Vô vọng và vòng luẩn quẩn, tại sao chúng ta phải phản đối quá mức hóa tài chính?

Tác giả：polar, KOL về tiền điện tử

Biên tập: Felix, PANews

Quá trình tài chính hóa quá mức là giai đoạn cực đoan của tài chính hóa, trong đó quá trình này đề cập đến việc thị trường tài chính chiếm ưu thế trong nền kinh tế. Trong các nền kinh tế quá mức tài chính hóa, các hoạt động tài chính như giao dịch đầu cơ che khuất các dịch vụ sản xuất mang lại đóng góp xã hội lớn hơn, trong khi của cải gia đình và bất bình đẳng ngày càng gắn liền với giá trị tài sản. Nói ngắn gọn, của cải không còn liên quan trực tiếp đến lao động vất vả nữa, cũng không còn liên quan đến tư liệu sản xuất. Điều này dẫn đến dòng chảy vốn vào các hoạt động đầu cơ nhiều hơn, như Keynes đã nói: “Khi sự phát triển vốn của một quốc gia trở thành sản phẩm phụ của hoạt động đánh bạc, thì điều xấu sẽ xảy ra”.

Cùng lúc đó cần hiểu rõ vai trò của thị trường. Thị trường rất quan trọng. Công chúng sống trong một nền kinh tế thị trường tự do (cơ bản), nơi người mua và người bán tự nguyện phù hợp, giá cả liên tục cập nhật để phản ánh thông tin mới, người có lợi nhuận không ngừng thay thế người lỗ (ít nhất về lý thuyết), quyết định của các nhà giao dịch quyết định cách phân bổ tài nguyên khan hiếm, từ đó nâng cao hiệu quả phân bổ của thị trường. Về bản chất, thị trường về lý thuyết là chế độ ưu tú, điều này khá hợp lý. Nếu quyền phân bổ tài nguyên nằm trong tay các nhà giao dịch, tất nhiên họ mong muốn khả năng phân bổ vốn của các nhà giao dịch này càng giỏi càng tốt.

Do đó, trong một hệ thống thị trường tự do lý tưởng, các nhà giao dịch xuất sắc sẽ phân bổ vốn vào những kết quả xã hội cần thiết nhất, và nhờ đó họ sẽ nhận được nhiều vốn hơn; những nhà giao dịch có khả năng phân bổ kém sẽ bị trừng phạt, vốn sẽ ngày càng ít đi; vốn tự nhiên sẽ chảy về những người giỏi nhất trong khả năng phân bổ đó. Tất cả những điều này nên diễn ra đồng bộ với việc tạo ra giá trị thực từ ngành chế tạo, dịch vụ.

Tuy nhiên, thị trường hiện nay đã không còn hoàn toàn làm được điều này. Trước đây, giao dịch là một trò chơi chỉ dành cho số ít người chơi. Trong phần lớn thời gian của thế kỷ 19 đến đầu thế kỷ 20, chỉ có người giàu và những người có mối quan hệ mới có thể tham gia, các sở giao dịch như NYSE chỉ dành cho các nhà môi giới có giấy phép và thành viên, người bình thường gần như không có cơ hội tiếp cận thị trường. Thời đó còn tồn tại sự bất đối xứng thông tin nghiêm trọng, dữ liệu thị trường không được công khai.

Tất cả đã thay đổi hoàn toàn nhờ số hóa. Từ điện thoại cố định đến điện thoại thông minh, rồi đến các app như Robinhood không phí giao dịch, quá trình đầu tư đã được dân chủ hóa hoàn toàn. Ngày nay, ai cũng có thể dễ dàng giao dịch quyền chọn 0DTE, dự đoán thị trường, tiền điện tử. Sự phát triển này mặc dù làm cho đầu tư công bằng hơn, dễ tiếp cận hơn, nhưng cũng khiến tầm quan trọng của thị trường trong đời sống hàng ngày tăng vọt.

Quá mức cờ bạc và quá mức tài chính hóa

Do số hóa nhanh chóng từ cuối thế kỷ 20 đến đầu thế kỷ 21, hoạt động đầu cơ tài chính (tức là cờ bạc quá mức) không những trở nên dễ dàng chưa từng có mà còn có số lượng người tham gia chưa từng thấy.

Giao dịch quyền chọn 0DTE có thể xem là chỉ số của cờ bạc nhỏ lẻ

Hiện tại, mức độ (quá mức) tài chính hóa có phải là điều xấu không? Có thể nói chắc chắn là có. Trong quá trình quá mức tài chính hóa, thị trường không còn là “máy cân đo vốn” như Keynes đã mô tả nữa, mà trở thành “công cụ kiếm tiền”. Nhưng ở đây, không bàn về “tốt xấu”, mà là mối quan hệ nhân quả: trong một xã hội thịnh hành tài chính hóa và cờ bạc, điều nào là nguyên nhân, điều nào là kết quả?

Jez mô tả quá mức cờ bạc là quá trình “lợi nhuận thực tế bị co lại, rủi ro tăng lên”. Cá nhân tôi cho rằng, quá mức cờ bạc là một trong hai phản ứng tự nhiên của quá mức tài chính hóa. Tuy nhiên, khác với hiện tượng các thế hệ Millennials ngày càng thiên về chủ nghĩa xã hội, cờ bạc quá mức lại thúc đẩy quá trình tài chính hóa, trong khi chính quá mức tài chính hóa lại làm tăng mức độ cờ bạc quá mức, tạo thành một vòng phản hồi gần như tự ăn tươi nuốt sống.

Quá mức tài chính hóa là biến đổi cấu trúc — xã hội ngày càng dựa vào thị trường; còn cờ bạc quá mức là phản ứng hành vi — phản ứng sau khi cố gắng và lợi nhuận bị hoàn toàn phân ly. Quá mức cờ bạc tự nó không phải là hiện tượng mới, một nghiên cứu năm 1999 cho thấy ở Mỹ, những người có thu nhập gia đình dưới 10.000 USD mỗi năm sẽ dùng 3% thu nhập để mua vé số, với động cơ là muốn thay đổi điều kiện thu nhập. Nhưng trong những năm gần đây, cùng với sự gia tăng của tài chính hóa (và số hóa), độ phổ biến của cờ bạc rõ ràng có xu hướng tăng.

Chủ nghĩa xã hội như một phản ứng

Do mạng xã hội và số hóa, quá trình tài chính hóa đã thấm vào nhiều khía cạnh của đời sống. Cuộc sống của đại chúng ngày càng xoay quanh thị trường, vai trò của thị trường trong phân bổ vốn ngày càng lớn hơn bao giờ hết. Vì vậy, hầu như giới trẻ không thể mua nhà sớm, độ tuổi trung bình người mua nhà lần đầu đã lập kỷ lục 39 tuổi, độ tuổi trung bình của tất cả chủ nhà là 56 tuổi; giá trị tài sản và lương thực tế bị tụt xa nhau nghiêm trọng, một phần do lạm phát, khiến cho giới trẻ khó tích lũy vốn. Peter Thiel từng chỉ ra, đó chính là lý do chủ nghĩa xã hội ngày càng tăng:

“Khi một người gánh khoản vay sinh viên khổng lồ, hoặc giá nhà quá cao, họ sẽ mãi trong trạng thái tiêu cực về vốn, hoàn toàn không thể tích lũy vốn qua bất động sản; nếu ai đó không có chút cổ phần nào trong hệ thống tư bản, thì rất có khả năng họ sẽ phản đối hệ thống này.”

Lạm phát tài sản, giá nhà cao (cộng thêm một số lý do như mong muốn bắt chước và thành kiến về người sống sót do mạng xã hội mang lại) đã làm giảm rõ rệt cảm nhận về tính di động xã hội. Gần đây, khảo sát của The Wall Street Journal cho thấy chỉ có 31% người Mỹ vẫn tin vào “giấc mơ Mỹ” rằng “lao động chăm chỉ sẽ thành công”; đồng thời, phần lớn người Mỹ cho rằng đến năm 2050, khoảng cách giàu nghèo sẽ tiếp tục mở rộng.

Chủ nghĩa bi quan này chỉ làm tăng thêm một nhận thức: giá tài sản tăng sẽ kéo xa những người không có vốn lại phía sau, còn cố gắng làm việc cũng không thay đổi được điều đó. Khi mọi người không còn tin rằng nỗ lực có thể cải thiện cuộc sống, họ sẽ mất động lực làm việc chăm chỉ trong một hệ thống “bị thao túng”. Điều này dẫn trực tiếp đến sự trỗi dậy của chủ nghĩa xã hội như một phản ứng cấu trúc đối với thế giới ngày nay ngày càng tài chính hóa, hy vọng phân phối lại tài sản công bằng hơn có thể thắp lại mối liên hệ giữa nỗ lực và phần thưởng.

Chủ nghĩa xã hội là phản ứng về ý tưởng cố gắng thu hẹp khoảng cách giữa tầng lớp tư sản và vô sản. Tuy nhiên, tính đến tháng 5 năm 2024, mức độ tín nhiệm của công chúng đối với chính phủ chỉ là 22%, do đó lại xuất hiện một phản ứng tự nhiên khác. Thay vì trông chờ vào chủ nghĩa xã hội để thu hẹp khoảng cách đó, người ta có thể trực tiếp dùng các hoạt động (quá mức) đầu cơ để gia nhập tầng lớp thượng lưu.

“Con rắn nuốt chửng đuôi”

Như đã đề cập trước đó, ước mơ vươn lên tầng lớp thượng lưu qua cờ bạc không phải chuyện mới. Nhưng internet đã hoàn toàn thay đổi cơ chế cờ bạc. Ngày nay, hầu như mọi người ở mọi lứa tuổi đều có thể chơi cờ bạc mọi lúc mọi nơi. Những hành vi từng bị coi thường, nay nhờ mạng xã hội tô vẽ và khả năng tiếp cận cao, đã ăn sâu vào xã hội.

Sự trỗi dậy của cờ bạc là tất yếu của sự phát triển của internet. Ngày nay, người dân không cần đến sòng bạc thực ngoài đời nữa vẫn có thể chơi, cờ bạc có mặt khắp nơi. Ai cũng có thể đăng ký tài khoản Robinhood và bắt đầu giao dịch, tiền điện tử cũng dễ dàng tiếp cận, doanh thu các casino trực tuyến đạt mức cao kỷ lục.

Như tờ New York Times đã nói: “Ngày nay, các con bạc không chỉ là những người nghỉ hưu chơi bài. Họ còn là những người trẻ tuổi cầm điện thoại thông minh. Và do các hình thức cờ bạc trực tuyến mang tính đổi mới hợp pháp, người Mỹ giờ đây có thể đặt cược vào hầu hết mọi thứ trong tài khoản đầu tư của mình.”

Gần đây, Google và Polymarket thông báo hợp tác, hiển thị tỷ lệ cá cược trong kết quả tìm kiếm. Tờ Wall Street Journal viết: “Cá cược bóng đá và bầu cử đang dần trở thành phần của cuộc sống, giống như xem bóng đá và đi bỏ phiếu”. Dù phần lớn trong đó nhằm mục đích xã hội, nhưng nguyên nhân chính vẫn là quá mức tài chính hóa, thậm chí cờ bạc xã hội cũng là kết quả của việc thị trường ngày càng thấm vào đời sống.

Khi tài sản gia đình ngày càng gắn liền với giá trị tài sản, trong khi lương tăng chậm lại, và cảm nhận về khả năng di chuyển xã hội giảm sút, sẽ xuất hiện một câu hỏi chết người: “Nếu cố gắng làm việc cũng không thể nâng cao đời sống, thì tôi còn cố làm gì nữa?” Gần đây, một nghiên cứu phát hiện rằng, khi các gia đình cảm thấy khả năng sở hữu nhà giảm, họ sẽ tiêu nhiều hơn so với của cải, giảm nỗ lực làm việc, và đầu tư vào các khoản rủi ro cao hơn. Điều này cũng đúng đối với những người thuê nhà có ít của cải, những hành vi này tích tụ dần, càng làm tăng chênh lệch giàu nghèo.

Sau đó, thành kiến về người sống sót bắt đầu phát huy tác dụng. Trên mạng xã hội tràn ngập những câu chuyện thành công “giàu có trong một đêm”, khoe khoang giàu có, kêu gọi “từ bỏ công việc, sống dựa vào cờ bạc để tồn tại”, tất cả đều góp phần củng cố tâm lý “phân mảnh”. Hàn Quốc là ví dụ điển hình: tính di động xã hội thấp, khoảng cách giàu nghèo ngày càng lớn, giá nhà cao, người Hàn Quốc có xu hướng chơi cờ bạc. Theo Financial Times, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chiếm hơn một nửa khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường chứng khoán Hàn Quốc trị giá 2 nghìn tỷ USD. Do thất nghiệp trẻ, lương trì trệ, áp lực vay thế chấp, cạnh tranh trong giáo dục và nơi làm việc, họ tự gọi mình là “thế hệ ba bỏ cuộc” (sampo) — từ bỏ yêu đương, kết hôn, sinh con. Nhật Bản có “thế hệ nhận thức” (satori), Trung Quốc có “thế hệ nằm nghỉ” (tangping), về bản chất đều giống nhau.

Ở Mỹ, có một nửa nam giới trong độ tuổi 18-49 có tài khoản cá cược thể thao; 42% người Mỹ, 46% thế hệ Z đồng tình với câu nói “Dù tôi cố gắng thế nào, cả đời này cũng không mua nổi căn nhà mơ ước”. Thay vì cố gắng trong công việc ghét bỏ để lấy mức lương tối thiểu, sao không thử đặt cược một lần, trong vài phút có thể thắng được một tuần, một tháng, thậm chí một năm lương? Như Thiccy đã nói: “Công nghệ làm cho cờ bạc dễ dàng hơn, còn mạng xã hội lan truyền những câu chuyện giàu có trong một đêm, lôi kéo mọi người tham gia một trò chơi thua lỗ khổng lồ.”

Hiệu ứng dopamine từ cờ bạc là không thể xem thường. Trong dài hạn, những người chơi cờ bạc chắc chắn sẽ thua lỗ, nhưng khi họ nhận ra rằng mình đã dễ dàng kiếm được tiền như vậy, làm thế nào họ có thể yên tâm quay trở lại làm việc? Dĩ nhiên, họ sẽ tiếp tục thử vận may, thắng một lần nữa, rồi nghỉ chơi, từ bỏ công việc.

“Bạn chỉ cần một đồng và một ước mơ” — câu quảng cáo cũ của xổ số New York, nay phù hợp hoàn hảo với thế hệ mới.

Vì vậy, vòng lặp “rắn nuốt đuôi” thực sự hình thành: quá mức tài chính hóa khiến con người cảm thấy vô vọng về hệ thống, dẫn đến cơn sốt chơi cờ bạc, trong khi cờ bạc lại làm trầm trọng thêm quá mức tài chính hóa. Các câu chuyện về thành công chóng vánh tràn lan, ngày càng nhiều người tham gia cờ bạc và thua lỗ, tài nguyên bị phân bổ sai vào các hành vi phi sinh thái. Thị trường không còn đầu tư vào các công ty có lợi cho xã hội nữa, mà hướng vào các công ty thúc đẩy cờ bạc. Một thực tế đáng suy ngẫm là cổ phiếu Robinhood (HOOD) đã tăng 184% từ đầu năm, trong khi trung bình các nhà đầu tư nhỏ lẻ dành chỉ khoảng 6 phút để nghiên cứu trước khi giao dịch, phần lớn là trước khi giao dịch.

Chúng ta không nghĩ đó là sự “hỏng hóc thị trường” thuần túy. Thị trường chỉ là phần mở rộng của bản tính con người, vốn đã đầy thiếu sót và ích kỷ, nên việc thị trường phân bổ tài nguyên theo hướng “kiếm nhiều tiền nhất” chứ không phải “tối ưu cho xã hội” là không thể gọi là thị trường thất bại. Thị trường vốn dĩ không phải là trọng tài đạo đức. Dù vậy, tôi cảm thấy thật đáng buồn: trong xã hội tồn tại một ngành lừa đảo chuyên nghiệp. Nhưng như Tổng thống Argentina, ông Milei nói: “Bạn đã biết rõ tính chất của sòng bạc rồi, vẫn vào chơi rồi thua tiền, thì ai có thể trách ai?” — Trong sòng bạc không có nước mắt. Nhưng cá nhân tôi cho rằng, quá mức tài chính hóa đã bóp méo thị trường. Dù thị trường luôn không hoàn hảo, nhưng quá mức tài chính hóa khiến chúng trở nên giống sòng bạc hơn, và khi hậu quả tiêu cực có thể mang lại lợi nhuận, rõ ràng còn tồn tại những vấn đề lớn hơn chính thị trường.

Dù cách làm này có đạo đức hay không, nó đang thúc đẩy quá mức tài chính hóa nhanh hơn. Giá cổ phiếu tăng nhanh hơn, tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng. Trào lưu trốn tránh thực tại nổi lên, các nền tảng như TikTok, Instagram Reels, Metaverse liên tục xuất hiện. Nhưng vấn đề là, cờ bạc về bản chất là một trò chơi “đối đầu không cân sức”. Về mặt kỹ thuật, do có phí giao dịch, nó còn giống một trò chơi “lỗ”, không tạo ra của cải mới hay lợi ích cho xã hội. Số tiền cùng một đó sẽ chỉ được phân phối lại cho những người khác. Vốn dành cho đổi mới, phát triển và sáng tạo ra lợi ích ngày càng ít. Như Elon Musk đã nói: “Văn minh nằm ở chỗ sáng tạo lớn hơn tiêu thụ”, nhưng trong xã hội quá mức tài chính hóa, câu nói này ngày càng khó đứng vững. Công chúng phải đối mặt với các tác động tiêu cực khác của quá mức tài chính hóa: trốn tránh thực tại.

Khi ngày càng dành nhiều thời gian trên mạng, khoảng cách giữa trung lưu và thượng lưu trong các hoạt động giải trí chưa từng nhỏ như vậy. Tình hình này, cùng với giảm thiểu di động xã hội, không những làm giảm động lực làm việc mà còn làm giảm khả năng sáng tạo những điều tốt đẹp của con người.

Sau khi đọc《Choose Good Quests》, tôi ngày càng cảm thấy: ngày nay ít nhiệm vụ tốt (good quests) hơn. Từ sứ mệnh “đầu tư dân chủ không phí của Robinhood” biến thành sứ mệnh xấu “ép người dùng nhỏ rút tiền nhiều nhất”. So sánh “Request for Startups” của Y Combinator năm 2014 và 2025 cũng cho thấy xu hướng tương tự: sứ mệnh ngày càng ít đi (hoặc không được cấp vốn).

Kết luận của tôi là, trong một xã hội quá mức tài chính hóa, các nhiệm vụ tốt ngày càng ít; nếu không có nhiệm vụ tốt, người ta không thể đạt được lợi ích vượt xa tiêu dùng, xã hội cũng không thể thực hiện được trò chơi hợp lý về mặt tổng thể.

Xem thêm: Cục dự trữ liên bang tuyên bố kết thúc QT, tiền điện tử đón “tiếng súng xuất phát” hay vẫn cần chờ đợi thêm một mùa đông nữa?