Microsoft, Meta, Apple và Amazon công bố kết quả kinh doanh trong tuần này, trong đó nhà đầu tư ưu tiên các bằng chứng cho thấy mức chi kỷ lục cho AI đang tạo ra doanh thu thay vì chỉ nhìn vào các chỉ số lợi nhuận truyền thống. Alphabet đã đặt ra “mốc” vào ngày 22/7 khi cổ phiếu giảm khoảng 4% sau giờ giao dịch dù công ty vượt gần như mọi chỉ tiêu, bị trừng phạt vì nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm lên hướng dẫn tương đương 20Bỷ USD. Hãng công cụ tìm kiếm này ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 40.5Bỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận pha loãng đạt 9,11 USD/cổ phiếu và doanh thu Google Cloud tăng 82% lên 145Bỷ USD. Ban lãnh đạo nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên khoảng 24.8Bỷ USD đến 16.8Bỷ USD, từ mức trần trước đó là 24.8Bỷ USD. Chi tiêu vốn theo quý đạt 80.1Bỷ USD, xấp xỉ gấp đôi con số của cùng kỳ năm trước, trong khi dòng tiền tự do chuyển sang âm 205Bỷ USD, tạo ra “bài kiểm tra” mới của thị trường: doanh thu vượt kỳ vọng không còn đủ để bảo vệ cổ phiếu nếu dự báo chi tiêu tăng nhanh hơn.
Alphabet Sets Earnings Benchmark with Capital Spending Increase
Kết quả ngày 22/7 của Alphabet đã “reset” kỳ vọng lợi nhuận của Big Tech. Công ty công bố doanh thu quý 2 đạt 40.5Bỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận pha loãng đạt 9,11 USD/cổ phiếu. Doanh thu Google Cloud tăng 82% lên 125Bỷ USD. Cổ phiếu giảm khoảng 4% sau giờ giao dịch sau quyết định của ban lãnh đạo nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên khoảng 24Bỷ USD đến 20Bỷ USD. Khoảng trước đó có mức trần 25.9Bỷ USD. Chi tiêu vốn theo quý đạt 80.1Bỷ USD, xấp xỉ gấp đôi con số của cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do chuyển sang âm 205Bỷ USD. Tổ hợp này tạo ra “bài kiểm tra” mới của thị trường, nơi việc vượt về doanh thu không còn bảo vệ cổ phiếu nếu dự báo chi tiêu tăng nhanh hơn.
Big Tech Cash Flow Statements Reveal AI Spending Acceleration
Các báo cáo dòng tiền theo quý gần đây của Microsoft, Meta, Apple, Amazon và Alphabet cho thấy chi tiêu vốn tăng nhanh hơn rất nhiều so với lượng tiền mặt tạo ra để tài trợ cho khoản đó. Microsoft là ví dụ rõ ràng nhất. Phần bổ sung cho tài sản, trang thiết bị đạt 119.8Bỷ USD trong quý kết thúc Tháng 3, tăng 84% so với 190Bỷ USD một năm trước, theo hồ sơ công bố. Dòng tiền hoạt động tăng chậm hơn nhiều. Khi trừ chi tiêu vốn, phần còn lại giảm 22% xuống 190Bỷ USD, dù lợi nhuận ròng tăng 23%. Khấu hao cũng kể câu chuyện tương tự. Chi phí khấu hao và phân bổ của Microsoft tăng 31% lên 195Bỷ USD. Của Meta tăng 54% lên 205Bỷ USD. Microsoft đã chi 47.5Bỷ USD cho tài sản và trang thiết bị trong chín tháng đầu tiên của năm tài chính, tăng 69% so với 59.3Bỷ USD. Amazon cho thấy mức suy giảm rõ nhất. Dòng tiền tự do (free cash flow) trailing giảm xuống 205Bỷ USD từ 119.8Bỷ USD một năm trước. Công ty cho biết mức giảm đến từ việc chi 47.5Bỷ USD để mua sắm thiết bị tăng thêm. Tổng hướng dẫn chi tiêu vốn (capex) cho AI của Big Tech trong năm 2026 lên đến hàng trăm tỷ USD. Azure tăng 40% trong quý trước, Google Cloud tăng 82% và Amazon Web Services tăng 28%.
Meta and Amazon Report Tax Benefits and Investment Gains in Headline Earnings
Meta và Amazon công bố lợi nhuận “headline” quý trước có bao gồm các khoản mục không liên quan trực tiếp đến hoạt động vận hành. Meta báo cáo lợi nhuận pha loãng 10,44 USD/cổ phiếu. Con số này bao gồm lợi ích thuế thu nhập 195Bỷ USD. Công ty cho biết nếu không có khoản này, lợi nhuận sẽ thấp hơn 3,13 USD/cổ phiếu. Loại bỏ lợi ích đó, Meta kiếm được gần 7,31 USD/cổ phiếu. Vì vậy, mức đồng thuận 7,13 USD của hôm thứ Tư phản ánh so sánh “bình thường”, không phải tình trạng đi ngang. Amazon báo cáo 2,78 USD/cổ phiếu. Con số này bao gồm 190Bỷ USD lãi trước thuế từ khoản đầu tư vào Anthropic. Hiệu quả vận hành tại các công ty này khó đọc hơn từ lợi nhuận headline. Nhà đầu tư thay vào đó đang theo dõi chi tiêu vốn, vì dòng này rõ ràng.
Microsoft Reports Azure Growth Against Rising Capital Expenditure
Microsoft chốt năm tài chính vào hôm thứ Tư. Zacks Investment Research đưa ra kỳ vọng đồng thuận là 4,21 USD/cổ phiếu trên 15 nhà phân tích, so với 3,65 USD một năm trước. Azure quyết định phản ứng. Đơn vị này tăng 40% trong quý trước. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng theo tỷ giá cố định 39% đến 40% cho giai đoạn Tháng 6. Giá trị cam kết còn lại về hiệu suất thương mại (commercial remaining performance obligation), về cơ bản là doanh thu tương lai đã được ký, gần như gấp đôi lên 16.7Bỷ USD. CEO Satya Nadella cho biết mảng AI của Microsoft đã vượt ngưỡng “tốc độ” doanh thu thường niên 111.2Bỷ USD.
Meta Faces Expense Scrutiny with Reality Labs Losses
Meta đưa ra dự báo chi phí cả năm trong khoảng 30.9Bỷ USD đến 30.9Bỷ USD và chi tiêu vốn 37.6Bỷ USD đến 37Bỷ USD. Riêng Reality Labs đã lỗ 300Bỷ USD trong quý vừa qua. Hoạt động kinh doanh cốt lõi đang tăng dần nhanh chóng. Doanh thu tăng 33% lên 55.02Bỷ USD trong quý trước, trong đó mảng quảng cáo đóng góp 56.31Bỷ USD. Trung bình 627Bỷ người sử dụng các ứng dụng của công ty mỗi ngày trong Tháng 3. Meta tiết lộ vào hôm thứ Ba về một dự án trung tâm dữ liệu mới cùng BlackRock tại El Paso.
Apple Demonstrates Capital-Light Growth Model
Apple là “điểm khác biệt” ít phải dùng vốn. Các nhà phân tích kỳ vọng 1,88 USD/cổ phiếu, tăng từ 1,57, dựa trên doanh thu theo đồng thuận vào khoảng 44.9Bỷ USD. Quý kết thúc Tháng 3 của hãng thể hiện mô hình tăng trưởng “ít cần vốn”. Doanh thu tăng 17% lên 44.9Bỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 22%, theo thông cáo của Apple. Dịch vụ đạt mức cao nhất mọi thời đại. Trong quý đó, Apple tạo ra hơn 119.8Bỷ USD dòng tiền hoạt động. Thay vì xây trung tâm dữ liệu, công ty đã phân bổ thêm 44.9Bỷ USD cho các đợt mua lại cổ phiếu. Hôm thứ Năm là cuộc gọi công bố lợi nhuận cuối cùng của Tim Cook với vai trò CEO. John Ternus sẽ tiếp quản vào ngày 1/9.
Amazon Web Services Delivers Fastest Growth in 15 Quarters
Amazon báo cáo 1,81 USD/cổ phiếu, so với 1,68. Các nhà phân tích dự phóng khoảng 100Bỷ USD doanh thu Amazon Web Services. Hướng dẫn của công ty đặt thu nhập hoạt động trong khoảng 175Bỷ USD đến 162Bỷ USD. AWS mang về 109Bỷ USD doanh thu và 195Bỷ USD thu nhập hoạt động theo từng phân khúc trong quý trước, mức tăng trưởng nhanh nhất trong 15 quý. Mảng chip tùy chỉnh của Amazon, trải dài từ Graviton, Trainium đến Nitro, đã vượt ngưỡng tốc độ doanh thu thường niên 169Bỷ USD. Các nhà phân tích dự phóng biên lợi nhuận AWS ở mức 33,8%.
Federal Reserve Rate Decision Precedes Wednesday Earnings
Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ công bố quyết định lãi suất vào chiều thứ Tư, trước vài giờ so với thời điểm Microsoft và Meta báo cáo. Lãi suất hiện ở trong khoảng 3,50% đến 3,75%. Các nhà kinh tế nhìn chung kỳ vọng không có thay đổi. Nhưng các nhà giao dịch lại khác quan điểm, và giá futures tách ra mạnh theo xác suất tăng lãi suất. Vào ngày 30/4, Alphabet đã bổ sung hơn 16.7Bỷ USD giá trị thị trường. Meta giảm 28Bỷ USD trong cùng phiên. Cả hai đều vượt kỳ vọng về doanh thu. Chỉ có triển vọng chi tiêu là khác nhau. Thị trường quyền chọn cho thấy khả năng biến động khoảng 6,3% cho Amazon vào ngày công bố kết quả, cao hơn mức trung bình gần đây. Mức biến động tương tự được định giá ở cả ba công ty còn lại.
FAQ
What did Alphabet report on July 22 that caused its stock to drop?
Alphabet posted second-quarter revenue of $119.8 billion and diluted earnings of $9.11 a share, beating nearly every line. The stock dropped roughly 4% after hours because management raised 2026 capital expenditure guidance to a range of $195 billion to $205 billion from a prior ceiling of $190 billion. Quarterly capital spending hit $44.9 billion, roughly double the year-earlier figure, while free cash flow turned negative at $5.9 billion.
How much did Microsoft spend on property and equipment in the March quarter?
Microsoft's additions to property and equipment reached $30.9 billion in the March quarter, up 84% from $16.7 billion a year earlier, according to its filing. Across the first nine months of its fiscal year, Microsoft spent $80.1 billion on property and equipment, up 69% from $47.5 billion.
What is the consensus earnings expectation for the four companies reporting this week?
Analysts expect Microsoft at $4.21 a share against $3.65 a year earlier. Meta's consensus stands at $7.13 a share. Apple is expected at $1.88 a share, up from $1.57. Amazon is modeled at $1.81 a share, against $1.68, with roughly $40.5 billion in Amazon Web Services revenue.
