Gate 研究院：BTCFi mở rộng thúc đẩy Starknet tăng giá, câu chuyện về L1 hiệu suất cao và tài chính on-chain trở nên nóng hơn｜Phân tích dữ liệu Web3 trên chuỗi tháng 11 năm 2025

Tóm tắt dữ liệu chuỗi

Tổng quan hoạt động chuỗi và luồng vốn

Để đánh giá chính xác tình hình sử dụng thực sự của hệ sinh thái blockchain, phần này sẽ đi vào phân tích từ nhiều chỉ số hoạt động chuỗi chính, bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas, số địa chỉ hoạt động và luồng ròng xuyên chuỗi, bao gồm các khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng lưới và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng vốn vào ra, dữ liệu nguyên sinh trên chuỗi này phản ánh toàn diện hơn về biến động cơ bản của hệ sinh thái công blockchain, giúp xác định xem dòng chảy vốn có đi kèm nhu cầu sử dụng thực tế và tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện nền tảng mạng liên tục phát triển.

Phân tích khối lượng giao dịch: Solana vẫn đứng đầu, các chuỗi chính duy trì hoạt động ổn định

Theo dữ liệu Artemis, trong tháng 11, hoạt động giao dịch trên nhiều chuỗi chính duy trì mức tăng nhẹ, thể hiện cấu trúc chủ đạo là các công chuỗi hiệu năng cao dẫn dắt, Layer2 dần hồi phục. Xét theo xu hướng, Solana duy trì dẫn đầu rõ rệt suốt tháng, khối lượng giao dịch hàng ngày thường nằm trong khoảng 70 triệu đến 100 triệu giao dịch, nhiều lần tăng cao giữa tháng và cuối tháng, cho thấy các ứng dụng tương tác tần suất cao liên tục duy trì sự năng động của hệ sinh thái, ngay cả trong thời kỳ thị trường dao động, cường độ sử dụng vẫn ổn định.【1】

Chung xu hướng, Base có xu hướng nhẹ nhàng tăng, khối lượng giao dịch từ khoảng 10 triệu vào tháng 9 dần tăng lên trong khoảng 12-14 triệu vào tháng 11, cấu trúc tháng ổn định, phản ánh nền tảng ứng dụng xã hội và nhẹ nhàng vẫn liên tục mang lại nhu cầu giao dịch vững chắc. Ngược lại, khối lượng giao dịch trên chuỗi của Arbitrum trong vòng ba tháng thể hiện cấu trúc ngang, dao động quanh 2.5-4.5 triệu, không có xu hướng tăng liên tục. Xét theo cấu trúc trung hạn, Arbitrum không xuất hiện các câu chuyện thị trường như “hồi phục liên tục” hay “phục hồi giao dịch rõ rệt”, mà gần hơn trạng thái duy trì dao động yếu, hoạt động hệ sinh thái ổn định nhưng chưa mở rộng.

Tổng thể, trong ba tháng gần đây, cấu trúc khối lượng giao dịch thể hiện các đặc điểm sau: Solana duy trì ở mức cao vững chắc, xu hướng mạnh không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường; Base có xu hướng trung hạn nhẹ nhàng tăng, hiệu ứng mở rộng hệ sinh thái vẫn tiếp tục. Điều này có thể ngụ ý hoạt động trên chuỗi vẫn phân tầng rõ ràng, các chuỗi hiệu năng cao thúc đẩy lưu lượng tổng thể, trong Layer2 chỉ có Base có cải thiện cấu trúc, còn Arbitrum hiện gần hơn trạng thái “ổn định nhưng không mở rộng”, thị trường cần tránh hiểu quá đà các biến động ngắn hạn của nó là xu hướng hồi phục.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu mạnh mẽ, Arbitrum duy trì dao động thấp

Theo dữ liệu Artemis, trong tháng 11, hoạt động địa chỉ trên nhiều chuỗi vẫn duy trì ổn định, nhưng sự khác biệt cấu trúc giữa các chuỗi rõ ràng hơn. Solana dẫn đầu rõ rệt với trung bình 2.5-3.5 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, dù có dao động theo chu kỳ nhưng tổng thể duy trì mức cao, thể hiện tính bền vững của hệ sinh thái ứng dụng và đặc trưng tương tác tần suất cao.【2】

Polygon PoS tháng 11 thể hiện ổn định, số địa chỉ hoạt động trung bình trong khoảng 800 nghìn đến 1.2 triệu, cuối tháng từng vượt qua 1.3 triệu, là một trong những chuỗi chính có hoạt động tích cực nhất ngoài Solana. Base xếp sau, trung bình khoảng 550 nghìn đến 750 nghìn địa chỉ hoạt động mỗi ngày, cấu trúc ổn định, phản ánh hệ sinh thái ứng dụng xã hội và nhẹ vẫn thu hút người dùng liên tục. Arbitrum thể hiện dao động thấp rõ rệt hơn, số địa chỉ hoạt động từ đầu tháng khoảng 250-300 nghìn giảm dần về mức thấp 180-200 nghìn giữa tháng, dù cuối tháng có phục hồi chút ít, nhưng nhìn chung vẫn trong vùng dao động thấp. So với các chuỗi khác, trong tháng 11, hoạt động tương tác của Arbitrum khá yếu, cho thấy một phần hoạt động tạm thời chuyển hướng sang Base, Polygon và các hệ sinh thái khác.

Tổng thể, hoạt động trên chuỗi tháng 11 thể hiện rõ rệt cấu trúc phân tầng: Solana giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối về tương tác tần suất cao, hoạt động vượt xa các chuỗi chính khác; Polygon PoS duy trì cao hơn Base, thể hiện hệ sinh thái vẫn có nền tảng người dùng vững chắc và liên tục mở rộng. Các chuỗi chính như Ethereum và Bitcoin duy trì hoạt động ổn định, chưa xuất hiện sự mở rộng hoặc co lại rõ rệt, vẫn giữ vai trò trung tâm về thanh toán giá trị và ổn định hệ thống. Ngược lại, hoạt động của Arbitrum trong tháng này rõ ràng giảm, duy trì ở vùng thấp theo chu kỳ, cho thấy một phần hoạt động Layer2 đang giảm nhiệt theo giai đoạn. Tổng thể, các chuỗi hiệu năng cao vẫn dẫn đầu về tương tác tần suất cao, các chuỗi trung bình mở rộng ổn định, còn một số Layer2 bước vào giai đoạn điều chỉnh, xu hướng phân tầng của hệ sinh thái đa chuỗi ngày càng rõ ràng hơn.

Phân tích phí giao dịch trên chuỗi: Ethereum và Solana đứng đầu, Base biến động mạnh

Theo dữ liệu Artemis, trong tháng 11, phân phối phí giao dịch của các chuỗi chính thể hiện rõ cấu trúc “chuỗi giá trị cao ổn định dẫn đầu, chuỗi trung bình biến động yếu”. Tổng phí của Ethereum vượt trội hoàn toàn so với các chuỗi khác, hằng ngày thường nằm trong khoảng 500 nghìn đến 1.5 triệu USD, có 3 thời điểm rõ nét cao trong tháng, phản ánh chính xác nhất sự biến động của hoạt động thị trường. Cấu trúc phí của Ethereum vẫn chủ yếu dựa trên các hoạt động thanh lý DeFi, chuyển khoản giá trị cao và gọi hợp đồng, củng cố vị trí trung tâm của nó trong nền kinh tế chuỗi chính.【3】

Solana tiếp tục giữ vị trí thứ hai, phần lớn phí thu được trong khoảng 800 nghìn đến 1 triệu USD, dao động hạn chế, ngay cả khi tâm lý thị trường thay đổi, các hoạt động giao dịch tần suất cao, DEX và ứng dụng vẫn duy trì đóng góp ổn định về doanh thu. So với hai chuỗi trên, Base tháng 11 có đặc điểm biến động rõ rệt hơn, phí giao dịch hàng ngày từ dưới 100 nghìn USD nhiều lần tăng lên đỉnh ngắn hạn 400-600 nghìn USD, cuối tháng còn vượt qua 700 nghìn USD, thể hiện một số giao thức hoặc hoạt động giao dịch trong hệ sinh thái có thể tạm thời mở rộng phí chuỗi.

Tổng thể, cấu trúc phí tháng 11 rõ ràng phân tầng: Ethereum và Solana dẫn đầu ổn định, Base có đợt tăng đột biến trong biến động, còn Polygon và Arbitrum duy trì mức thấp. Tổng phí không có xu hướng mở rộng liên tục, cho thấy kinh tế chuỗi trong điều kiện biến động thấp vẫn dựa nhiều vào các sự kiện riêng lẻ, không phải tăng trưởng cấu trúc.

Phân tích luồng vốn các chuỗi: Arbitrum duy trì dẫn đầu, Starknet và BTCFi nổi lên

Theo dữ liệu Artemis, trong vòng một tháng gần đây, luồng vốn chuỗi thể hiện rõ sự phân hóa: các Layer2 tăng trưởng cao và các chuỗi mới nổi tiếp tục nhận được dòng vốn gia tăng, trong khi các chuỗi có giá trị vốn hóa cao một thời có dòng rút lớn. Trong đó, Arbitrum vẫn đứng đầu rõ ràng với luồng ròng vượt trội, phản ánh hệ sinh thái của nó có lợi thế tổng thể về thúc đẩy tiếp tục, định hướng tổ chức và mở rộng hạ tầng tài chính; Starknet, Base, Solana và SEI cũng ghi nhận dòng chảy tích cực, cho thấy dòng tiền thị trường ưu tiên các dự án có khả năng mở rộng và câu chuyện phát triển rõ ràng.【4】

Sức hút của Arbitrum đến từ nhiều hướng: Robinhood chọn nó làm khung phát hành chứng khoán hợp pháp, quy mô token trên chuỗi gần chục triệu USD, luồng giao dịch thực hình thành; Deblock, BlockControl, Hermes và các hạ tầng tổ chức khác tích cực triển khai, làm cho vị thế của nó từ “chuỗi DeFi” nâng cấp thành “trung tâm thanh khoản và thanh toán tài sản xuyên chuỗi”; cung cấp USDC, USDT cùng tăng, kho ETH của cầu nối xuyên chuỗi đạt đỉnh mới, khả năng giữ vốn trên chuỗi liên tục tăng.

Starknet cũng thể hiện nổi bật dưới tác động của câu chuyện BTCFi: quy mô staking BTC nhanh chóng tích lũy, nhiều đường đi của tài sản BTC được triển khai, thúc đẩy nó tiến gần hơn vai trò “lợi nhuận từ Bitcoin”; hệ thống staking STRK và cấu trúc validator trưởng thành, hơn 1 tỷ STRK tham gia staking, an toàn mạng và mô hình kinh tế ổn định; hệ sinh thái DeFi và các ứng dụng tiêu dùng đồng thời tăng trưởng, dựa trên ứng dụng trừu tượng hóa tài khoản để thúc đẩy quy mô người dùng vượt 1 triệu.

Ngược lại, các hệ sinh thái nóng bỏng trước đây như Hyperliquid, Ethereum mainnet, BNB Chain, Avalanche đều ghi nhận dòng rút lớn, thể hiện dòng vốn rút khỏi các hệ sinh thái có vốn hóa cao, chuyển sang các chuỗi có khả năng tăng trưởng linh hoạt và câu chuyện phát triển mạnh hơn. Tổng thể, thị trường bước vào giai đoạn “đổi xoay cấu trúc + định giá rủi ro lại”, dòng vốn chủ yếu tập trung vào các hệ sinh thái có câu chuyện rõ ràng, tăng trưởng người dùng ổn định và có khả năng mở rộng.

Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin

Tháng 11, thị trường tiền mã hóa giảm mạnh 17.5% do tích tụ đòn bẩy quá mức, giảm sâu nhất trong năm, các tài sản rủi ro chung đều bị áp lực. Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế yếu đi và phát biểu dìu dịu của Fed, xác suất giảm lãi suất tháng 12 đã tăng lên hơn 80%. Dù BTC và ETH tuần trước đều lấy lại 90 nghìn và 3.000 USD, nhưng khối lượng giao dịch rõ ràng thu hẹp, cho thấy đà phục hồi hạn chế; dòng vốn tổ chức chờ đợi vẫn còn, dòng ETF giao ngay của Bitcoin yếu, nhu cầu cấu trúc vẫn ở mức thấp.

Trong bối cảnh này, dữ liệu trên chuỗi cho thấy các tín hiệu mang tính cấu trúc rõ rệt hơn, BTC vẫn vận hành trên các đường chi phí nhiều lõi, chỉ số rủi ro duy trì trung tính hướng mạnh, cho thấy xu hướng chính chưa bị phá vỡ, nhưng các vùng chốt lời tập trung phía trên vẫn tạo thành kháng cự ngắn hạn; đồng thời, các chỉ số lỗ đã thực hiện tăng rõ, cho thấy thị trường đang trải qua giai đoạn thanh lọc cảm xúc và điều chỉnh tạm thời, dòng tiền ngắn hạn vẫn khá thận trọng; về dài hạn, tỷ lệ lợi nhuận của holder dài hạn tiếp tục giảm, có dấu hiệu rút ròng, phản ánh phần lớn các vị thế sớm đã vào trạng thái chốt lời, cấu trúc thị trường từ xu hướng tăng tự nhiên chuyển sang chuyển nhượng xu hướng và giảm nhiệt trong chu kỳ.

BTC phá vỡ các đường chi phí ngắn hạn và trung bình của nhà đầu tư tích cực, chỉ số rủi ro chuyển sang vùng trung tính yếu

Theo dữ liệu Glassnode, giá mới nhất của BTC đã phá vỡ đường chi phí ngắn hạn (STH Realized Price) và trung bình của nhà đầu tư tích cực (Active Investor Mean), cho thấy dòng tiền ngắn hạn bắt đầu vào vùng lỗ, tâm lý thị trường chuyển từ trung tính mạnh sang trung tính yếu. Hai đường chi phí màu vàng và đỏ tạo thành vùng hỗ trợ ngắn hạn đã bị phá vỡ hiệu quả, nghĩa là động lực mua ngắn hạn suy yếu, thị trường bước vào giai đoạn áp lực bán chiếm ưu thế.【6】

Song song đó, giá BTC dù vẫn nằm trên giá thực (Realized Price) và trung bình thực của thị trường (True Market Mean), nhưng khoảng cách giữa chúng đang thu hẹp lại, phản ánh động lực thị trường từ giai đoạn tăng đang chuyển sang giai đoạn tiêu hóa và chuyển nhượng. Nếu giá duy trì dưới trung bình nhà đầu tư tích cực, khả năng tâm lý rủi ro của dòng tiền ngắn hạn sẽ tiếp tục co lại, khiến đà đi lên hướng về mức trung bình hoặc giá thực của thị trường.

Các đường chi phí đa chu kỳ vẫn nằm trên giá hiện tại, cho thấy cấu trúc dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ, BTC vẫn nằm trong khung chính của chu kỳ tăng giá. Tuy nhiên, trong bối cảnh các đường chi phí ngắn hạn bị phá vỡ, khả năng cao thị trường sẽ chuyển sang trạng thái dao động cao và phân phối lại các vị thế. Nếu BTC có thể trở lại trên đường chi phí ngắn hạn, sẽ giúp phục hồi cấu trúc tích cực ngắn hạn; ngược lại, nếu tiếp tục dao động dưới đường chi phí, áp lực điều chỉnh sẽ gia tăng. Nhìn chung, các tổ hợp chỉ số rủi ro cho thấy BTC đã chuyển từ trạng thái trung tính mạnh sang trung tính yếu, chịu áp lực ngắn hạn nhưng xu hướng trung hạn chưa bị phá vỡ.

BTC đã thực hiện tăng lỗ, thị trường bước vào giai đoạn thanh lọc cảm xúc và áp lực cao ở mức cao

Theo dữ liệu Glassnode, mức lỗ đã thực hiện của các thực thể (trung bình 30 ngày) trong tháng 11 đã mở rộng rõ rệt, thể hiện cấu trúc đà giảm giá sâu chóng mặt, phản ánh giai đoạn giảm giá mạnh của giá gần đây xuất hiện các đợt bán tháo lỗ tập trung và liên tục. Xu hướng này có đặc điểm tương đồng với các vùng dao động có biên độ cao trong quá khứ: mỗi lần lỗ lớn được giải phóng, thường đi kèm các hành vi dừng lỗ tự động của các holder ngắn hạn, thanh lý đòn bẩy và bán tháo cảm xúc. Mức lỗ hiện tại dù chưa đạt mức đỉnh của 2021 và 2022, nhưng đã rõ ràng vượt xa mức trung bình của 2023–2024, cho thấy thị trường vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, các vị thế đầu cơ đang trải qua quá trình giảm đòn bẩy chủ động hoặc bị động.【7】

Dù mức lỗ mở rộng phản ánh áp lực ngắn hạn, nhưng xét theo cấu trúc chu kỳ, việc giải phóng lỗ ở vùng cao có thể coi là sự điều chỉnh cảm xúc của phe bò, là giai đoạn “rủi ro hấp thụ” trong quá trình điều chỉnh giá. So với các diễn biến lịch sử, nếu mức lỗ đã thực hiện giảm nhanh trong 1–3 tuần tới, thường có nghĩa là thị trường đã hoàn thành chuyển nhượng ngắn hạn, giá có khả năng quay về cấu trúc xu hướng; ngược lại, nếu chỉ số lỗ duy trì ở mức cao và đi kèm khối lượng giao dịch lớn, cần cảnh giác về chuỗi bán tháo đẩy giá về các vùng hỗ trợ sâu hơn. Nhìn chung, đợt mở rộng lỗ tháng 11 cho thấy thị trường đang tăng biến động ngắn hạn, nhưng chưa phá vỡ cấu trúc xu hướng trung hạn, còn mang tính điều chỉnh cần thiết trong chu kỳ tăng giá, chuẩn bị cho bước tiếp theo của xu hướng.

Tỷ lệ lợi nhuận của holder dài hạn giảm, thị trường bước vào giai đoạn chuyển nhượng xu hướng và giảm nhiệt chu kỳ

Theo dữ liệu của Glassnode, tỷ lệ lợi nhuận/lỗ thực hiện của holder dài hạn (LTH Realized Profit/Loss Ratio) tháng 11 có xu hướng giảm rõ rệt, từ mức cao giảm mạnh, phản ánh dòng tiền dài hạn thu hẹp lợi nhuận, một số holder bắt đầu chốt lời trong bối cảnh giá yếu. Trong lịch sử, sự giảm nhanh của chỉ số này thường đi kèm cảm xúc đỉnh chu kỳ, tượng trưng cho các nhà đầu tư sớm đã bắt đầu thực hiện lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi biến động giá. Trong bối cảnh giá vẫn còn dao động ở mức cao, khả năng sinh lợi của holder dài hạn suy yếu, cho thấy khả năng duy trì xu hướng mạnh bắt đầu bị thử thách, thị trường bước vào giai đoạn “chuyển nhượng xu hướng + giảm lợi nhuận” trung hạn.【8】

Dù tỷ lệ lợi nhuận của holder giảm rõ rệt, nhưng từ biểu đồ có thể thấy chưa rơi vào vùng thua lỗ kiểu thị trường gấu (vùng đỏ), cho thấy dòng tiền dài hạn chưa có sự bán tháo hoặc hoảng loạn lớn. Hiện tỷ lệ lợi nhuận vẫn duy trì trên các ngưỡng quan trọng, thể hiện cấu trúc lợi nhuận dài hạn vẫn khỏe mạnh, chỉ là biên tăng giảm đã chậm lại. Nếu sau này tỷ lệ này ổn định và tăng trở lại, thường có nghĩa dòng tiền dài hạn đã hoàn thành giai đoạn chốt lời tạm thời, tạo nền tảng cho xu hướng tiếp theo; còn nếu tiếp tục giảm và rơi vào vùng thua lỗ, cần cảnh giác về khả năng thị trường bước vào đợt điều chỉnh chu kỳ sâu hơn. Nhìn chung, dữ liệu tháng 11 của holder dài hạn thiên về giảm tốc xu hướng và chuyển nhượng lành mạnh, chứ không hoàn toàn đảo chiều.

Các dự án phổ biến và động thái token

Dữ liệu chuỗi cho thấy dòng vốn và người dùng đang dần tập trung vào các hệ sinh thái có nền tảng tương tác và ứng dụng sâu, còn các dự án có tính chủ đề và đổi mới công nghệ ngày càng trở thành tâm điểm thu hút vốn đầu tư. Dưới đây sẽ phân tích các dự án và token nổi bật gần đây, lý giải logic và ảnh hưởng tiềm năng của chúng.

Tổng quan dữ liệu các dự án phổ biến

Monad

Monad là dự án chuỗi hiệu năng cao Layer1 được chú ý nhất gần đây, dựa trên công nghệ “EVM đơn luồng hiệu quả”, nhằm nâng cao đáng kể hiệu quả thực thi và khả năng xử lý mạng lưới trong khi hoàn toàn tương thích với Ethereum. Ngày 24 tháng 11, Monad chính thức ra mắt mainnet và phát hành token gốc MON, đồng thời khởi động chương trình airdrop quy mô lớn cho 225,000 người dùng hoạt động trên chuỗi, hưởng lợi từ các giao thức vay mượn như Aave, Euler, Morpho, các sàn DEX như Uniswap, Hyperliquid, cộng đồng Pump.fun, Virtuals, hình thành phân phối đa lĩnh vực và đa hệ sinh thái. Trong ngày ra mắt, số địa chỉ hoạt động mới vượt quá 140 nghìn, khối lượng giao dịch trên chuỗi đạt hơn 2.66 triệu, TPS trung bình trong 24h đạt 32.75, thể hiện khả năng cao về hoạt động cao và khả năng chịu tải ổn định của L1 mới này.【9】

Về diễn biến giá, sau khi ra mắt, MON thể hiện hiệu ứng “bán tin xả hàng”. Do tập trung chốt airdrop, giải phóng phần ICO và lực đầu cơ tần suất cao, token sau khi mở bán tăng tạm thời lên 0.048 USD rồi nhanh chóng giảm về gần 0.022 USD, thể hiện phá giá ngắn hạn. Khi OpenSea, Pyth oracle và nhiều ví đã kết nối, hơn 300 ứng dụng hệ sinh thái đã hoạt động, TPS thực tế trên chuỗi vượt 5,000, khối lượng giao dịch trong ngày đầu đạt 400 triệu USD trong nửa ngày, trở thành ví dụ điển hình của các chuỗi mới có biến động giá cao trong đợt phát hành mới.

Xét hành vi ví trên chuỗi, áp lực chốt airdrop chiếm ưu thế trong giai đoạn đầu. Dữ liệu cho thấy trong tổng số 76,021 ví đã hoàn thành nhận, có 63% đã bán hoặc chuyển hết token airdrop, là nguồn chính gây áp lực bán; 27.8% người dùng tiếp tục giữ nguyên vị thế, thể hiện kỳ vọng dài hạn khá vững; 6.6% ví bán hơn một nửa, số còn lại giữ ít hoặc chưa bán. Tổng thể, tỷ lệ holder dài hạn thực sự giữ token chưa tới 30%, hành vi chốt lời tập trung này cũng là động lực chính khiến giá MON biến động mạnh sau khi ra mắt.【10】

Về mặt thúc đẩy hệ sinh thái, nhiều dự án đồng loạt giới thiệu hoạt động staking MON và các chương trình lợi ích để nâng cao thanh khoản và giữ chân người dùng. FastLane Labs giới thiệu đúc token shMON để staking, đã có hơn 122 triệu MON được stake; Magma cung cấp staking gMON thanh khoản, lợi tức khoảng 15% mỗi năm. Đồng thời, các hoạt động game và ứng dụng cũng bắt đầu, như Lumiterra tổ chức giải thưởng 1 triệu MON, Kuru DEX ra mắt kế hoạch hoàn phí 25%, thúc đẩy hoạt động người dùng liên tục.

Tổng thể, hiệu suất thị trường của Monad phù hợp với mô hình các L1 mới khi ra mắt: đổi mới công nghệ và kỳ vọng cao thúc đẩy sự nóng lên ban đầu, airdrop và thanh khoản sớm gây áp lực giá ngắn hạn; hoạt động trên chuỗi, thúc đẩy hệ sinh thái và staking hỗ trợ phát triển trung hạn. Trong tương lai, tăng TVL, chuyển đổi nhà phát triển và mở rộng hệ sinh thái sẽ là các chỉ số chính đánh giá hiệu quả giá của MON trong trung hạn và năng lực cạnh tranh dài hạn của mạng, mở ra trật tự cạnh tranh của các chuỗi hiệu năng cao mới.

Tổng quan dữ liệu token phổ biến

$TEL

Telcoin là dự án fintech xuyên quốc gia thành lập năm 2017, tập trung tích hợp công nghệ blockchain, mạng viễn thông và dịch vụ ngân hàng số, cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới và tài sản số với chi phí thấp, tức thì và phổ cập cho người dùng điện thoại di động toàn cầu. Dự án do tổ chức phi lợi nhuận Telcoin Association quản lý, vận hành mạng Telcoin tương thích EVM, được các nhà mạng di động toàn cầu bảo trì bằng cơ chế PoS. Trong hệ sinh thái có ví ngân hàng số đa chữ ký Telcoin Wallet, và dự kiến ra mắt ngân hàng số hợp pháp Telcoin Bank, nhằm xây dựng hạ tầng “người dùng di động tiếp cận trực tiếp tài chính trên chuỗi”.

Theo CoinGecko, giá của $TEL trong 30 ngày gần đây đã tăng 88.9%. Hiệu quả nổi bật tháng này liên quan tới các câu chuyện “tài chính tuân thủ”, “đồng USD trên chuỗi” và “quản lý stablecoin” làm tăng nhiệt các chủ đề về an toàn pháp lý, dòng vốn rõ ràng chảy về các dự án có nền tảng vững chắc hơn, tránh bị đẩy vào các mảng đầu cơ.【11】

Về tiến trình dự án, Telcoin thông báo dịch vụ ngân hàng số và stablecoin hợp pháp eUSD đã bước vào giai đoạn triển khai chính thức, theo mô hình “stablecoin ngân hàng cấp cao + tài chính trực tiếp trên chuỗi qua di động”. eUSD do tổ chức ngân hàng có quy định phát hành và tạo trên chuỗi, trở thành một trong những stablecoin do tổ chức tài chính truyền thống phát hành đầu tiên. Tiến trình này giúp Telcoin tích hợp năng lực ngân hàng số, phát hành stablecoin, và kết nối DeFi mở, thay đổi mô hình kinh doanh và định vị dài hạn, tạo ra sự định giá lại rõ ràng về giá trị.

Về cộng đồng và truyền thông, khi các tiến trình quan trọng được công bố, các thảo luận về Telcoin trên X, Telegram và Reddit tăng mạnh. Các phương tiện truyền thông crypto đều xem là “ví dụ về sự phối hợp giữa ngân hàng và tài chính chuỗi”, đưa vào các câu chuyện “cạnh tranh stablecoin mới”, “tổ chức tài chính truyền thống lên chuỗi” và “ngân hàng mã hóa di động”. Tâm lý cộng đồng thể hiện lạc quan nhất quán, tạo vòng phản hồi “câu chuyện thêm sức mạnh → sự chú ý tăng → thanh khoản tăng”, thúc đẩy dòng vốn ngắn hạn đổ vào mạnh hơn.

Tổng thể, $TEL tháng này, đà tăng giá thuộc dạng “phá vỡ căn bản + câu chuyện tuân thủ tăng cường + cảm xúc thị trường cộng hưởng”. Tiến trình phát triển ngân hàng số và stablecoin eUSD đóng vai trò quyết định, giúp Telcoin từ dự án thanh toán xuyên biên giới vọt lên thành “hạ tầng nền tảng ngân hàng cấp cao + tầng giao diện tài chính chuỗi”, nếu các sản phẩm triển khai thuận lợi và câu chuyện pháp lý tiếp tục nóng, $TEL còn có tiềm năng duy trì xu hướng trung hạn sau đà tăng mạnh.

Tóm tắt

Tháng 11 năm 2025, Solana dựa trên các ứng dụng tần suất cao và tính gắn kết cao của người dùng, đứng đầu toàn chuỗi về hoạt động và khối lượng giao dịch, thể hiện khả năng chống chịu tốt qua biến động thị trường; Ethereum tiếp tục là chuỗi chính về thanh toán giá trị, duy trì vị trí dẫn đầu về phí, hoạt động kinh tế chuỗi chủ yếu tập trung vào các tương tác giá trị cao. Base và Polygon PoS mở rộng ổn định ở trung tầng, thể hiện động lực tăng trưởng liên tục trong lĩnh vực ứng dụng xã hội và tiêu dùng. Ngược lại, khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động của Arbitrum duy trì thấp, dòng vốn thể hiện các lợi thế về token hóa tài sản, hoàn thiện hạ tầng và tổ chức, vẫn là các đối tượng hưởng lợi chính trong đợt này. Trong khi đó, các chuỗi mới như Starknet trong bối cảnh câu chuyện BTCFi tăng trưởng nhanh, thể hiện rõ sự gia tăng người dùng và thu hút vốn.

Tổng thể, hệ sinh thái chuỗi đang chuyển từ dòng vốn đơn thuần sang giai đoạn mới do các yếu tố như nhu cầu sử dụng thực, tăng trưởng ứng dụng và câu chuyện mở rộng đồng hành thúc đẩy. Các chuỗi hiệu năng cao tiếp tục dẫn đầu về tương tác, chuỗi chính củng cố vai trò nền tảng, còn các hệ sinh thái trung cấp và mới nổi có tiềm năng định giá lại dòng vốn, thúc đẩy phân tầng rõ rệt.

Về Bitcoin, khi giá phá vỡ các đường chi phí ngắn hạn và trung bình của nhà đầu tư tích cực, các phần chốt lời cao cấp bắt đầu phân bổ rõ ràng hơn, thể hiện cấu trúc ngắn hạn đã chuyển sang trạng thái chịu áp lực. Các vùng giá thực và trung bình thị trường vẫn tạo thành nền hỗ trợ trung dài hạn, chưa phá vỡ khung tăng giá chung; nhưng phá vỡ các đường chi phí ngắn hạn thể hiện dòng tiền ngắn hạn bắt đầu vào vùng lỗ rõ rệt, thúc đẩy chuyển nhượng nhanh, thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh “định giá lại – cân bằng lại”. Các lực lượng mua bán đang cạnh tranh tại các vùng quan trọng, xu hướng tiếp theo sẽ phụ thuộc khả năng dung hòa áp lực bán phía trên và hình thành nhu cầu mới sau khi cảm xúc thu hẹp.

Về dự án, mới nổi các chuỗi hiệu năng cao như Monad thể hiện tiềm năng tương tác mạnh và tăng trưởng nhanh trong giai đoạn đầu, tuy nhiên do ảnh hưởng của việc chốt airdrop, giá chịu áp lực ngắn hạn; Telcoin do tiến trình ngân hàng số và stablecoin hợp pháp, đã từ dự án thanh toán xuyên biên giới trở thành hạ tầng tài chính nền tảng, phản ánh câu chuyện và cơ sở pháp lý cộng hưởng giúp định hình lại giá trị. Tổng thể, thị trường đang chuyển từ đầu cơ sang quan tâm đến sử dụng thực và phát triển bền vững của hệ sinh thái.