Sau khi SpaceX được niêm yết trên Nasdaq 100, cổ phiếu và trái phiếu đều giảm mạnh, trái phiếu giảm xuống còn 94% giá trị

Cổ phiếu SpaceX chính thức gia nhập chỉ số Nasdaq 100 vào ngày 7 tháng 7, nhưng diễn biến lại trái ngược với kỳ vọng thị trường về "việc đưa vào chỉ số mang lại dòng tiền ổn định": ngày 8 tháng 7, đóng cửa giảm nhẹ 0,78% còn 148,30 USD. Đồng thời, trái phiếu doanh nghiệp trị giá 250 tỷ USD phát hành tháng 6 của SpaceX cũng đi xuống, nếu mua vào ngày 23 tháng 6, hiện đã lỗ khoảng 5% (giá giao dịch trái phiếu khoảng 94% mệnh giá).

Diễn biến cổ phiếu SpaceX ngày 8 tháng 7: đóng cửa ở 148,30 USD, mức thấp mới hai ngày liên tiếp

Theo báo cáo, cổ phiếu SpaceX trong phiên ngày 8 tháng 7 đạt mức thấp nhất 145,2 USD, mức thấp nhất kể từ khi niêm yết, và kết thúc phiên ở 148,30 USD, giảm 0,78% trong ngày; đây là ngày thứ hai liên tiếp sau khi được đưa vào Nasdaq 100, cổ phiếu này lập mức thấp mới về giá đóng cửa.

Cổ phiếu SpaceX có giá chào bán ban đầu là 135 USD, hiện giá giao dịch chỉ cách giá IPO khoảng 13 USD, áp lực giảm giá thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường. Việc đưa vào Nasdaq 100 thường được xem là tín hiệu mang lại dòng tiền ổn định, nhưng lần này diễn biến của SpaceX lại trở thành ví dụ điển hình của "lợi nhuận đã cạn".

Điểm mấu chốt của dòng tiền thụ động 43 tỷ USD: Ước tính của JPMorgan và cơ chế các quỹ phòng hộ chủ động dự phòng

Theo ước tính của JPMorgan, dòng tiền mua thụ động để cân bằng lại danh mục của quỹ theo chỉ số đối với SpaceX khoảng 43 tỷ USD, dựa trên quy mô tài sản theo dõi Nasdaq 100 khoảng 8 nghìn tỷ USD và tỷ trọng chỉ số 1,3%. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng dòng tiền thụ động là hoạt động theo quy tắc máy móc, không phản ánh sự ủng hộ thực chất của nhà đầu tư đối với các yếu tố cơ bản của SpaceX; các quỹ phòng hộ và nhà giao dịch ngắn hạn đã chủ động dự phòng "tin tức đưa vào chỉ số" trước khi thông tin chính thức, và khi dòng tiền thụ động theo quy tắc vào thị trường, họ lại bán ra, tạo ra hiệu ứng "lợi nhuận đã cạn".

Đây là điểm mù đã biết của cấu trúc đầu tư thụ động: khi dòng tiền theo quy tắc tự động vào thị trường, thường là nguồn thanh khoản cho các nhà đầu tư đã có sẵn vị thế.

Trái phiếu trị giá 250 tỷ USD của SpaceX đi xuống: vượt quá nhu cầu gấp 3 lần, giảm còn 94% mệnh giá

Theo báo cáo, sau khi IPO, SpaceX nhanh chóng phát hành trái phiếu trị giá 250 tỷ USD vào tháng 6, gồm năm loại trái phiếu, kỳ hạn từ 5 đến 30 năm, chủ yếu để trả nợ cũ; đợt phát hành thu hút mua vào quá nhiệt, vượt quá nhu cầu gấp 3 lần, giúp công ty định giá với chênh lệch lợi tức hẹp hơn dự kiến.

Tuy nhiên, sau khi niêm yết, giá trái phiếu liên tục giảm: hiện trái phiếu kỳ hạn 30 năm giao dịch quanh mức 94% mệnh giá; nếu nhà đầu tư mua vào ngày 23 tháng 6, đến nay đã lỗ khoảng 5%. Cổ phiếu và trái phiếu cùng đi xuống cho thấy thị trường đang đánh giá lại toàn diện về định giá của SpaceX.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao sau khi SpaceX gia nhập Nasdaq 100 lại không tăng mà lại giảm?

Theo các nhà phân tích, hiện tượng "không tăng mà giảm" này là ví dụ điển hình của "lợi nhuận đã cạn": các quỹ phòng hộ và nhà giao dịch ngắn hạn đã chủ động dự phòng trước khi SpaceX chính thức gia nhập Nasdaq 100, và khi quỹ theo quy tắc vào thị trường, họ lại bán ra, khiến dòng tiền thụ động không còn hỗ trợ. Dòng tiền thụ động theo quy tắc máy móc, không phản ánh sự ủng hộ thực chất đối với các yếu tố cơ bản của SpaceX; đây là quan điểm của các nhà phân tích thị trường, không phải lời khuyên đầu tư.

Tại sao ước tính dòng tiền thụ động 43 tỷ USD của JPMorgan lại không thúc đẩy giá cổ phiếu SpaceX?

Theo ước tính của JPMorgan, dòng tiền thụ động cân bằng lại danh mục sẽ mang vào khoảng 43 tỷ USD, nhưng nếu các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư chủ động đã dự phòng trước khi có tin chính thức, thì khi quỹ theo quy tắc vào thị trường, họ lại chuyển sang cung cấp thanh khoản thay vì mua mới, dẫn đến lực mua bán tổng thể bị triệt tiêu hoặc tạo ra áp lực bán ròng.

Hiện tại, trái phiếu phát hành tháng 6 của SpaceX thể hiện ra sao?

Theo báo cáo, trái phiếu trị giá 250 tỷ USD của SpaceX phát hành tháng 6, gồm năm loại trái phiếu kỳ hạn 5-30 năm, dù khi phát hành vượt quá nhu cầu gấp 3 lần, nhưng sau khi niêm yết, giá trái phiếu liên tục giảm; trái phiếu kỳ hạn 30 năm hiện giao dịch quanh mức 94% mệnh giá. Nếu mua vào ngày 23 tháng 6, đến nay đã lỗ khoảng 5%; giá cụ thể theo thị trường trái phiếu.