Cổ phiếu Hanwha Ocean đặt mục tiêu giảm xuống còn 144.000 won sau khoản lỗ từ dự án tàu ngầm tại Canada

Kiwoom Securities đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu Hanwha Ocean xuống còn 144.000 won từ 179.000 won vào ngày 15 tháng 7, do công ty không giành được dự án tàu ngầm Canada (CPSP). Công ty chứng khoán vẫn giữ khuyến nghị đầu tư "MUA", nhấn mạnh rằng kỳ vọng tăng trưởng dài hạn và trung hạn vẫn còn hiệu lực nhờ việc mở rộng mảng tàu chiến của Mỹ. Nhà phân tích Lee Han-kyul đã điều chỉnh tỷ lệ giá trên lợi nhuận (PER) mục tiêu từ 25x xuống 23x bằng cách giảm biên độ premium áp dụng cho mức định giá đỉnh của ngành đóng tàu trong đợt bùng nổ trước đây từ 25% còn 15%.

Kiwoom Securities điều chỉnh giá mục tiêu Hanwha Ocean còn 144.000 won

Lee Han-kyul cho biết trong báo cáo rằng việc điều chỉnh giá phản ánh sự thất vọng trước kết quả dự án tàu ngầm Canada, đồng thời thừa nhận tiềm năng tăng trưởng vẫn tiếp diễn nhờ việc mở rộng đóng tàu quân sự của Mỹ. Nhà phân tích đã giảm phần premium áp dụng cho các mức định giá đỉnh của ngành đóng tàu trong quá khứ, dẫn đến PER được điều chỉnh từ 25 lần xuống 23 lần lợi nhuận.

Dự báo kết quả kinh doanh quý 2 của Hanwha Ocean cho thấy tăng trưởng doanh thu 45,9%

Kiwoom Securities dự phóng doanh thu hợp nhất quý 2 của Hanwha Ocean đạt 4.805 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 547,4 tỷ won, lần lượt tăng 45,9% và 47,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận hoạt động dự kiến cao hơn mức đồng thuận của thị trường, với biên lợi nhuận hoạt động (OPM) ước tính 11,4%. Lee giải thích rằng mảng tàu thương mại sẽ thể hiện hiệu quả tốt nhờ tỷ trọng tàu có giá trị cao tăng lên, cải thiện năng suất và tác động tích cực từ tỷ giá hối đoái. Mảng nhà máy năng lượng dự kiến sẽ giảm gánh nặng chi phí cố định khi khoảng 1,5 nghìn tỷ won doanh thu từ dự án P79 được ghi nhận sớm hơn kế hoạch. Tuy nhiên, mảng tàu đặc biệt dự kiến vẫn ghi nhận lỗ hoạt động do gánh nặng chi phí cố định từ các khoản đầu tư cơ sở vật chất chuẩn bị trước, dù doanh thu tăng.

Đà tăng đơn hàng trong nửa cuối năm dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng

Hanwha Ocean đã ký hợp đồng cho 21 tàu thương mại trị giá khoảng 3,4 tỷ USD tính đến hết tháng 6, gồm 6 tàu chở LNG, 12 tàu chở dầu siêu lớn (VLCC) và 3 tàu chở amoniac siêu lớn (VLAC). Trong bối cảnh tổng đơn hàng mới của cả năm 2024 của công ty đạt khoảng 9,5 tỷ USD, cần có thêm đơn hàng trong nửa cuối năm. Kiwoom Securities dự đoán đơn hàng mới sẽ tăng dần trong nửa cuối năm, nhờ mở rộng đơn hàng tàu chở LNG từ Mỹ và tăng đơn hàng tàu chở dầu sau khi tái tổ chức chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Mảng ngoài khơi dự kiến sẽ giành được đơn hàng cho dự án FPSO Venus của Namibia và các dự án theo khu vực ở Nam Mỹ.

Phân khúc tàu đặc biệt vẫn còn tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Dù không giành chiến thắng trong dự án tàu ngầm Canada (CPSP)—dự án trọng tâm của năm nay—mảng tàu đặc biệt vẫn còn các cơ hội gồm dự án khinh hạm của Thái Lan, dự án tàu tuần tra ngoài khơi (OPV) của Estonia và dự án tàu khu trục thế hệ tiếp theo của Hàn Quốc (KDDX). Lee nhấn mạnh rằng khả năng mở rộng mảng tàu chiến của Mỹ sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn, đồng thời cho rằng cần chú ý đến đà tăng trưởng trung hạn và dài hạn của mảng tàu đặc biệt bên cạnh đà tăng trưởng ổn định của mảng tàu thương mại. Nhà phân tích cho biết việc phối hợp các quan điểm này sẽ cần thời gian trong quá trình tái cơ cấu ngành đóng tàu của Mỹ.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao Kiwoom Securities hạ mục tiêu giá của Hanwha Ocean vào ngày 15 tháng 7?

Kiwoom Securities đã giảm mục tiêu từ 179.000 won xuống còn 144.000 won do Hanwha Ocean không giành được dự án tàu ngầm Canada (CPSP). Công ty chứng khoán đã điều chỉnh PER mục tiêu từ 25x xuống 23x bằng cách hạ biên độ premium áp dụng cho mức định giá đỉnh của ngành đóng tàu trong quá khứ từ 25% còn 15%.

Dự báo lợi nhuận quý 2 của Hanwha Ocean là gì?

Kiwoom Securities dự phóng doanh thu hợp nhất quý 2 đạt 4.805 nghìn tỷ won (tăng 45,9% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận hoạt động đạt 547,4 tỷ won (tăng 47,3% so với cùng kỳ năm trước), với biên lợi nhuận hoạt động khoảng 11,4%. Mảng tàu thương mại dự kiến hưởng lợi từ cơ cấu tàu có giá trị cao và năng suất cải thiện, trong khi mảng nhà máy năng lượng sẽ ghi nhận chi phí cố định thấp hơn nhờ doanh thu dự án P79 khoảng 1,5 nghìn tỷ won được ghi nhận sớm hơn dự kiến.

Những cơ hội tăng trưởng còn lại của Hanwha Ocean sau khi mất hợp đồng tàu ngầm Canada là gì?

Phân khúc tàu đặc biệt vẫn còn các dự án đang chờ gồm khinh hạm của Thái Lan, tàu tuần tra ngoài khơi (OPV) của Estonia và tàu khu trục thế hệ tiếp theo của Hàn Quốc (KDDX). Kiwoom Securities xác định khả năng mở rộng mảng tàu chiến của Mỹ là động lực tăng trưởng dài hạn quan trọng, dù việc phối hợp trong quá trình tái cơ cấu ngành đóng tàu của Mỹ sẽ cần thời gian.