Cổ phiếu Hàn Quốc: 1.291 công ty có PBR dưới 0,8 lần đứng trước đà thúc đẩy cải cách thuế

Chủ tịch Lee Jae-myung ngày 15/7 đã kêu gọi đẩy nhanh các hành động lập pháp về cải cách thuế thừa kế và thuế tặng nhằm vào các công ty có tỷ lệ PBR (price-to-book ratio) dưới 0,8x, theo Herald Economy. Tính đến ngày 15/7, 1.291 trong tổng số 2.718 công ty niêm yết trên KOSPI và KOSDAQ—chiếm 47,5% tổng số cổ phiếu Hàn Quốc—đã giao dịch dưới ngưỡng PBR 0,8x, theo dữ liệu của Korea Exchange. Đề xuất cải cách nhằm loại bỏ động lực để cổ đông kiểm soát kìm giá cổ phiếu trong quá trình lên kế hoạch thừa kế. Theo luật hiện hành, cổ phiếu được thừa kế được định giá dựa trên giá bình quân trong giai đoạn 4 tháng tính quanh ngày thừa kế, tạo động lực giữ giá cổ phiếu ở mức thấp. Chính phủ dự kiến công bố các biện pháp cải cách thuế chi tiết vào cuối tháng này.

Chính phủ nhắm tới 1.291 cổ phiếu Hàn Quốc PBR thấp để cải cách thuế

Dữ liệu của Korea Exchange tính đến ngày 15/7 cho thấy có 1.291 công ty giao dịch dưới 0,8x PBR trong tổng số 2.718 doanh nghiệp niêm yết. PBR được tính bằng cách lấy vốn hóa thị trường chia cho giá trị tài sản ròng (net assets). PBR 0,8x nghĩa là thị trường định giá công ty thấp hơn 20% so với giá trị sổ sách. Bộ gói cải cách thuế sắp tới của chính phủ sẽ xử lý phương pháp định giá đối với cổ phiếu được thừa kế tại các công ty PBR thấp này. Các dự luật hiện đang chờ ở Quốc hội sử dụng ngưỡng PBR 0,8x làm tiêu chí quan trọng để kích hoạt việc áp dụng thuế thừa kế đặc biệt.

Các nhà phân tích rà soát 14 công ty đáp ứng tiêu chí ROE và dòng tiền

Nhà phân tích Lee Jung-bin của Shinhan Investment Securities đã áp dụng thêm các bộ lọc bên cạnh ngưỡng PBR 0,8x để xác định các đối tượng có khả năng được hưởng lợi. Dựa trên các tiêu chí PBR dưới 0,8x, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) trên 10% và vốn hóa thị trường vượt quá 500 tỷ won, phân tích đã xác định 14 công ty: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food và F&F Holdings. Lee cho biết các công ty trong các lĩnh vực thép, hóa chất và bán lẻ chịu áp lực chiết khấu mang tính nền tảng do tình hình kinh doanh yếu và khả năng sinh lời thấp, khiến khả năng được định giá lại bị hạn chế, chỉ từ những thay đổi phát sinh do quy định mang lại.

Dự luật của Quốc hội đề xuất thay đổi thuế thừa kế dựa trên PBR

Dự luật của Đại diện Đảng Dân chủ Lee So-young đề xuất đánh thuế đối với cổ phiếu được thừa kế của các công ty có PBR dưới 0,8x dựa trên giá trị tài sản và giá trị lợi nhuận thay vì giá thị trường. Hai dự luật riêng của các Đại diện Kim Hyun-jung và Ahn Do-geol sẽ yêu cầu các công ty duy trì mức PBR thấp trong thời gian dài phải công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Công ty luật Sejong khuyến nghị các công ty niêm yết theo dõi diễn biến lập pháp đồng thời quản lý các mức PBR và ROE, đồng thời chuẩn bị các kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp bao gồm chính sách cổ tức, mua lại cổ phiếu và các hoạt động quan hệ nhà đầu tư.

Chủ tịch Lee chỉ đạo cơ quan quản lý tài chính đẩy nhanh việc lập pháp

Trong cuộc trao đổi ngày 15/7 tại Yeongbingwan thuộc Nhà Xanh, Chủ tịch Lee cho biết luật nhằm ngăn chặn việc kìm giá cổ phiếu đang bị chậm trễ. Ông nói: “Hãy tìm mọi cách để đạt được sự phối hợp và đẩy nhanh tiến trình. Việc bình thường hóa và thúc đẩy các thị trường vốn là chính sách quốc gia đặc biệt quan trọng.” Chiến lược tăng trưởng kinh tế nửa cuối năm 2026 của chính phủ bao gồm việc cải cách các phương pháp định giá cổ phiếu niêm yết phục vụ mục đích thuế thừa kế và thuế tặng. Luật hiện hành định giá cổ phiếu được thừa kế bằng cách sử dụng giá bình quân trong khoảng từ 2 tháng trước đến 2 tháng sau ngày thừa kế—tổng cộng 4 tháng—tạo động lực để cổ đông kiểm soát duy trì giá cổ phiếu thấp trước các sự kiện kế thừa.

Câu hỏi thường gặp

Ngưỡng 0,8x PBR trong cải cách thuế thừa kế đề xuất của Hàn Quốc là gì?

Ngưỡng tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PBR) 0,8x xác định các công ty có vốn hóa thị trường thấp hơn 20% so với giá trị tài sản ròng. Các dự luật đang chờ tại Quốc hội Hàn Quốc sử dụng chỉ số này để kích hoạt việc áp dụng thuế thừa kế đặc biệt; tính đến ngày 15/7, có 1.291 trong tổng số 2.718 công ty niêm yết tại Hàn Quốc rơi vào mức thấp hơn ngưỡng này.

Cổ phiếu Hàn Quốc nào đáp ứng tiêu chí sàng lọc của nhà phân tích để được hưởng lợi từ cải cách thuế?

Shinhan Investment Securities xác định 14 công ty đáp ứng tiêu chí PBR dưới 0,8x, ROE trên 10% và vốn hóa thị trường vượt quá 500 tỷ won: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food và F&F Holdings.

Luật thuế thừa kế Hàn Quốc hiện hành định giá cổ phiếu niêm yết như thế nào?

Luật hiện hành định giá cổ phiếu được thừa kế dựa trên giá cổ phiếu bình quân trong giai đoạn 4 tháng: 2 tháng trước và 2 tháng sau ngày thừa kế. Điều này tạo động lực để cổ đông kiểm soát kìm giá cổ phiếu trong quá trình lên kế hoạch thừa kế nhằm giảm nghĩa vụ thuế.