Chiến lược Bitcoin Premium giảm xuống mức thấp của ‘Mùa đông Tiền điện tử’, TD Cowen cảnh báo

Nhà phân tích của TD Cowen Lance Vitanza đã lưu ý vào ngày 25 tháng 11 năm 2025 rằng (Strategy Inc.) phần thưởng Bitcoin — tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường của nó và giá trị của tài sản Bitcoin — đã tiếp tục giảm mạnh và hiện đang tiến gần đến mức thấp mà chúng ta đã thấy lần cuối trong mùa đông tiền điện tử 2021–2022.

Những quan sát chính từ TD Cowen

• Phí bảo hiểm đã giảm đều đặn trong những tuần gần đây, quay trở lại khu vực tương đương với mức thấp vào cuối năm 2021 và đầu năm 2022.
• Vào ngày 25 tháng 11, Strategy đã không phát hành bất kỳ cổ phiếu mới nào theo chương trình (ATM) của mình và không công bố thêm việc mua Bitcoin - một sự tạm dừng đã thu hút sự chú ý đến việc thu hẹp mức chênh lệch.
• Các biểu đồ được cập nhật do Vitanza chia sẻ ( một cái bao gồm từ 2020 đến hiện tại và một cái trong mười hai tháng qua ) minh họa cho chỉ số đang có xu hướng về mức đáy lịch sử.

Bối cảnh hiện tại

Chiến lược hiện đang giữ 649,870 BTC được mua với giá trung bình khoảng $66,385. Tại mức giá Bitcoin gần $87,000, giá trị của các tài sản cơ bản ước tính khoảng $56 tỷ, trong khi vốn hóa thị trường của công ty đã giảm gần về các mức cho thấy một mức phí bảo hiểm giảm đáng kể.

Triển vọng của nhà phân tích vẫn tích cực

Mặc dù có sự nén lại, TD Cowen vẫn duy trì quan điểm tích cực dài hạn. Vitanza nhấn mạnh rằng Chiến lược có khả năng vượt trội nếu Bitcoin có một đợt phục hồi bền vững và giữ nguyên $535 mục tiêu giá của công ty.

Tóm lại, trong khi mức premium Bitcoin của Chiến lược đang điều chỉnh về vùng lãnh thổ “mùa đông tiền điện tử” 2021–2022 giữa bối cảnh thị trường đang giảm, TD Cowen coi sự yếu kém hiện tại là tạm thời và tiếp tục kỳ vọng vào sự tham gia tăng trưởng mạnh mẽ trong bất kỳ sự phục hồi có ý nghĩa nào của Bitcoin.