Nhiều công ty biotech và công nghiệp Hàn Quốc đang bước vào giai đoạn chào bán công khai trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong tuần này. Ingenia Therapeutics sẽ xác nhận mức giá phát hành vào ngày 28 và tiến hành đăng ký mua công khai từ ngày 30 đến 31, chào bán 5 triệu Korean Depositary Receipts (KDRs) với biên độ giá mục tiêu 12.000-14.500 KRW. K&S INC bắt đầu dự báo nhu cầu cho nhà đầu tư tổ chức từ ngày 27 đến 31 đối với 2,4 triệu cổ phiếu với giá 9.000-11.000 KRW, trong khi Gido Industrial triển khai roadshow cho nhà đầu tư tổ chức từ ngày 30 đến ngày 5 của tháng sau đối với 1,7 triệu cổ phiếu ở mức 24.800-28.400 KRW. Delicious tiếp tục dự báo nhu cầu đang diễn ra đến ngày 29, và Remedi đối mặt với lần hết hạn lock-up sau IPO đầu tiên vào ngày 28, phát hành 250.656 cổ phiếu. Các hoạt động IPO này phản ánh đà tăng trưởng bền vững trong thị trường niêm yết mới của Hàn Quốc, khi các công ty trong lĩnh vực biotech, truyền thông vệ tinh, sản xuất trang phục và nền tảng thương mại điện tử tìm cách huy động vốn cho mở rộng R&D, nâng cấp cơ sở và trả nợ.
Ingenia Therapeutics chào bán 5 triệu KDRs trong giai đoạn đăng ký công khai
Ingenia Therapeutics đã hoàn tất dự báo nhu cầu cho nhà đầu tư tổ chức tuần trước và sẽ xác nhận mức giá phát hành vào ngày 28 trước khi tiến hành đăng ký mua công khai từ ngày 30 đến 31. Là một công ty có trụ sở tại Mỹ, họ sẽ chào bán 5 triệu Korean Depositary Receipts (KDRs) thay vì cổ phiếu phổ thông, với biên độ giá mục tiêu 12.000-14.500 KRW và số tiền dự kiến huy động 60-1.3Bỷ KRW. Samsung Securities đảm nhiệm vai trò đơn vị bảo lãnh chính.
Ingenia Therapeutics là công ty biotech được thành lập tại Hàn Quốc, sau đó thành lập tại Mỹ vào năm 35.3Bởi CEO Han Sang-yeol. Công ty được thành lập theo luật Delaware, hoạt động tại Massachusetts và duy trì công ty con 100% tại Hàn Quốc. Công ty phát triển các liệu pháp kháng thể khôi phục chức năng của tế bào nội mô mạch máu bị tổn thương đồng thời ức chế các protein gây bệnh.
Ứng viên chính trong pipeline của công ty là IGT-427, điều trị bệnh lý võng mạc. Năm 2022, Ingenia cấp phép ứng viên này cho Eyebio, một biotech chuyên về bệnh nhãn khoa. Sau đó, công ty dược phẩm Mỹ MSD mua lại Eyebio và hiện đang tiến hành thử nghiệm giai đoạn 2b/3 cho thoái hóa điểm vàng thể ướt liên quan tuổi. Ingenia cũng trực tiếp phát triển IGT-303, điều trị bệnh thận mạn, đang trong giai đoạn thử nghiệm 1/2a tại Australia và New Zealand, với kế hoạch theo đuổi thử nghiệm tại Hàn Quốc. Các ứng viên pipeline bổ sung bao gồm điều trị bệnh tăng nhãn áp, thuốc chống ung thư và liệu pháp tăng huyết áp động mạch phổi.
Để phục vụ định giá, công ty chọn Yuhan Corporation, Hanmi Pharmaceutical, Chong Kun Dang và HK Inno.N làm công ty tương đồng — đều là doanh nghiệp dược trong nước niêm yết, thực hiện R&D dược phẩm và cấp phép công nghệ trong khi vẫn duy trì khả năng sinh lời. Giá trị doanh nghiệp (enterprise value) được tính bằng cách áp dụng tỷ lệ P/E (PER) trung bình của các công ty này cho lợi nhuận ròng ước tính giai đoạn 2026-2028 của Ingenia, quy đổi về giá trị hiện tại.
Tuy nhiên, hiện Ingenia chưa tạo ra lợi nhuận ổn định. Công ty không ghi nhận doanh thu trong năm 2024 và báo lỗ do chi tiêu cho R&D. Ingenia nhắm đến việc quay trở lại có lãi trong năm nay dựa trên các khoản thanh toán theo mốc từ thỏa thuận cấp phép với MSD. Tổng doanh thu dự phóng từ 2025 đến 2029 là 499,67 triệu USD.
Những dự phóng này phụ thuộc nặng vào tiến độ lâm sàng và kết quả chuyển giao công nghệ. Bản cáo bạch sửa đổi nêu rõ ràng rằng việc chậm trễ trong kết quả thử nghiệm lâm sàng IGT-427 hoặc lộ trình phê duyệt có thể làm trì hoãn hoặc loại bỏ các khoản thanh toán theo mốc từ MSD. Nếu các chuyển giao công nghệ cho pipeline tiếp theo như IGT-303 bị trì hoãn hoặc thất bại, việc đạt được doanh thu dự phóng sẽ rất khó khăn. Dù đã ký thỏa thuận cấp phép, các khoản thanh toán theo điều kiện gắn với mốc lâm sàng có thể dẫn đến dòng tiền thực tế chảy vào khác đáng kể về quy mô và thời điểm so với các khoản thanh toán trả trước.
K&S INC mở dự báo nhu cầu thể chế cho mảng ăng-ten VSAT
Chuyên gia ăng-ten truyền thông vệ tinh K&S INC sẽ tiến hành dự báo nhu cầu cho nhà đầu tư tổ chức từ ngày 27 đến 31. Công ty sẽ chào bán 2,4 triệu cổ phiếu mới với giá mục tiêu 9.000-11.000 KRW, số tiền dự kiến huy động 21,6-5.8Bỷ KRW. IBK Securities đảm nhiệm vai trò đơn vị bảo lãnh chính.
K&S INC được hình thành từ mô hình venture nội bộ của KT vào tháng 12 năm 2001 và chuyên về ăng-ten truyền thông vệ tinh. Công ty phát triển và sản xuất ăng-ten cho tàu, tàu hải quân, tàu ngầm và xe cộ. Các sản phẩm chính gồm ăng-ten Very Small Aperture Terminal (VSAT) cho thương mại và ăng-ten VSAT cho quân sự. Công ty cũng đang phát triển ăng-ten Electronically Steered Array (ESA) để hướng tới thị trường truyền thông vệ tinh quỹ đạo thấp.
Dù doanh thu có dấu hiệu phục hồi, vẫn tiếp diễn thua lỗ. Doanh thu giảm từ 17.35Bỷ KRW năm 2023 xuống 24.9Bỷ KRW năm 2024, sau đó bật lên 16Bỷ KRW trong năm 2025. Tuy nhiên, chi đầu tư R&D tăng và mở rộng lực lượng lao động đã khiến chi phí bán hàng và quản lý tăng, dẫn đến lỗ hoạt động 48.3Bỷ KRW năm 2024 và 346.6Bỷ KRW năm 2025 — hai năm liên tiếp ghi nhận lỗ. Trong Q1 2026, công ty ghi nhận doanh thu 29.17Bỷ KRW và lỗ hoạt động 996 triệu KRW.
Công ty kỳ vọng quay lại có lợi nhuận trong năm nay dựa trên việc mở rộng doanh số ăng-ten truyền thông vệ tinh quân sự. Doanh thu từ dự án Maritime Operations Satellite Communications System-II của Hải quân, được trao vào năm 2024, bắt đầu phản ánh vào báo cáo tài chính từ Q4 2025. Doanh thu ước tính của công ty năm 2026 là 3.54Bỷ KRW, với lợi nhuận hoạt động 48.28Bỷ KRW.
Tuy nhiên, theo hồ sơ sửa đổi nộp sau các yêu cầu hiệu chỉnh của cơ quan quản lý, doanh thu lũy kế đến tháng 5 năm 2026 chỉ đạt 26.4Bỷ KRW — tương đương 19,89% mục tiêu cả năm. Lỗ hoạt động trong cùng giai đoạn tổng cộng 32.2Bỷ KRW. Công ty cho biết nguyên nhân nằm ở đặc điểm kinh doanh khi doanh số VSAT quân sự và thương mại tập trung vào nửa sau năm. Nếu lịch giao hàng ở nửa cuối năm bị trì hoãn, khoảng cách giữa mục tiêu cả năm và kết quả thực tế có thể nới rộng.
Ở đầu thấp của biên độ giá phát hành, giá trị thuần sau chi phí phát hành sẽ là 14.34Bỷ KRW. Trong đó, 15.4Bỷ KRW sẽ được dùng cho chi phí hoạt động và 72.5Bỷ KRW cho đầu tư cơ sở vật chất. Quỹ hoạt động sẽ chi trả cho chi phí R&D, tuyển dụng nhân sự nghiên cứu, mua sắm thiết bị nghiên cứu và mua nguyên vật liệu để sản xuất sản phẩm. Quỹ cơ sở vật chất sẽ được đầu tư cho việc mở rộng thiết bị nhằm phát triển, thử nghiệm và sản xuất ăng-ten.
Gido Industrial nhắm huy động 42,2-1.61Bỷ KRW để mở rộng ra nước ngoài
Gido Industrial sẽ tiến hành dự báo nhu cầu cho nhà đầu tư tổ chức từ ngày 30 đến ngày 5 của tháng sau. Công ty sẽ chào bán 1,7 triệu cổ phiếu mới với giá mục tiêu 24.800-28.400 KRW, số tiền dự kiến huy động 42,16-1.68Bỷ KRW. Mirae Asset Securities là đơn vị bảo lãnh chính, với Samsung Securities tham gia với vai trò là đơn vị bảo lãnh.
Gido Industrial là nhà sản xuất gia công (OEM) các loại trang phục chuyên dụng hiệu suất cao, bao gồm đồ ngoài trời và quần áo xe máy. Công ty gia công các loại vải chống thấm nước và chống gió, sau đó cung cấp cho các thương hiệu toàn cầu. Khách hàng lớn gồm Barbour, Jack Wolfskin, Harley-Davidson và F&F.
Hiệu quả hằng năm tăng đều. Doanh thu hợp nhất tăng 27,4% từ 996Mỷ KRW năm 2024 lên 710Mỷ KRW năm 2025. Lợi nhuận hoạt động tăng 25,0% lên 2.11Bỷ KRW trong giai đoạn tương ứng, trong khi lợi nhuận ròng tăng 41,9% từ 13.48Bỷ KRW lên 1.76Bỷ KRW.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng năm 2025 bao gồm các khoản lãi theo phương pháp vốn chủ sở hữu từ các công ty liên kết như Gido Sports. Tháng 11 năm 2025, Gido Industrial tách bộ phận kinh doanh đầu tư, bao gồm các khoản nắm giữ tại Gido Sports và Scorpion Sports Europe, sau đó được sáp nhập bởi Gido Sports. Sau khi tách, công ty không còn ghi nhận các khoản lãi theo phương pháp vốn chủ sở hữu hoặc thu nhập cổ tức từ các đơn vị này.
Gido Industrial ghi nhận lãi theo phương pháp vốn chủ sở hữu 20.65Bỷ KRW trong năm 2025 và nhận cổ tức 710 triệu KRW từ Gido Sports. Dù điều này không tác động trực tiếp đến doanh thu OEM trang phục hay lợi nhuận hoạt động, thì thu nhập ngoài hoạt động thấp hơn có thể khiến lợi nhuận ròng trong tương lai giảm so với mức lịch sử. Gido Industrial đã cung cấp phần giải thích chi tiết cho vấn đề này trong hồ sơ sửa đổi nộp ngày 14.
Công ty có kế hoạch sử dụng tiền thu được từ IPO cho mở rộng công suất sản xuất ở nước ngoài, cải thiện hiệu quả vận hành và trả nợ. Công ty sẽ ưu tiên 17.78Bỷ KRW cho mở rộng nhà máy và đầu tư cơ sở tại công ty con sản xuất ở Bangladesh. Quỹ cũng sẽ được phân bổ cho phát triển hạ tầng nhà máy thông minh, trí tuệ nhân tạo (AI) và công nghệ thông tin (IT).
Delicious kéo dài dự báo nhu cầu cho nền tảng thời trang B2B
Delicious, nhà điều hành nền tảng kinh doanh doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B) trong lĩnh vực thời trang, bắt đầu dự báo nhu cầu từ tuần trước và tiếp tục quá trình này đến ngày 29. Giá chào bán mục tiêu là 5.000-7.000 KRW cho 2,2 triệu cổ phiếu mới, với số tiền dự kiến huy động 11-19.35Bỷ KRW. Korea Investment & Securities là đơn vị bảo lãnh chính.
Delicious vận hành Sinsang Market, nền tảng kết nối các nhà cung cấp bán buôn thời trang ở Dongdaemun với các nhà bán lẻ trong nước và quốc tế. Nguồn doanh thu chính gồm Sinsang Ad, nơi các nhà cung cấp bán buôn quảng cáo sản phẩm, và dịch vụ đăng ký cho các nhà điều hành bán buôn và bán lẻ.
Đối với định giá doanh nghiệp, Delicious chọn Meatbox Global, Cafe24 và các công ty niêm yết tại Mỹ là Etsy và Global-e Online làm công ty tương đồng. Việc lựa chọn dựa trên sự tương đồng về cấu trúc vận hành nền tảng trực tuyến kết nối nhà cung cấp và khách hàng, đồng thời tạo doanh thu từ quảng cáo, đăng ký và trung gian giao dịch. Tuy nhiên, không công ty nào trong số đó là nền tảng thời trang B2B với cấu trúc kinh doanh giống hệt Delicious.
Cách tính giá chào bán áp dụng tỷ lệ P/E (PER) trung bình 23,93x từ các công ty này. PER của Global-e Online ở mức 45,49x cao hơn so với các công ty tương đồng khác, làm tăng mức PER trung bình chung. Nếu loại trừ Global-e Online, PER trung bình của ba công ty còn lại là 16,75x.
Remedi tiến hành hết hạn lock-up lần đầu vào ngày 28
Remedi đối mặt với lần hết hạn lock-up sau IPO đầu tiên vào ngày 28. Khối lượng được giải phóng gồm 250.656 cổ phiếu mà các nhà đầu tư tổ chức đã đồng ý nắm giữ trong 15 ngày — tương đương 27,85% trong số 900.000 cổ phiếu phân bổ cho các tổ chức.
Thỏa thuận lock-up là cam kết của các nhà đầu tư tổ chức nhận phân bổ IPO không bán cổ phiếu trong một khoảng thời gian xác định. Dù việc hết hạn lock-up không đảm bảo tất cả cổ phiếu sẽ được bán, thì việc tăng khối lượng có thể giao dịch trong giai đoạn sớm sau niêm yết có thể làm khuếch đại mức độ biến động giá.
FAQ
Ingenia Therapeutics chào bán gì trong IPO tại Hàn Quốc?
Ingenia Therapeutics chào bán 5 triệu Korean Depositary Receipts (KDRs) với biên độ giá mục tiêu 12.000-14.500 KRW. Công ty sẽ xác nhận mức giá phát hành vào ngày 28 và tiến hành đăng ký mua công khai từ ngày 30 đến 31, với Samsung Securities là đơn vị bảo lãnh chính.
K&S INC tiến hành dự báo nhu cầu cho nhà đầu tư tổ chức khi nào?
K&S INC tiến hành dự báo nhu cầu cho nhà đầu tư tổ chức từ ngày 27 đến 31 đối với 2,4 triệu cổ phiếu mới với giá 9.000-11.000 KRW, với IBK Securities là đơn vị bảo lãnh chính.
Điều gì xảy ra với cổ phiếu của Remedi vào ngày 28?
Remedi trải qua lần hết hạn lock-up sau IPO đầu tiên vào ngày 28, giải phóng 250.656 cổ phiếu mà các nhà đầu tư tổ chức đã đồng ý nắm giữ trong 15 ngày — tương đương 27,85% trong phân bổ cho tổ chức.
