Broadcom (Broadcom) Quý 4 báo cáo tài chính vượt dự kiến! Tiếp nhận hợp đồng trị giá hàng tỷ đô la Mỹ từ Google TPU, cổ phiếu giảm 4.6%

Google phát triển TPU đối tác chiến lược Broadcom (Broadcom) NASDAQ: AVGO( đã trình làng báo cáo tài chính ấn tượng, doanh thu quý IV đạt 18 tỷ USD, vượt dự báo 17.49 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ, lập kỷ lục mới. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh (EPS) là 1.95 USD, tăng 37% so với cùng kỳ, vượt dự báo 1.86 USD. Tuy nhiên, CEO Chen Fuyang cho biết không tiện dự báo doanh thu AI năm 2026, gây hoang mang thị trường, cổ phiếu giảm 4.6%.

Broadcom báo cáo quý IV xuất sắc, doanh thu và EPS đều vượt dự kiến

Trong báo cáo tài chính quý IV 2025, Broadcom đã trình bày một thành tích ấn tượng, doanh thu đạt 18 tỷ USD, vượt dự báo 17.49 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ, lập kỷ lục mới. EPS điều chỉnh là 1.95 USD, tăng 37%, cao hơn dự kiến 1.86 USD.

CEO Chen Fuyang )Tan Hock Eeng( trong cuộc họp điện thoại tiết lộ số liệu nhu cầu AI đáng kinh ngạc, doanh thu AI quý IV đạt 6.5 tỷ USD, tăng 74% so với cùng kỳ. Đang nắm giữ các đơn hàng liên quan đến AI trị giá lên tới 73 tỷ USD )bao gồm chip tùy chỉnh XPU, bộ chuyển mạch, DSP, v.v.(, tổng tồn kho đơn hàng đạt 162 tỷ USD, dự kiến sẽ giao hàng trong vòng 18 tháng tới; riêng đơn hàng tồn kho của bộ chuyển mạch AI đã vượt quá 10 tỷ USD. Dự kiến giao trong vòng 18 tháng tới.

Chen Fuyang cũng xác nhận lần đầu tiên trong cuộc họp điện thoại, khách hàng bí ẩn từng đồn đoán chính là “người khổng lồ” AI mới nổi Anthropic, hai bên đã ký hợp đồng trị giá hàng trăm tỷ USD liên quan đến Google TPU (Dự án Ironwood), và trong quý này còn bổ sung thêm đơn hàng trị giá 11 tỷ USD. Ngoài ra, công ty cũng thông báo đã ký hợp đồng với khách hàng thứ năm về chip tùy chỉnh XPU, đơn hàng đầu tiên trị giá 1 tỷ USD.

Lo ngại về sự thay đổi trong cấu trúc doanh thu: Doanh thu cao, lợi nhuận gộp thấp

Nhà phân tích Stacy Rasgon đặt câu hỏi về tỷ lệ lợi nhuận gộp trong cuộc họp điện thoại, CFO Kirsten Spears thừa nhận rằng, khi công ty bắt đầu bán các bộ phận của máy chủ AI hoàn chỉnh bao gồm bộ nhớ, tản nhiệt và các thành phần bên thứ ba khác, tỷ lệ lợi nhuận gộp trong tương lai sẽ chịu áp lực.

Dù điều này mang lại tổng doanh thu cao hơn và lợi nhuận tuyệt đối lớn hơn, nhưng do lợi nhuận từ hoạt động lắp ráp phần cứng thấp hơn so với thiết kế chip, tỷ lệ lợi nhuận gộp tổng thể sẽ giảm. Thị trường phản ứng nhạy cảm với sự chuyển đổi cấu trúc này thành doanh thu cao, lợi nhuận gộp thấp.

Rủi ro dài hạn được quan tâm nhất của ngành chính là nội bộ khách hàng, khách hàng chính của Broadcom )như Google( sở hữu nguồn lực mạnh mẽ, thị trường lo ngại các “đại gia” công nghệ này cuối cùng sẽ hoàn toàn kiểm soát khả năng thiết kế chip, hoặc chuyển sang hợp tác với các công ty thiết kế khác, từ đó bỏ qua Broadcom.

Để phản hồi về vấn đề này, Chen Fuyang khẳng định mạnh mẽ rằng ý tưởng khách hàng hoàn toàn chuyển sang tự nghiên cứu công cụ là giả thuyết phóng đại (overblown hypothesis). Ông chỉ ra rằng, công nghệ gia tốc AI tùy chỉnh (XPU) tiến bộ rất nhanh, và Broadcom sở hữu IP độc quyền (như SerDes, giao diện truyền dữ liệu tốc độ cao) cùng công nghệ đóng gói. Đối với khách hàng, hợp tác với Broadcom có thể giúp họ nhanh chóng có được chip hiệu năng mạnh hơn so với tự làm. Ông nhấn mạnh, đây là một hành trình chiến lược dài hạn, rào cản công nghệ của Broadcom khó có thể dễ dàng vượt qua.

Báo cáo vượt dự kiến nhưng cổ phiếu lại giảm từ tăng sang giảm chính là do Broadcom không cung cấp dự báo doanh thu AI năm 2026. Chen Fuyang phản hồi, “Thị trường thay đổi nhanh chóng, tôi rất khó dự đoán năm 2026 sẽ ra sao, không tiện đưa ra hướng dẫn.”

Bài viết này Broadcom )Broadcom Q4 báo cáo vượt mong đợi! Cập nhật đơn hàng trị giá hàng trăm tỷ USD của Google TPU, cổ phiếu giảm 4.6% Ban đầu xuất hiện trên truyền thông ABMedia.