Michael Burry: Sở thích của NVIDIA và các nhà siêu máy tính mâu thuẫn trong cổ phiếu AI

Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với vai trò mô hình trong phim "The Big Short," đã đăng bài trên Substack vào ngày 9 (giờ địa phương) cho rằng các nhà đầu tư lạc quan về AI đang chấp nhận những tiền đề mâu thuẫn liên quan đến cổ phiếu NVIDIA và lợi ích của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô. Burry cho biết lợi ích cơ bản của nhà sản xuất chip NVIDIA và các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô (nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn) đang đối lập trực tiếp. Theo một báo cáo của Business Insider ngày 9 (giờ địa phương), Burry chỉ ra rằng các nhà đầu tư lạc quan về AI đồng thời chấp nhận hai tiền đề khó dung hòa: các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô cho rằng nhu cầu AI sẽ tăng trưởng mãi mãi trong khi khẳng định rằng chi tiêu vốn lớn sẽ kết thúc trong vòng 3 đến 4 năm, nhưng NVIDIA lại cần nhu cầu tăng trưởng liên tục trong khi các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô cần chu kỳ đầu tư kết thúc trong vòng 3 đến 4 năm.

Burry chỉ ra mâu thuẫn trong logic đầu tư của các nhà lạc quan về AI

Burry giải thích qua bài đăng trên Substack ngày 9 (giờ địa phương) rằng "các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô nói rằng nhu cầu AI sẽ tăng mãi mãi, nhưng lại khẳng định rằng chi tiêu đầu tư quy mô lớn sẽ kết thúc trong vòng 3 đến 4 năm." Ông bổ sung, "Nhưng NVIDIA cần nhu cầu tăng trưởng liên tục, còn các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô cần chu kỳ đầu tư kết thúc trong vòng 3 đến 4 năm."

Dự đoán giảm biên lợi nhuận của NVIDIA sau khi giải quyết tắc nghẽn hạ tầng

Burry đánh giá rằng doanh thu hiện tại của NVIDIA có thực chất, nhưng tình hình sẽ thay đổi khi các tắc nghẽn hạ tầng AI được giải quyết. Ông cho biết, "Ngay khi các tắc nghẽn được giải quyết theo bất kỳ cách nào, tốc độ khách hàng mua lại sản phẩm NVIDIA sẽ giảm, và khi thiếu hụt chip AI giảm đi, biên lợi nhuận sẽ giảm đối với cả sản phẩm mới và sản phẩm hiện có."

Dòng tiền tự do của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô gần như về 0 do đà tăng Capex

Burry phân tích rằng việc kết thúc sớm chu kỳ đầu tư sẽ có lợi cho các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô đổ nhiều vốn vào xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Meta, Amazon và Microsoft đang tăng mạnh chi tiêu vốn do cạnh tranh xây dựng trung tâm dữ liệu AI, và theo bài viết, dòng tiền tự do (FCF) đang giảm nhanh chóng. Burry nói, "Dòng tiền tự do của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô đã gần như về 0," và bổ sung, "Lợi nhuận kế toán vẫn được duy trì nhờ thời gian khấu hao dài, nhưng khả năng tạo ra tiền mặt thực tế của các công ty không như vậy."

Burry nhấn mạnh rằng trong khi các nhà lạc quan về AI kỳ vọng có một 'kịch bản thứ ba' có lợi cho cả NVIDIA và các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô, thì điều đó thực tế là không thể xảy ra. Ông nhấn mạnh, "Họ mong đợi một thị trường nơi nhu cầu AI vô hạn tiếp tục trong khi chi tiêu vốn giảm nhanh, nhưng 'cánh cửa thứ ba' đó không tồn tại."

Burry tiết lộ vị thế bán khống cổ phiếu NVIDIA, Tesla và ETF bán dẫn iShares (SOXX)

Burry đã công bố các vị thế bán khống mới đối với NVIDIA, Tesla và ETF bán dẫn iShares (SOXX) vào tuần trước.

Câu hỏi thường gặp

Michael Burry đã lập luận gì về cổ phiếu NVIDIA và các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô ngày 9 (giờ địa phương)?

Michael Burry cho rằng các nhà đầu tư lạc quan về AI đang chấp nhận những tiền đề mâu thuẫn, nói rằng NVIDIA cần tăng trưởng nhu cầu liên tục trong khi các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô cần chu kỳ đầu tư kết thúc trong vòng 3 đến 4 năm, dẫn đến xung đột lợi ích cơ bản.

Tại sao Burry dự đoán biên lợi nhuận của NVIDIA sẽ giảm?

Burry cho biết, khi các tắc nghẽn hạ tầng AI được giải quyết, tốc độ khách hàng mua lại sản phẩm NVIDIA sẽ giảm, và khi thiếu hụt chip AI giảm đi, biên lợi nhuận sẽ giảm đối với cả sản phẩm mới và sản phẩm hiện có.

Burry đã tiết lộ các vị thế bán khống nào tuần trước?

Burry đã tiết lộ các vị thế bán khống mới đối với NVIDIA, Tesla và ETF bán dẫn iShares (SOXX).