So sánh OUSD với USDG (GDN): Sự khác biệt giữa hai mạng lưới Stablecoin liên minh này là gì?

Thị trường stablecoin luôn tồn tại sự mất cân đối về cấu trúc: các đơn vị phát hành tập trung kiểm soát lợi suất dự trữ, trong khi các nền tảng thúc đẩy lưu thông lại hiếm khi được chia sẻ lợi nhuận. Mạng lưới stablecoin dựa trên liên minh hướng tới việc tái thiết kế phân phối lợi suất thông qua các khung hợp tác, cho phép sàn giao dịch, nền tảng thanh toán và tổ chức tài chính cùng chia sẻ giá trị hệ sinh thái trong một cấu trúc tuân thủ.

Từ góc độ Blockchain, cả Open USD (OUSD) và USDG đều là phương tiện lưu trữ giá trị trên chuỗi, neo 1:1 với USD, hỗ trợ thanh toán, quyết toán và tích hợp DeFi. Dù cùng áp dụng mô hình mạng liên minh—khác với mô hình phát hành truyền thống được đề cập trong Sự khác biệt chính giữa OUSD, USDC và USDT—nhưng các lựa chọn kiến trúc của hai dự án này xứng đáng được so sánh trực diện.

Hình 1. So sánh đa chiều giữa OUSD và USDG (GDN): quản trị, cấu trúc phí, quy mô đối tác và triển khai chuỗi.

USDG (GDN) là gì?

Global Dollar Network (GDN) là hệ sinh thái stablecoin USD phối hợp giữa đơn vị phát hành, đối tác nền tảng và ứng dụng người dùng cuối, với Global Dollar (USDG) là token lưu thông cốt lõi. GDN ra mắt vào tháng 11 năm 2024, với các đối tác sáng lập gồm Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Nuvei, Paxos và Robinhood.

USDG được phát hành bởi hai pháp nhân: Paxos Digital Singapore (được cấp phép là Tổ chức Thanh toán Chính của MAS) và Paxos Issuance Europe (theo khung MiCA). Dự trữ được giữ bằng tiền mặt và tài sản tương đương tiền trong tài khoản tách biệt, với DBS Bank là đối tác ngân hàng chính. Người nắm giữ thông thường trên chuỗi không nhận trực tiếp lợi suất dự trữ; thay vào đó, lợi suất này chủ yếu được phân bổ cho các đối tác mạng được GDN phê duyệt.

GDN không phải là token trên chuỗi mà là một mạng thương mại xoay quanh USDG. Người dùng nắm giữ và giao dịch USDG, còn quy tắc mạng xác định cách đối tác tham gia và nhận lợi suất dự trữ thông qua các vai trò Hold, Mint, Accept.

OUSD (Open Standard) là gì?

Open USD (OUSD) là stablecoin neo giá USD, đóng vai trò đơn vị giá trị thống nhất cho cả dòng vốn trên chuỗi và ngoài chuỗi. Open Standard là công ty vận hành độc lập chịu trách nhiệm thiết kế, tuân thủ và điều phối hệ sinh thái OUSD, với quản trị do hội đồng đối tác dẫn dắt.

OUSD được xây dựng trên ba nguyên tắc: Phát triển quy mô lớn (không phí đúc/rút), Tự động sinh lời (dự trữ chia sẻ cho đối tác), và Quản trị hợp tác (quyết định bởi hội đồng đối tác). Open Standard quy tụ hơn 140 đối tác sáng lập, gồm Visa, Stripe, BlackRock, Google, Coinbase, Solana và các đơn vị dẫn đầu trong thanh toán, tài chính, công nghệ và Blockchain. OUSD dự kiến ra mắt trong năm nay, lưu thông trên Solana, Base, Sui, Tempo và các chuỗi khác.

Dự trữ chủ yếu được giữ bằng tiền mặt và tài sản tương đương tiền tại các tổ chức tài chính lớn của Mỹ, với tài khoản tách biệt bảo vệ tài sản người dùng. Cơ chế chia sẻ doanh thu đối tác Open Standard liên kết lợi suất dự trữ với các vai trò Hold, Mint, Accept, phân phối lợi suất cho đối tác hệ sinh thái sau khi trừ một khoản phí quản lý nhỏ của Open Standard.

Cấu trúc quản trị và phát hành khác nhau như thế nào?

USDG áp dụng cấu trúc kép “đơn vị phát hành được cấp phép + lớp điều phối mạng”: Paxos quản lý đúc, lưu ký dự trữ và tuân thủ, còn GDN xác định tiêu chí đối tác và phân phối lợi suất. OUSD sử dụng mô hình “công ty vận hành độc lập + hội đồng đối tác”: Ban điều hành Open Standard vận hành, hội đồng đối tác quyết định thiết kế và mở rộng.

Việc phát hành USDG tuân thủ quy định nhờ giấy phép MAS và MiCA của Paxos. OUSD tập trung phát hành, vận hành và quản trị dưới Open Standard và hội đồng đối tác, với quản lý dự trữ theo luật Mỹ. Mỗi cấu trúc phù hợp với chiến lược hệ sinh thái riêng; không có mô hình nào vượt trội tuyệt đối.

Cơ chế phân phối lợi suất khác nhau như thế nào?

Cả OUSD và USDG đều phân phối lợi suất dự trữ cho đối tác hệ sinh thái thúc đẩy chấp nhận. Đối tác mạng được GDN phê duyệt có thể nhận tới xấp xỉ 100% lợi suất dự trữ, tùy theo đóng góp Hold, Mint và Accept. OUSD, theo nguyên tắc Tự động sinh lời, phân phối lãi dự trữ (sau khi trừ phí quản lý nhỏ) cho đối tác, đồng thời đảm bảo không có phí đúc/rút theo nguyên tắc Phát triển quy mô lớn.

Cả hai mạng đều giải quyết vấn đề cốt lõi là các nền tảng khó được chia sẻ lợi suất dự trữ. OUSD nhấn mạnh không thu phí đúc/rút, còn USDG phân phối lợi suất cho đối tác mạng theo khung chuẩn của Paxos. Công thức cụ thể do giao thức công khai và thỏa thuận đối tác của từng mạng xác định.

Mạng lưới đối tác và phạm vi chuỗi khác nhau như thế nào?

Open Standard quy tụ hơn 140 đối tác sáng lập trong lĩnh vực thanh toán, tài chính, công nghệ và Blockchain. GDN bắt đầu với bảy đối tác sáng lập, tập trung vào tài chính tài sản số và hạ tầng thanh toán, đồng thời mở rộng cho đối tác mới.

Chiến lược triển khai cũng khác biệt. USDG tuân thủ chuẩn ERC-20, triển khai trên Ethereum và các Blockchain được Paxos phê duyệt. OUSD dự kiến lưu thông trên Solana, Base, Sui, Tempo và các chuỗi khác, địa chỉ hợp đồng sẽ công bố khi ra mắt.

Hình 2. OUSD vs USDG: Cấu trúc quản trị và phát hành — Hội đồng đối tác Open Standard so với phát hành hai giấy phép Paxos.

Mạng lưới hơn 140 công ty giúp OUSD mở rộng mạnh mẽ sang tài chính truyền thống và công nghệ. GDN tập trung vào tài chính và giao dịch gốc crypto, mạng đã vận hành qua các kênh tuân thủ của Paxos. Doanh nghiệp nên chủ động đánh giá lộ trình tích hợp dựa trên chuỗi mục tiêu, công nghệ và mức độ trùng lặp đối tác.

Những hạn chế nào cần cân nhắc khi so sánh?

Giai đoạn ra mắt: USDG đã ra mắt tháng 11 năm 2024, có báo cáo dự trữ và địa chỉ hợp đồng. OUSD dự kiến ra mắt trong năm nay, chi tiết cơ chế sẽ công bố công khai khi khởi động.

Quyền của người nắm giữ thông thường: Cả hai mạng đều phân phối lợi suất dự trữ cho đối tác mạng được phê duyệt; người nắm giữ thông thường không nhận lãi dự trữ, phù hợp với phạm vi mô hình truyền thống mô tả trong Sự khác biệt chính giữa OUSD, USDC và USDT.

Tiêu chí đối tác và khu vực pháp lý: Cả hai đều yêu cầu doanh nghiệp vượt qua đánh giá, tiêu chí thay đổi theo từng mạng. Dự trữ OUSD theo luật Mỹ; USDG phát hành theo hai giấy phép MAS (Singapore) và MiCA (Châu Âu) của Paxos.

Rủi ro nhái và hợp đồng: Có thể xuất hiện token không chính thức. Vui lòng xác minh thông tin qua joinopenstandard.com, tài liệu phát triển Paxos và công bố hợp đồng công khai.

Đây là mô tả cấu trúc, không phải khuyến nghị đầu tư.

Tóm tắt

OUSD (Open Standard) và USDG (Global Dollar Network) đều là mạng stablecoin USD dựa trên liên minh, phân phối lợi suất dự trữ cho đối tác thúc đẩy chấp nhận. Tuy nhiên, hai dự án khác biệt về quản trị, cấu trúc phát hành và độ trưởng thành mạng lưới. OUSD vận hành độc lập bởi Open Standard, nhấn mạnh không thu phí đúc/rút, có hơn 140 đối tác sáng lập, dự kiến ra mắt trong năm nay. USDG phát hành theo khung hai giấy phép MAS MPI và MiCA của Paxos, GDN đã vận hành từ tháng 11 năm 2024. Doanh nghiệp nên đánh giá lộ trình tích hợp dựa trên khu vực pháp lý, hệ sinh thái chuỗi mục tiêu và tiêu chí tham gia đối tác.

Câu hỏi thường gặp

Sự khác biệt cốt lõi giữa OUSD và USDG là gì?

OUSD được vận hành bởi công ty độc lập Open Standard, quản trị bởi hội đồng đối tác, nhấn mạnh không thu phí đúc/rút, có hơn 140 đối tác sáng lập, dự kiến ra mắt trong năm nay. USDG do Paxos phát hành theo khung MAS MPI và MiCA, GDN đã vận hành từ tháng 11 năm 2024 với bảy đối tác sáng lập tham gia qua vai trò Hold, Mint, Accept. Cả hai đều phân phối lợi suất dự trữ cho đối tác mạng, nhưng khác biệt về đơn vị phát hành, khung pháp lý và độ trưởng thành mạng lưới.

Người dùng thông thường nắm giữ OUSD hoặc USDG có nhận lãi dự trữ không?

Cả hai mạng đều phân bổ lợi suất dự trữ cho đối tác mạng được phê duyệt; người nắm giữ thông thường không nhận trực tiếp lãi dự trữ. Người nắm giữ có quyền đổi 1:1 với USD (theo quy định từng mạng), nhưng không được chia sẻ lợi suất dự trữ.

OUSD và USDG khác nhau thế nào về phí đúc/rút?

OUSD tuân thủ nguyên tắc Phát triển quy mô lớn, không thu phí đúc/rút và không giới hạn lưu lượng thủ công. Quy trình đúc/rút của USDG theo quy trình chuẩn của Paxos, phí được công khai bởi Paxos và GDN.

Khung vai trò đối tác có giống nhau không?

Cả OUSD và USDG đều sử dụng khung vai trò Hold, Mint, Accept. Hold áp dụng cho nền tảng lưu trữ số dư stablecoin, Mint cho đơn vị phát hành được ủy quyền, Accept cho kịch bản chấp nhận thanh toán hoặc nạp tiền. Tiêu chí tham gia và tỷ lệ phân phối do giao thức công khai và thỏa thuận đối tác của từng mạng xác định.

OUSD và USDG lưu thông trên những chuỗi nào?

USDG triển khai dưới dạng token ERC-20 trên Ethereum và có thể lưu thông trên các Blockchain được Paxos phê duyệt. OUSD dự kiến triển khai trên Solana, Base, Sui, Tempo và các chuỗi khác, thời gian và địa chỉ hợp đồng sẽ công bố khi ra mắt.

Cần cân nhắc những rủi ro nào khi so sánh OUSD và USDG?

Các rủi ro chính gồm: OUSD chưa vận hành, cơ chế sẽ công bố sau; người nắm giữ thông thường ở cả hai mạng không nhận lợi suất dự trữ; tham gia đối tác cần đánh giá tuân thủ; thay đổi pháp lý có thể ảnh hưởng lưu thông xuyên biên giới; cần xác minh hợp đồng qua joinopenstandard.com và công bố của Paxos; triển khai đa chuỗi tiềm ẩn rủi ro chuỗi chéo và phân mảnh thanh khoản.