Ngày 10 tháng 7 năm 2026, Mỹ Kim (MU) trở thành tâm điểm của ngành bán dẫn Mỹ trên thị trường chứng khoán Mỹ. Trong ngày, cổ phiếu này đạt mức cao nhất 1.035,50 USD, tăng hơn 6% trong phiên, rồi đóng cửa ở 991,64 USD, tăng 42,84 USD, tương đương 4,52%. Với khối lượng giao dịch khoảng 4,08 triệu cổ phiếu và giá trị giao dịch vượt quá 410 tỷ USD, đà tăng rồi giảm này đã thúc đẩy các cuộc thảo luận sôi nổi về xu hướng của thị trường chip lưu trữ trong thời gian tới.
Nguyên nhân trực tiếp của đà tăng mạnh
Việc cổ phiếu Mỹ Kim tăng giá ngày 10 tháng 7 không phải là hiện tượng đơn lẻ. Chỉ số Nasdaq tổng hợp ngày đó tăng 1,30%, chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng hơn 3%, toàn bộ cổ phiếu chip đều duy trì đà tăng. Trong ngành lưu trữ, mức tăng của Mỹ Kim đứng đầu — Sandisk tăng 7,59%, Western Digital tăng 5,04%, Seagate Technology tăng 3,50%.
Nguyên nhân trực tiếp thúc đẩy đà tăng là Mỹ Kim công bố mở rộng mạnh mẽ năng lực sản xuất trong nước Mỹ. Công ty nâng kế hoạch mở rộng sản xuất tại Mỹ từ mức đã công bố lên 2.500 tỷ USD, tăng 500 tỷ USD so với cam kết ban đầu. Các dự án liên quan bao gồm nhiều nhà máy tại New York, Idaho và Virginia, tổng chi tiêu dự kiến kéo dài đến năm 2035. Ngoài ra, Mỹ Kim còn dự trữ 30 tỷ USD để củng cố chuỗi cung ứng bán dẫn trong nước, trong đó có khoản vay chiến lược 5 tỷ USD cho nhà cung cấp wafer silicon Đài Loan GlobalWafers, và ký hợp đồng cung cấp nguyên liệu trong 10 năm.
Thông điệp mở rộng này mang ý nghĩa rõ ràng: Trong bối cảnh làn sóng hạ tầng AI, nhu cầu chip lưu trữ đang bùng nổ, các nhà sản xuất hàng đầu sẵn sàng khóa năng lực mở rộng trong vòng mười năm.
Ý nghĩa của khoản đầu tư mở rộng này đối với ngành
Kế hoạch chi tiêu dài hạn 2.500 tỷ USD là quy mô hiếm có trong lịch sử ngành bán dẫn. Nó truyền tải một số thông điệp chính.
Thứ nhất, các nhà sản xuất chip lưu trữ đã nhận định rằng nhu cầu liên tục đã từ mức “hồi phục chu kỳ” lên thành “tăng trưởng cấu trúc”. Mỹ Kim không phải là đơn vị duy nhất quyết định mở rộng dài hạn — Samsung trước đó cho biết khách hàng đã bắt đầu đặt hàng cho năng lực năm 2027 và dự đoán thiếu hụt cung cầu sẽ còn mở rộng hơn nữa vào năm 2027. Sự nhất quán trong tốc độ mở rộng của các nhà chơi lớn cho thấy logic cung cầu của thị trường bộ nhớ đang có sự biến đổi căn bản.
Thứ hai, hướng mở rộng tập trung cao vào năng lực liên quan AI. Bộ nhớ băng thông cao (HBM) là động lực chính của đợt mở rộng này. Doanh thu từ HBM của Mỹ Kim đã liên tiếp vượt 1 tỷ USD trong hai quý liên tiếp, HBM4 đã cung cấp hàng loạt cho GPU thế hệ mới của Nvidia, và toàn bộ năng lực sản xuất trong năm đã được đặt hàng đầy đủ. Hiệu ứng “đẩy” của AI đối với năng lực lưu trữ đang định hình lại cấu trúc cung cấp của toàn thị trường — năng lực tập trung vào HBM có biên lợi nhuận cao, khiến cung cấp DRAM và NAND truyền thống co lại.
Các yếu tố cơ bản về hiệu quả có hỗ trợ định giá hiện tại không
Dữ liệu tài chính của Mỹ Kim cung cấp nền tảng định lượng cho các luận điểm trên. Trong quý III tài khóa 2026 (đến ngày 28 tháng 5 năm 2026), Mỹ Kim đạt doanh thu 414,6 tỷ USD, tăng 73,8% so với quý trước và tăng 346% so với cùng kỳ, vượt xa dự báo của thị trường là 358,4 tỷ USD. Lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP đạt 282,4 tỷ USD. Tỷ lệ lợi nhuận gộp đạt 84,6%, vượt xa kỳ vọng.
Về cấu trúc sản phẩm, DRAM đóng góp 313 tỷ USD doanh thu, chiếm 76% tổng doanh thu, giá bán trung bình tăng hơn 60% so với quý trước; NAND đóng góp 99 tỷ USD, chiếm 24%, giá bán trung bình tăng hơn 80% so với quý trước.
Điều đáng chú ý hơn là dự báo hướng tới tương lai: Công ty dự kiến doanh thu quý IV đạt 490-510 tỷ USD (trung bình 500 tỷ), tăng 21% so với quý trước; tỷ lệ lợi nhuận gộp phi GAAP dự kiến 86%; EPS dự kiến 30-32 USD. Nếu đúng, Mỹ Kim sẽ phá vỡ kỷ lục doanh thu quý của toàn ngành bán dẫn toàn cầu.
Ngoài ra, Mỹ Kim đã ký 16 thỏa thuận chiến lược với khách hàng lớn (SCA), khóa giá và năng lực trong 3-5 năm, dự kiến khoảng một nửa hoặc nhiều hơn doanh thu sẽ đến từ các thỏa thuận này, đã cam kết tài chính 220 tỷ USD, khóa tiềm năng doanh thu 1.000 tỷ USD trong tương lai. Cơ chế hợp đồng dài hạn giúp làm dịu các biến động chu kỳ vốn có của ngành lưu trữ.
Thị trường cung cầu chip lưu trữ hiện ở vị trí nào
Thị trường bộ nhớ hiện tại đang trong tình trạng thiếu cung cầu chưa từng có.
Về giá cả, theo dự báo của TrendForce, giá hợp đồng DRAM quý II năm 2026 tăng 58%-63% so với quý trước, giá hợp đồng NAND tăng 70%-75%. UBS dự báo, giá hợp đồng DDR trong quý III năm 2026 sẽ tăng 32%, quý IV tăng 18%; NAND quý III tăng 30%, quý IV tăng 12%.
Về nhu cầu, doanh số bán bộ nhớ toàn cầu đã lập đỉnh mới 746 tỷ USD, tăng 31,7% so với quý trước; doanh số DRAM đạt 480 tỷ USD, NAND đạt 258 tỷ USD. UBS dự đoán nhu cầu HBM sẽ tăng 90% trong 2026, và tiếp tục tăng 77% vào 2027. UBS nhận định thị trường DRAM ít nhất sẽ duy trì tình trạng thiếu hụt cấu trúc đến quý II năm 2028.
Về cung, các hạn chế cũng rõ ràng. Năng lực tập trung vào HBM khiến cung DRAM và NAND truyền thống co lại. Quý II năm 2026, giá hợp đồng server DRAM tăng 50%-55% so với quý trước. Samsung cho biết khách hàng đã bắt đầu đặt hàng cho năng lực năm 2027. Các tín hiệu này cùng nhau dẫn đến kết luận: thị trường bộ nhớ đang chuyển từ “thiếu hụt ngắn hạn” sang “khoảng trống cấu trúc trung hạn”.
Điểm gây tranh cãi trên thị trường là gì
Dù các yếu tố cơ bản rất mạnh, cổ phiếu Mỹ Kim không chỉ đơn thuần tăng giá. Thực tế, kể từ đỉnh cao ngày 25 tháng 6, cổ phiếu đã giảm khoảng 23%. Ngày 8 tháng 7, Mỹ Kim giảm 4,7% trong ngày, toàn bộ ngành lưu trữ cũng giảm theo. Điểm chuyển đổi tâm lý thị trường nằm ở chỗ: nhà đầu tư đã chuyển sự chú ý từ hiệu quả kinh doanh sang một vấn đề mang tính căn bản hơn — liệu siêu chu kỳ lưu trữ đã đến điểm đổi chiều hay chưa.
Trên phố Wall, có ý kiến trái chiều rõ rệt. Nhà phân tích Nicolas Gaudois của UBS đặt mục tiêu giá Mỹ Kim là 1.625 USD, gọi đợt giảm gần đây là cơ hội mua vào, dự báo giá DRAM sẽ tăng 32% trong quý III năm 2026. Ngân hàng Mỹ (Bank of America) duy trì xếp hạng mua, mục tiêu giá 1.550 USD, cho rằng cổ phiếu chip lưu trữ hiện chỉ có định giá 10 lần, đang bị định giá quá thấp. Citigroup nâng mục tiêu lên 1.400 USD. Trong 3 tháng gần nhất, có 29 xếp hạng mua, 1 giữ trung lập, không có xếp hạng bán, trung bình các tổ chức dự kiến giá trung bình là 1.564 USD.
Tuy nhiên, cũng có ý kiến thận trọng. Bernstein cho rằng, mặc dù đà tăng gần đây rất mạnh, giá bộ nhớ dự kiến sẽ giảm rõ rệt vào quý III năm 2026. Định giá quá cao đã bắt đầu gây lo ngại cho nhà đầu tư, khiến họ tự hỏi liệu đã chạm đỉnh hay chưa. Sự trỗi dậy nhanh chóng của các mô hình mở của Trung Quốc cũng phần nào làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì chi tiêu vốn cho AI.
Dự đoán xu hướng: làm thế nào cân bằng giữa biến động ngắn hạn và logic dài hạn
Trong ngắn hạn, đà biến động mạnh của cổ phiếu Mỹ Kim có nền tảng hợp lý. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu đã tăng khoảng 230%, trong vòng 1 năm tăng khoảng 650%. Sau đà tăng lớn như vậy, bất kỳ nghi ngờ nào về tính bền vững của nhu cầu hoặc mức định giá đều có thể dẫn đến chốt lời tạm thời. Bank of America gọi đợt điều chỉnh này là “đặt lại mùa hè” chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng, dự đoán trong mùa thu sẽ có khả năng phục hồi. Theo quy luật mùa vụ lịch sử, mức giảm 11% của chỉ số SOX trong quý III phù hợp với các giai đoạn yếu nhất của chu kỳ.
Về dài hạn, các luận điểm rõ ràng hơn. Chi tiêu AI của các tập đoàn đám mây toàn cầu dự kiến sẽ gần 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2027, tăng 50%. Mỹ Kim đã khóa các khoản doanh thu lớn trong nhiều năm tới qua các hợp đồng dài hạn, kế hoạch mở rộng theo chiều dài mười năm, đều thể hiện sự tin tưởng của ban lãnh đạo về tính liên tục của nhu cầu.
Các kịch bản đáng chú ý gồm: giá DRAM và NAND có tiếp tục tăng theo quý như dự kiến không; năng lực HBM có theo kịp tốc độ phát triển của các chip AI không; cơ chế định giá hợp đồng dài hạn có thể giảm thiểu tác động của biến động giá thị trường spot đối với kết quả kinh doanh không. Các biến số này sẽ quyết định độ cao và thời gian của siêu chu kỳ lưu trữ.
Câu hỏi thường gặp
Q: Nguyên nhân trực tiếp khiến Mỹ Kim tăng mạnh ngày 10 tháng 7 là gì?
A: Mỹ Kim công bố nâng kế hoạch mở rộng sản xuất trong nước Mỹ lên 2.500 tỷ USD, tăng 500 tỷ USD so với cam kết ban đầu, và dành 30 tỷ USD để củng cố chuỗi cung ứng. Thông tin này đã củng cố niềm tin của thị trường về nhu cầu lưu trữ AI liên tục.
Q: Hiện tại, hiệu quả tài chính của Mỹ Kim ra sao?
A: Trong quý III năm tài khóa 2026, doanh thu đạt 414,6 tỷ USD, tăng 346% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 282,4 tỷ USD. Dự báo quý IV doanh thu 490-510 tỷ USD, tỷ lệ lợi nhuận gộp 86%, EPS 30-32 USD.
Q: Thị trường chip lưu trữ hiện tại ra sao?
A: Cung cầu vẫn còn căng thẳng. Giá hợp đồng DRAM quý II tăng 58%-63%, NAND tăng 70%-75%. UBS dự báo, thiếu hụt DRAM sẽ còn kéo dài ít nhất đến quý II năm 2028.
Q: Các tổ chức phố Wall nhìn nhận về tương lai của Mỹ Kim thế nào?
A: Nhiều tổ chức duy trì xếp hạng mua, mục tiêu giá từ 1.400 đến 1.625 USD. Bank of America dự báo 1.550 USD, UBS 1.625 USD, Citigroup 1.400 USD. Tuy nhiên, Bernstein cảnh báo rằng tốc độ tăng giá có thể sẽ chậm lại rõ rệt vào quý III năm 2026.
Q: Làm thế nào để giao dịch Mỹ Kim và các cổ phiếu Mỹ khác trên Gate?
A: Gate đã mở dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ thật, người dùng có thể dùng USDT để mua bán trực tiếp các cổ phiếu và ETF trên Nasdaq, NYSE mà không cần mở tài khoản tại các sàn chứng khoán truyền thống. Hiện tại, Gate hỗ trợ hơn 10.000 mã cổ phiếu Mỹ để giao dịch.
