Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện cắt giảm lãi suất theo dự kiến với xu hướng "diều hâu", chia rẽ nội bộ ngày càng mở rộng, dự kiến chỉ giảm thêm một lần nữa vào năm 2026

Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo dự đoán của thị trường đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm nay, nhưng bên trong chính sách này lại có những sự bất đồng chưa từng có tiền lệ. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu 9 phiếu thuận, 3 phiếu chống để giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm, đưa phạm vi lãi suất chuẩn xuống còn 3.5% đến 3.75%. Mặc dù đây được xem là một “cắt giảm theo hướng diều hâu”, Fed cũng thể hiện thái độ thận trọng cao đối với việc nới lỏng chính sách trong tương lai, khiến kỳ vọng về khả năng giảm lãi suất trong năm tới đang nhanh chóng giảm nhiệt.

Ba quan chức phản đối nghị quyết, chia rẽ nội bộ Fed

Kết quả bỏ phiếu của cuộc họp này là lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2019 có tới ba quan chức bỏ phiếu phản đối, phản ánh sự bất nhất cao về hướng đi chính sách. Giám đốc điều hành “dovish” Stephen Miran ủng hộ giảm lãi suất 0.5 điểm phần trăm một lần, trong khi các quan chức “diều hâu” kiên quyết giữ nguyên chính sách gồm Chủ tịch Cục Dự trữ Kansas City Jeffrey Schmid và Chủ tịch Cục Dự trữ Chicago Austan Goolsbee.

Miran dự kiến sẽ rời khỏi vị trí vào tháng 1 năm sau, đây là lần thứ ba liên tiếp ông không bỏ phiếu, còn Schmid thì lần thứ hai phản đối giảm lãi suất, cho thấy rõ ràng sự chia rẽ nội bộ trong chính sách lãi suất của Fed.

Thông cáo “theo quy trình” trở lại phong cách của năm 2024, ngụ ý tạm dừng giảm lãi suất

Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed đã lấy lại cách diễn đạt của tháng 12 năm 2024: “Khi xem xét việc điều chỉnh thêm phạm vi lãi suất của quỹ liên bang, ủy ban sẽ thận trọng đánh giá dữ liệu mới, triển vọng kinh tế và cân bằng rủi ro.” Cách diễn đạt này từng được thị trường hiểu là dấu hiệu tạm dừng giảm lãi suất, và kết quả là đến tháng 9 năm 2025 mới có đợt giảm lãi suất tiếp theo.

Chủ tịch Powell tại họp báo nhấn mạnh, lần giảm lãi này giúp Fed đạt “vị trí tốt” trong chính sách lãi suất, hiện tại có thể quan sát biến động kinh tế rồi quyết định có điều chỉnh hay không.

Chứng khoán Mỹ tăng, thị trường phản ứng nhẹ nhàng trước kỳ vọng “lần cuối cùng giảm lãi suất”

Sau khi công bố quyết định về lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng tích cực, chỉ số Dow Jones tăng gần 400 điểm. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu phản ứng khá trầm lặng, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài gần như không đổi, cho thấy những lo ngại về hướng đi chính sách trong tương lai vẫn còn lớn.

Tập trung ngay sau đó chuyển sang không gian chính sách sau năm 2026. Theo “bản đồ điểm” dự báo lãi suất mới nhất, các quan chức dự kiến chỉ còn một lần giảm lãi suất nữa vào năm 2026, chỉ có một lần điều chỉnh trong năm 2027, mục tiêu lãi suất dài hạn duy trì khoảng 3%. Điều này phù hợp với dự báo tháng 9, nhưng còn làm nổi bật sự chia rẽ nội bộ: 7 quan chức không cho rằng năm 2026 nên giảm lãi suất, 4 quan chức không bỏ phiếu cũng bày tỏ “phản đối mềm dẻo” với quyết định lần này.

Dữ liệu kinh tế: Tăng dự báo GDP, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu

Trong triển vọng kinh tế, FOMC đã nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 từ 1.8% lên 2.3%, thể hiện niềm tin vào khả năng chống chịu của nền kinh tế. Tuy nhiên, kỳ vọng về lạm phát vẫn không tích cực, dự kiến đến trước năm 2028 lạm phát vẫn chưa thể về mức mục tiêu 2% của Fed.

Dựa trên dữ liệu mới nhất tháng 9, chỉ số lạm phát lõi mà Fed ưa thích vẫn duy trì mức tăng trưởng hàng năm 2.8%, mặc dù đã thấp hơn đỉnh cao của lạm phát, nhưng vẫn vượt mục tiêu.

Thêm bất ngờ! Fed tái khởi động mua trái phiếu để đối phó với áp lực thanh khoản ngắn hạn

Ngoài việc điều chỉnh lãi suất, Fed còn thông báo sẽ bắt đầu mua lại trái phiếu chính phủ vào thứ Sáu tuần này, lần đầu sẽ mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn, dự kiến duy trì quy mô mua nợ cao trong vài tháng tới rồi dần giảm xuống.

Động thái này phù hợp với chính sách “ngừng giảm bảng cân đối kế toán” đã đề cập trong cuộc họp tháng 10, chủ yếu do lo ngại ngày càng tăng về áp lực trên thị trường tiền tệ qua đêm, hành động của Fed được xem là biện pháp cấp bách để cung cấp thanh khoản và ổn định dòng tiền.

Thời kỳ cuối của Powell, thị trường chú ý ai sẽ kế nhiệm Chủ tịch Fed

Hiện tại, Fed đang trong giai đoạn nhạy cảm về chính sách và nhân sự. Powell chỉ còn ba cuộc họp FOMC nữa trước khi kết thúc nhiệm kỳ thứ hai, trong khi Tổng thống Trump đã rõ ràng đưa ra tiêu chuẩn “ưu tiên lãi suất thấp” trong việc bổ nhiệm Chủ tịch mới.

Thị trường dự đoán phổ biến rằng Giám đốc Quốc gia về Kinh tế Kevin Hassett sẽ trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo, tính đến sáng thứ Tư, nền tảng Kalshi cho thấy khả năng ông được đề cử là 72%. Các ứng cử viên cạnh tranh khác như cựu giám đốc Kevin Warsh và Giám đốc hiện tại Christopher Waller có mức ủng hộ thấp hơn nhiều.

Ảnh hưởng của chính phủ đóng cửa, Fed đi tiếp trong “thiếu thông tin”

Điều cần chú ý là trong vài tháng gần đây, Fed đã đưa ra quyết định trong bối cảnh thiếu dữ liệu đầy đủ. Trước đó, chính phủ Mỹ bị đóng cửa khiến nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng bị trì hoãn hoặc thiếu hụt, đến khi chính phủ mở cửa trở lại vào ngày 12 tháng 11 mới dần hoàn tất các dữ liệu.

Dù đã quan sát thấy hiện tượng “thấp tuyển dụng, thấp sa thải” trong thị trường lao động qua các dữ liệu hiện có, nhưng theo báo cáo của Challenger, Gray & Christmas đến tháng 11, các doanh nghiệp Mỹ đã tuyên bố cắt giảm hơn 1.1 triệu việc làm, đặt bóng đen lên thị trường việc làm trong vài tháng tới.

Bài viết này về “Fed như dự kiến ‘cắt giảm theo kiểu diều hâu’, bất đồng nội bộ mở rộng, dự kiến chỉ giảm một lần nữa vào năm 2026” lần sớm nhất xuất hiện trên ABMedia của Chain News.