỷ USD vào tháng 02 năm 2026, tạo thêm lực đỡ cho giá cổ phiếu.
Kết luận
Walmart (WMT) đang ở giai đoạn bản lề, chuyển mình từ "gã khổng lồ" bán lẻ truyền thống sang nền tảng bán lẻ số đa kênh. Quy mô doanh thu 713 tỷ USD, tăng trưởng thương mại điện tử 26%, doanh thu quảng cáo tăng 46%, doanh thu thuần tại Trung Quốc tăng 22,3%—tất cả cùng tạo nên bức tranh về một doanh nghiệp đang tái cấu trúc mô hình doanh thu và lợi nhuận.
Tuy nhiên, các yếu tố bất định vĩ mô vẫn rất đáng chú ý. Giá nhiên liệu cao, sự thay đổi cấu trúc chi tiêu tiêu dùng và rủi ro địa chính trị đều là những thách thức đối với kết quả kinh doanh ngắn hạn của Walmart. Cảnh báo về tăng trưởng chậm lại trong quý II từ chính công ty là lời nhắc nhở thị trường không nên đánh giá thấp tác động thực tế của các "cơn gió ngược" vĩ mô.
Cuộc tranh luận về giá trị đầu tư của WMT cuối cùng xoay quanh một câu hỏi cốt lõi: Khi mạng lưới bán lẻ vật lý lớn nhất thế giới hoàn tất chuyển đổi số, chất lượng lợi nhuận và tính bền vững tăng trưởng sẽ được đánh giá lại ra sao? Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào việc tỷ lệ thâm nhập thương mại điện tử tiếp tục tăng, quy mô doanh thu quảng cáo và hội viên mở rộng, cũng như khả năng duy trì thị phần của Walmart trong bối cảnh biến động vĩ mô.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Câu 1: Giá cổ phiếu WMT mới nhất là bao nhiêu?
Tính đến ngày 30 tháng 06 năm 2026, cổ phiếu WMT giao dịch trong khoảng 114 - 117 USD. Để cập nhật giá theo thời gian thực, vui lòng truy cập nền tảng giao dịch cổ phiếu Mỹ của Gate.
Câu 2: Doanh thu của Walmart trong năm tài chính 2026 là bao nhiêu?
Tổng doanh thu của Walmart trong năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 01 năm 2026) đạt 713,2 tỷ USD, tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước.
Câu 3: Hoạt động thương mại điện tử của Walmart ra sao?
Doanh thu thương mại điện tử toàn cầu năm tài chính 2026 đạt 150,4 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ. Trong quý I năm tài chính 2027, thương mại điện tử toàn cầu tăng trưởng 26%.
Câu 4: Môi trường kinh tế vĩ mô ảnh hưởng thế nào đến Walmart?
Giá nhiên liệu tăng đang bào mòn sức mua của người tiêu dùng. Walmart dự báo tăng trưởng doanh thu quý II sẽ chậm lại từ mức 7,3% xuống còn khoảng 4% - 5%. Tuy nhiên, xu hướng "tiết giảm chi tiêu" có thể giúp Walmart thu hút thêm khách hàng nhạy cảm về giá.
Câu 5: Định giá hiện tại của WMT ra sao?
Tính đến cuối tháng 06 năm 2026, hệ số P/E 12 tháng gần nhất của WMT vào khoảng 40,9 lần, vốn hóa thị trường khoảng 912 tỷ USD. Công ty kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu năm tài chính 2027 đạt 2,75 - 2,85 USD.
Câu 6: Làm thế nào để giao dịch cổ phiếu WMT trên Gate?
Gate cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ thực, hỗ trợ hơn 10.000 mã cổ phiếu Mỹ bao gồm cả WMT. Người dùng có thể đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu Mỹ thông qua nền tảng Gate.
