Các tổ chức tài chính chia rẽ về triển vọng đồng USD sau dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 6

Các tổ chức tài chính lớn đã đưa ra các dự báo trái chiều về đồng USD sau khi công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Tháng 6 đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường. ING Bank, Brown Brothers Harriman (BBH) và Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) đưa ra các quan điểm đối lập về hướng đi của đồng USD, bất đồng tập trung vào tầm quan trọng tương đối của rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, sức bền kinh tế Mỹ và lộ trình thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các nhà tham gia thị trường đã bán USD để phản ứng với chuỗi giảm tốc lạm phát liên tiếp, trong khi triển vọng của các tổ chức lại tách thành hai nhóm: nhóm nhấn mạnh sức mạnh kinh tế của Mỹ và các yếu tố ủng hộ về địa chính trị, đối lập với nhóm cho rằng áp lực thắt chặt của Fed đang giảm bớt nhờ lạm phát hạ nhiệt. Sự phân hóa xuất hiện khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh tái khẳng định cam kết hướng tới mục tiêu lạm phát 2% đồng thời cho rằng CPI và PPI là những thước đo chưa hoàn hảo phản ánh xu hướng lạm phát cơ bản.

ING và BBH dự báo hạn chế đà giảm của USD nhờ hỗ trợ địa chính trị

ING Bank đánh giá rằng rủi ro gia tăng cường độ hỗ trợ cho sức mạnh USD ngắn hạn đã tăng lên, dù dữ liệu CPI thấp hơn kỳ vọng. Chris Turner, chiến lược gia tại ING, cho biết trong một báo cáo rằng “mặc dù CPI thấp hơn kỳ vọng đã làm suy yếu đà đi của sức mạnh USD, nhưng vẫn còn quá sớm để thấy một đợt sụt giảm USD đáng kể” và nhấn mạnh rằng “căng thẳng khu vực Trung Đông và giá năng lượng tăng có thể hỗ trợ USD.” Tổ chức này dự phóng chỉ số USD (DXY) sẽ tìm được hỗ trợ quanh mốc 100,50.

Brown Brothers Harriman (BBH) dự kiến rằng đà yếu của USD sau thông tin CPI sẽ không kéo dài dài hạn. Elias Haddad, chiến lược gia tại BBH, nhận định rằng “đà giảm sau CPI của USD có khả năng hạn chế để tiếp tục giảm thêm.” Dự báo của BBH nhấn mạnh rằng tình trạng suy yếu thêm sẽ khó duy trì, bởi thị trường lao động Mỹ vẫn giữ xu hướng ổn định và lợi thế kinh tế tương đối của Mỹ vẫn vững. Tổ chức này cũng chỉ ra kỳ vọng về lập trường “Higher for Longer” như một yếu tố hỗ trợ USD, khi dẫn chiếu việc Kevin Warsh nhiều lần nhấn mạnh mục tiêu đạt lạm phát 2%.

MUFG nhấn mạnh kỳ vọng tăng lãi suất giảm đi là động lực cho USD yếu

MUFG đặt trọng số lớn hơn vào chính các tín hiệu lạm phát yếu. Derek Halpenny, chiến lược gia tại MUFG, phân tích rằng “CPI yếu hơn kỳ vọng đã loại bỏ kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất của Fed vào Tháng 7” và “làm suy yếu trụ cột cốt lõi hỗ trợ USD.” Ông chỉ ra xác suất tăng lãi suất vào Tháng 7 giảm xuống khoảng 10% sau công bố CPI, từ gần 50% mà thị trường trước đó phản ánh, đồng thời giải thích rằng “dù đà giảm của USD cho đến nay còn bị hạn chế, nhưng chỉ xét riêng biến động kỳ vọng lãi suất thì khả năng USD tiếp tục suy yếu đã mở ra.”

Các tổ chức tài chính phân kỳ về quỹ đạo USD trung hạn

Quan điểm trung và dài hạn cũng phân hóa giữa các tổ chức. BBH dự báo lợi thế kinh tế tương đối của Mỹ và nhu cầu USD mạnh sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng tiền, trong khi ING vẫn giữ dự báo USD yếu hơn vào cuối năm. Francesco Pesole, chiến lược gia tại ING, cho biết rằng “không có thay đổi nào với dự báo hiện tại của chúng tôi rằng các căng thẳng ở Trung Đông sẽ hạ nhiệt trở lại và Fed sẽ dần chuyển sang thiên hướng ôn hòa” và “chúng tôi vẫn kỳ vọng USD sẽ yếu đi vào thời điểm cuối năm.”

BBH dự báo đà suy yếu của USD sẽ ở mức hạn chế nhờ lợi thế kinh tế tương đối của Mỹ và nhu cầu USD vững. Tổ chức này dẫn thống kê từ Cơ quan Đầu tư Quốc tế của Bộ Tài chính Mỹ (US Treasury International Capital – TIC) cho thấy nhu cầu mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài đối với các chứng khoán dài hạn của Mỹ đã tăng, như một bằng chứng cho thấy nhu cầu USD mạnh.

Dữ liệu lạm phát Tháng 6 thấp hơn dự báo thị trường

CPI Mỹ trong Tháng 6 giảm 0,4% theo tháng, trong khi CPI lõi chỉ tăng 0,2%, cả hai đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường. PPI trong Tháng 6 được công bố sau đó cũng giảm 0,3% theo tháng, với PPI lõi tăng 0,2%, thấp hơn dự báo của thị trường.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết trong một phiên điều trần tại Thượng viện rằng “cả CPI và PPI đều là những thước đo chưa hoàn hảo để đo lường lạm phát cơ bản” và lưu ý rằng “dù thật đáng hoan nghênh khi dữ liệu cho thấy hướng đi tốt, chúng tôi cũng sẽ xem xét liệu có thể sử dụng dữ liệu tốt hơn hay không.”

FAQ

Các tổ chức tài chính lớn đã dự báo gì về đồng USD sau dữ liệu lạm phát Tháng 6?
ING Bank, BBH và MUFG đưa ra các dự báo trái chiều: ING và BBH kỳ vọng đà giảm của USD sẽ bị hạn chế nhờ rủi ro địa chính trị và sức mạnh kinh tế Mỹ, trong khi MUFG nhấn mạnh khả năng USD suy yếu thêm sau khi kỳ vọng tăng lãi suất của Fed giảm.

Dữ liệu lạm phát Mỹ Tháng 6 diễn biến thế nào so với kỳ vọng?
CPI Tháng 6 giảm 0,4% theo tháng với CPI lõi tăng 0,2%, và PPI Tháng 6 giảm 0,3% với PPI lõi tăng 0,2% - tất cả đều thấp hơn dự báo của thị trường.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh phản ứng ra sao trước dữ liệu lạm phát?
Warsh mô tả CPI và PPI là “những thước đo chưa hoàn hảo” của lạm phát cơ bản trong một phiên điều trần tại Thượng viện, nói rằng dù hướng dữ liệu thuận lợi là điều đáng hoan nghênh, Fed sẽ xem xét liệu có thể sử dụng các công cụ đo lường tốt hơn hay không.