Vụ việc công ty con của Duksan Hi-Metal là Duksan Neochem tiến hành niêm yết đang thu hút sự chú ý sau khi Ủy ban Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSC) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange) công bố hướng dẫn về niêm yết kép. Công ty mẹ niêm yết trên KOSDAQ là Duksan Hi-Metal và đơn vị bảo lãnh phát hành IPO dẫn đầu là Daishin Securities đã xử lý các lo ngại về niêm yết kép bằng cách xin được sự chấp thuận của cổ đông phổ thông của công ty mẹ; và quy trình này trở thành một yếu tố then chốt trong các hướng dẫn niêm yết kép. Ko Young-ho, Giám đốc Ban Thị trường Vốn thuộc FSC, cho biết Duksan Hi-Metal “đã tuân thủ hiệu quả các tiêu chuẩn của hướng dẫn niêm yết kép” bằng việc đạt được sự đồng ý của cổ đông phổ thông trong quá trình niêm yết Duksan Neochem. Các hướng dẫn mới nhằm bảo vệ cổ đông thiểu số khi công ty mẹ niêm yết theo đuổi việc niêm yết công ty con.
Duksan Hi-Metal giành được 92% phiếu chấp thuận của cổ đông cho việc niêm yết công ty con
Duksan Hi-Metal, một công ty niêm yết trên KOSDAQ, nắm giữ 63,24% cổ phần tại Duksan Neochem với tư cách cổ đông lớn nhất. Công ty mua Duksan Neochem vào năm 2021 và sáp nhập công ty này thành công ty con. Duksan Neochem đã chọn Daishin Securities làm đơn vị bảo lãnh phát hành IPO vào cuối năm ngoái và nộp hồ sơ xin đánh giá sơ bộ niêm yết KOSDAQ với sàn vào tháng 11.
Duksan Hi-Metal đã thực hiện đánh giá tác động đối với cổ đông cho việc niêm yết công ty con vào đầu năm nay. Sau khi bên thứ ba rà soát kết quả đánh giá, ban lãnh đạo công ty đã thảo luận và phê duyệt việc niêm yết Duksan Neochem vào tháng 5. Trong quá trình này, Duksan Hi-Metal đã trình bày kế hoạch thuyết phục cổ đông, lập luận rằng việc pha loãng giá trị của công ty mẹ sẽ ở mức tối thiểu sau khi niêm yết do Duksan Hi-Metal (vật liệu bán dẫn) và Duksan Neochem (quốc phòng và hàng không vũ trụ) hoạt động trong các ngành khác nhau.
Về các biện pháp bảo vệ cổ đông, Duksan Hi-Metal cam kết phân bổ 5% số cổ phiếu IPO cho cổ đông phổ thông của công ty mẹ nếu Duksan Neochem niêm yết. Công ty cũng hứa sẽ triển khai chính sách cổ tức tiền mặt trung và dài hạn và cung cấp đủ kênh truyền thông tới cổ đông thông qua các hoạt động quan hệ nhà đầu tư.
Dựa trên các biện pháp này, Duksan Hi-Metal đã tổ chức đại hội đồng cổ đông bất thường vào tháng 5 và đưa chương trình nghị sự chấp thuận việc niêm yết Duksan Neochem ra biểu quyết. Kết quả cho thấy có 92% số cổ phiếu do các cổ đông tham dự nắm giữ và 78% trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành được thông qua.
Các hướng dẫn niêm yết kép quy định rằng khi công ty mẹ biểu quyết một nghị quyết về việc niêm yết công ty con tại đại hội đồng cổ đông, quyền biểu quyết vượt quá tỷ lệ sở hữu 3% phải được giới hạn ở mức 3%, và nghị quyết phải đạt đa số phiếu chấp thuận từ các cổ đông tham dự cộng với ít nhất một phần tư trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
Đại hội đồng cổ đông của Duksan Hi-Metal diễn ra trước thời điểm công bố hướng dẫn nên không áp dụng quy tắc 3%, nhưng công ty vẫn đạt được sự chấp thuận của cổ đông phổ thông (loại trừ cổ đông lớn nhất) ở mức vượt yêu cầu đối với nghị quyết đặc biệt.
Daishin Securities hỗ trợ quy trình chấp thuận của cổ đông DTS
Thành công của Duksan Hi-Metal trong việc đạt được sự chấp thuận của cổ đông phổ thông cho việc niêm yết Duksan Neochem đã thu hút sự chú ý tới Daishin Securities. Với vai trò là đơn vị bảo lãnh phát hành IPO dẫn đầu cho Duksan Neochem, Daishin Securities đã hỗ trợ thực tiễn cho việc đánh giá tác động đối với cổ đông, các biện pháp bảo vệ cổ đông và công tác chuẩn bị cho đại hội đồng cổ đông của Duksan Hi-Metal.
Một lãnh đạo của Daishin Securities cho biết: “Khi vấn đề niêm yết kép xuất hiện vào đầu năm nay, chúng tôi đã thống nhất với Duksan Hi-Metal theo hướng tiếp cận ‘đột phá trực diện’. Chúng tôi đã cùng nhau tiến hành chuẩn bị và thuyết phục cổ đông về các biện pháp bảo vệ cổ đông phổ thông của Duksan Hi-Metal.”
Kinh nghiệm này cũng ảnh hưởng tới công việc của Daishin Securities đối với một khách hàng IPO khác là DTS. DTS được Dasan Networks, công ty niêm yết trên KOSDAQ, mua lại vào năm 2013. Công ty đã chọn Daishin Securities làm đơn vị bảo lãnh phát hành dẫn đầu vào năm 2023 và nộp hồ sơ xin đánh giá sơ bộ niêm yết KOSDAQ vào tháng 9 năm ngoái.
Với sự hỗ trợ thực tiễn từ Daishin Securities, Dasan Networks đã tổ chức năm cuộc họp cổ đông chính thức từ năm ngoái đến nay. Tại các cuộc họp này, công ty cho biết họ đã nỗ lực cải thiện môi trường quản trị trong hơn 10 năm kể từ khi mua lại DTS. Trên cơ sở đó, Dasan Networks nhấn mạnh rằng việc niêm yết DTS sẽ giúp củng cố khả năng tài chính của công ty mẹ.
Kết quả là tại đại hội đồng cổ đông bất thường vào tháng 6 của Dasan Networks, chương trình nghị sự niêm yết DTS đã nhận được sự chấp thuận với 90,33% quyền biểu quyết của các cổ đông tham dự và 46,5% trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Công ty này cũng đã lên lịch đại hội đồng cổ đông trước thời điểm công bố hướng dẫn niêm yết kép nên không áp dụng “quy tắc 3%”, nhưng vẫn đáp ứng yêu cầu đối với nghị quyết đặc biệt: ít nhất hai phần ba quyền biểu quyết của cổ đông tham dự và ít nhất một phần ba tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
Hướng dẫn niêm yết kép tác động tới chiến lược IPO của các công ty chứng khoán
Tiền lệ của Daishin Securities trong việc ủng hộ sự đồng ý của cổ đông phổ thông của công ty mẹ đối với việc niêm yết công ty con dự kiến sẽ được coi như một tài liệu tham khảo cho các công ty chứng khoán khác. Do nhiều thương vụ IPO trong nước đã là việc niêm yết công ty con của các công ty mẹ niêm yết, các công ty chứng khoán đảm nhiệm các lệnh niêm yết trong tương lai sẽ đặc biệt cân nhắc hướng dẫn niêm yết kép.
Những thương vụ IPO quy mô lớn có giá trị phát hành vượt 500 tỷ won nhìn chung là các thương vụ niêm yết công ty con của các tập đoàn lớn trong nước. HD Hyundai Marine Solution, IPO lớn nhất năm 2024, đã niêm yết HD Hyundai với tư cách cổ đông lớn nhất, còn LG CNS, đơn vị dẫn đầu về giá trị phát hành năm 2025, đã niêm yết LG với tư cách cổ đông lớn nhất. Các trường hợp trước đó như Kakao Games, Kakao Bank, Kakao Pay, LG Energy Solution và SK Bioscience đều theo cùng một mô hình.
Hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán trong mảng ngân hàng đầu tư liên quan IPO được quyết định bởi số lượng các lệnh IPO quy mô lớn mà họ giành được. Ví dụ, KB Securities xếp thứ ba trong số các công ty chứng khoán về số tiền bảo lãnh phát hành dẫn đầu năm 2024 nhưng vươn lên vị trí đầu tiên năm 2025, với việc LG CNS đứng đầu dẫn đầu bảo lãnh phát hành đóng góp cho kết quả này.
Vấn đề niêm yết kép đã bắt đầu được phản ánh vào thị trường IPO của các công ty chứng khoán. Korea Investment & Securities xếp thứ nhất về số tiền bảo lãnh phát hành dẫn đầu IPO năm 2024 nhưng rơi xuống vị trí thứ chín năm 2025, một phần do SK Enmove và Lotte Global Logistics (cả hai đều là công ty con của các công ty niêm yết trong nước mà công ty giữ vai trò bảo lãnh phát hành dẫn đầu) đã bỏ kế hoạch niêm yết vì các vấn đề liên quan đến niêm yết kép.
Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc dự kiến sẽ công bố kết quả đánh giá sơ bộ việc niêm yết Duksan Neochem sớm nhất vào quý thứ ba.
Câu hỏi thường gặp
Duksan Hi-Metal đã có được sự chấp thuận gì cho việc niêm yết Duksan Neochem?
Duksan Hi-Metal đã tổ chức đại hội đồng cổ đông bất thường vào tháng 5 và đạt được 92% sự chấp thuận từ số cổ phiếu do các cổ đông tham dự nắm giữ, đồng thời 78% trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành cho chương trình nghị sự niêm yết Duksan Neochem.
Daishin Securities đã đóng vai trò gì trong quá trình niêm yết Duksan Neochem?
Daishin Securities đóng vai trò là đơn vị bảo lãnh phát hành IPO dẫn đầu cho Duksan Neochem và hỗ trợ các công việc thực tiễn cho việc đánh giá tác động đối với cổ đông, các biện pháp bảo vệ cổ đông và công tác chuẩn bị đại hội đồng cổ đông của Duksan Hi-Metal nhằm xử lý các lo ngại về niêm yết kép.
