KOSPI giảm 34% trong 25 ngày, ngang mức khủng hoảng năm 2008 và 2020

Chỉ số KOSPI giảm 34% so với đỉnh hôm 22 Tháng 6 trong hơn 25 Số ngày giao dịch, với mức lỗ trong phiên lên tới 36%, theo một báo cáo của nhà nghiên cứu IBK Securities Byun Jun-ho. Đợt giảm này xuất phát từ lo ngại về các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và chất bán dẫn, bắt nguồn từ Mỹ rồi lan sang các yếu tố tiêu cực liên quan đến Trung Quốc. Đây chỉ là lần thứ 3 kể từ năm 250Bà KOSPI giảm xấp xỉ 35% trong 25 Số ngày giao dịch; các lần trước rơi vào ngày 27 Tháng 10, 2008 trong khủng hoảng tài chính và ngày 19 Tháng 3, 2020 trong khủng hoảng do COVID — cả hai mốc đều đánh dấu điểm thấp nhất của thị trường giá xuống.

Giao dịch NVIDIA-OpenAI kích hoạt lo ngại giao dịch vòng tròn

Tin rằng NVIDIA cung cấp cho OpenAI bảo lãnh tài chính 350Bỷ USD và chi phí mua phần cứng 250Bỷ USD đã làm dấy lên lo ngại về các giao dịch vòng tròn. Các thông tin về việc Trung Quốc tự sản xuất thiết bị khắc tia cực tím sâu (DUV) và lo ngại về việc tăng nguồn cung sau khi Changxin Memory Technologies niêm yết đã gây thêm áp lực lên nhóm cổ phiếu chất bán dẫn trong nước.

Đợt giảm hiện tại khác với các cuộc khủng hoảng năm 2008 và 2020

Byun nêu ra một số khác biệt giữa tình hình hiện tại và các cuộc khủng hoảng trong quá khứ. Không giống các cuộc khủng hoảng trước đó, vốn liên quan đến các mối đe dọa hữu hình và phản ứng chính sách ngay lập tức của chính phủ như lệnh cấm bán khống và lãi suất bằng 0, giai đoạn hiện nay phản ánh lo ngại về đỉnh chu kỳ của các ngành trí tuệ nhân tạo và chất bán dẫn, khiến các giải pháp chính sách trở nên khó khăn hơn. Đà giảm diễn ra sau một đợt tăng ngắn hạn chưa từng có sau bong bóng dot-com, có thể làm khuếch đại mức độ phục hồi do tình trạng quá nóng trong ngắn hạn.

Các chỉ số định giá cho thấy tín hiệu trái chiều

Chỉ số P/E dự phóng 12 tháng đạt 5,7 lần, thấp hơn các mức thấp lịch sử 6,4 lần trong Tháng 10, 2008 và 8,4 lần trong Tháng 3, 2020, cho thấy mức định giá thấp nghiêm trọng so với lợi nhuận. Tuy nhiên, chỉ số P/B là 1,44 lần vẫn cao hơn các mức của thời kỳ khủng hoảng trước đó là 0,79 lần và 0,63 lần, khiến việc mô tả mức hiện tại là định giá thấp cực đoan dựa trên giá trị tài sản trở nên không rõ ràng.

Tốc độ suy giảm vượt các mô hình lịch sử

Tốc độ phản ánh các yếu tố tiêu cực là bất thường. Trong khi các trường hợp trước đây cần 40 đến 230 ngày để đạt mức giảm -35% từ đỉnh, thì đợt giảm hiện tại diễn ra trong 25 ngày.

Nhà phân tích xác định vùng hỗ trợ ở mức -35% so với đỉnh

Byun cho biết mức -35% so với đỉnh trong lịch sử từng là một vùng hỗ trợ mạnh, thu hút các nhà săn giá rẻ ngay cả trong các giai đoạn khủng hoảng nghiêm trọng bao gồm bong bóng dot-com, khủng hoảng tài chính và đại dịch COVID. Ông đánh giá rằng, xét tới việc tăng cường lợi ích cho cổ đông của các công ty và chất lượng lợi nhuận từ mảng chất bán dẫn được cải thiện, khả năng kịch bản cực đoan đẩy chỉ số xuống các mức -55% như trong quá khứ là thấp.

Lợi nhuận SK Hynix và FOMC Tháng 7 là các chất xúc tác ngắn hạn

Byun xác định kết quả kinh doanh của SK Hynix và kết quả cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) Tháng 7 là các điểm ngoặt trong ngắn hạn. Ông lưu ý rằng cổ phiếu SK Hynix đã giảm khoảng 50% so với đỉnh, và thị trường có thể phản ứng mạnh hơn với các yếu tố tích cực như dự báo trong tương lai hoặc chính sách hoàn trả cho cổ đông, thay vì chính các con số lợi nhuận. Dù FOMC được kỳ vọng sẽ giữ lập trường cứng rắn, điều này vẫn có thể là cơ hội để giải tỏa bất định, vì thị trường đã định giá sẵn kịch bản này.

FAQ

Q: Đợt giảm KOSPI hiện tại so với các cú sập thị trường trong quá khứ như thế nào?

A: Mức giảm 34% của KOSPI trong 25 Số ngày giao dịch chỉ là lần thứ 3 kể từ năm 2000 xảy ra kiểu như vậy; các lần trước rơi vào ngày 27 Tháng 10, 2008 và ngày 19 Tháng 3, 2020, đánh dấu các điểm thấp nhất của thị trường giá xuống trong khủng hoảng tài chính và đại dịch COVID.

Q: Điều gì đã kích hoạt đợt giảm gần đây ở các cổ phiếu chất bán dẫn Hàn Quốc?

A: Đợt giảm được kích hoạt bởi việc NVIDIA cung cấp bảo lãnh tài chính 250Bỷ USD và thỏa thuận mua phần cứng 350Bỷ USD cho OpenAI, qua đó làm gia tăng lo ngại về giao dịch vòng tròn; cùng với các thông tin về việc Trung Quốc tự sản xuất thiết bị khắc DUV và lo ngại về việc tăng nguồn cung sau khi Changxin Memory Technologies niêm yết.