GPIF có khả năng sẽ từ chối đề nghị đầu tư trong nước của Bộ trưởng Tài chính

Theo các quan sát thị trường được The Japan Times dẫn lại, Quỹ Hưu trí Đầu tư Chính phủ Nhật Bản (GPIF) có khả năng sẽ từ chối yêu cầu của Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama về việc tăng đầu tư trong nước. Quỹ đã hoàn tất đợt rà soát khung đầu tư mới nhất vào năm 2025 và duy trì chính sách rà soát tiêu chí đầu tư mỗi 5 năm, khiến việc thay đổi trở nên khó khăn cho đến năm 2030. Nhiệm vụ pháp lý của GPIF tập trung vào việc tối đa hóa lợi nhuận dài hạn cho người thụ hưởng lương hưu, thay vì thực hiện các mục tiêu chính sách, và trong thập kỷ qua, tài sản ở nước ngoài đã vượt trội so với tài sản trong nước ở cả thị trường cổ phiếu lẫn thị trường trái phiếu.

GPIF Duy Trì Tỷ Lệ 25% Cho 4 Nhóm Tài Sản Trong Đợt Rà Soát Năm 2025

GPIF hoàn tất đợt rà soát gần nhất vào năm 2025 và giữ nguyên phân bổ đều 25% cho bốn nhóm tài sản lớn: cổ phiếu trong nước, cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu trong nước và trái phiếu nước ngoài. Đợt rà soát tiếp theo dự kiến diễn ra vào năm 2030. Theo The Japan Times và các nguồn tin từ thị trường tài chính, chu kỳ rà soát 5 năm đã tạo ra các rào cản mang tính cấu trúc đối với những điều chỉnh tạm thời mà giới chức chính trị yêu cầu.

Khung Pháp Lý Tạo Ra Rào Cản Cao Để Sửa Đổi Sớm Phân Bổ Tài Sản Chiến Lược

Ngay cả khi GPIF xem xét thay đổi Sở hữu Tài sản Chiến lược (SAA) sớm dưới áp lực chính trị, quỹ vẫn phải đối mặt với các rào cản đáng kể về thủ tục pháp lý. Trách nhiệm pháp lý của GPIF tập trung vào việc tối đa hóa lợi nhuận dài hạn cho người thụ hưởng lương hưu, chứ không phải triển khai các mục tiêu chính sách. Khi tài sản ở nước ngoài đã vượt trội hơn tài sản trong nước trong cả thị trường cổ phiếu và thu nhập cố định trong thập kỷ qua, việc biện minh cho tăng đầu tư trong nước từ góc độ đầu tư trở nên khó khăn. Koji Takeuchi, Giám đốc Nghiên cứu tại Itochu Economic Research Institute, cho biết “việc thay đổi phân bổ tài sản chiến lược phải vượt qua rào cản rất cao” và “danh mục được thiết lập dựa trên tư vấn của các chuyên gia bên ngoài và một khung pháp lý hướng tới quản lý tài sản thận trọng, hiệu quả, khiến việc thay đổi chỉ để tăng đầu tư trong nước trở nên rất khó khăn.”

Chính Phủ Abe Mất Hai Năm Để Tác Động Tới Phân Bổ Tài Sản của GPIF Năm 2014

Tiền lệ lịch sử cho thấy chính phủ muốn gây ảnh hưởng tới GPIF cần có thời gian kéo dài. Thủ tướng Shinzo Abe khi còn đương nhiệm đã dẫn dắt các thay đổi về phân bổ tài sản của GPIF vào năm 2014 như một phần của các biện pháp thoát giảm phát. Tuy nhiên, phải mất khoảng hai năm kể từ khi chính quyền Abe bắt đầu nắm quyền đến khi quỹ triển khai các thay đổi phân bổ.

Các Chuyên Gia Cảnh Báo Rủi Ro Quản Trị Từ Áp Lực Chính Trị Lên Danh Mục của GPIF

Theo các quy định hiện hành, GPIF cho phép điều chỉnh Chiến lược phân bổ tài sản chiến thuật (TAA) trong biên độ tối đa 5-6 điểm phần trăm quanh mức mục tiêu 25% cho từng nhóm tài sản. Tuy nhiên, quỹ đã nghiêm ngặt bám sát các mục tiêu đã đề ra trong nhiều năm. Những thay đổi đột ngột để đáp lại các phát biểu chính trị có nguy cơ làm suy giảm uy tín bên ngoài và chất lượng quản trị của quỹ. Diego Lopez, CEO của Global SWF, một công ty dữ liệu và tư vấn về quỹ tài sản quốc gia, cho biết “Bộ Tài chính không có thẩm quyền để đưa ra những yêu cầu như vậy” và chỉ trích áp lực này là “một tín hiệu thừa nhận các thiếu hụt về quản trị và xung đột lợi ích.”

Canada và Hàn Quốc Đã Điều Chỉnh Quy Tắc Đầu Tư Trong Nước của Quỹ Hưu Trí Trong Giai Đoạn 2024-2026

Một xu hướng các chính phủ khuyến khích đầu tư trong nước của quỹ hưu trí đã xuất hiện ở các nền kinh tế lớn. Bộ Tài chính Canada đã bãi bỏ các hạn chế đối với đầu tư doanh nghiệp trong nước của quỹ hưu trí vào năm 2024. Dịch vụ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) đã nâng mục tiêu nắm giữ cổ phiếu trong nước cho năm 2026 trong bối cảnh chịu áp lực phân bổ tài sản từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

GPIF đã quyết định gì trong đợt rà soát đầu tư năm 2025?
GPIF hoàn tất đợt rà soát mới nhất vào năm 2025 và giữ nguyên mức phân bổ đều 25% cho cổ phiếu trong nước, cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu trong nước và trái phiếu nước ngoài. Đợt rà soát tiếp theo dự kiến vào năm 2030.

Vì sao GPIF có khả năng sẽ từ chối yêu cầu đầu tư trong nước của Bộ trưởng Tài chính?
Nhiệm vụ pháp lý của GPIF ưu tiên tối đa hóa lợi nhuận dài hạn cho người thụ hưởng lương hưu thay vì các mục tiêu chính sách. Trong thập kỷ qua, tài sản ở nước ngoài đã vượt trội so với tài sản trong nước, khiến việc tăng đầu tư trong nước khó được biện minh từ góc độ đầu tư. Quỹ cũng đã hoàn tất chu kỳ rà soát 5 năm vào năm 2025, tạo ra các rào cản mang tính cấu trúc đối với việc thay đổi đến năm 2030.

Mất bao lâu để chính quyền Abe thay đổi phân bổ tài sản của GPIF vào năm 2014?
Cựu Thủ tướng Shinzo Abe đã dẫn dắt các thay đổi phân bổ tài sản của GPIF vào năm 2014 như một phần của các biện pháp thoát giảm phát, nhưng đã mất khoảng hai năm kể từ khi ông nhậm chức đến khi quỹ triển khai các thay đổi.