Mizuho cảnh báo rằng Đạo luật Clarity có thể làm suy giảm doanh thu của Circle trong dài hạn

Các nhà phân tích Mizuho do Dan Dolev dẫn đầu đã công bố một ghi chú nghiên cứu vào hôm thứ Tư, cho rằng Đạo luật Clarity (Clarity Act) có thể tác động tiêu cực đến Circle trong dài hạn, trái ngược với kỳ vọng phổ biến rằng dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử sẽ mang lại lợi ích rộng rãi cho ngành tài sản số. Các nhà phân tích cho biết tính chắc chắn về mặt quy định từ Đạo luật Clarity có thể thu hút mức độ cạnh tranh mang tính thể chế tăng lên trong lĩnh vực stablecoin, từ đó tiếp tục “hàng hóa hóa” (commoditizing) USDC của Circle và cuối cùng làm xói mòn doanh thu của công ty. Quan điểm này xuất hiện trong bối cảnh thị trường stablecoin đang chứng kiến đà gia tăng “hàng hóa hóa”, trong đó các khung quy định có thể hạ rào cản gia nhập đối với các tổ chức tài chính truyền thống muốn tung ra sản phẩm cạnh tranh.

Mizuho xác định Open USD là mối đe dọa doanh thu đối với Circle

Các nhà phân tích Mizuho lập luận rằng Đạo luật Clarity mở ra cánh cửa cho cuộc cạnh tranh ở quy mô thể chế trong stablecoins, với stablecoin Open USD vừa được công bố được cho là một mối đe dọa đáng kể đối với doanh thu của Circle. Open USD được hậu thuẫn bởi một liên minh gồm hơn 140 công ty tài chính, công nghệ và crypto, bao gồm Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock và Coinbase.

Mối đe dọa cạnh tranh xuất phát từ khác biệt mang tính cấu trúc trong mô hình doanh thu. Circle giữ lại khoảng 38% thu nhập từ dự trữ của USDC sau khi chia sẻ doanh thu với các đối tác như Coinbase và Binance. Open USD vận hành theo mô hình chuyển tiếp (pass-through), chuyển gần như toàn bộ lợi suất từ dự trữ của mình cho các bên phân phối, đồng thời chỉ giữ lại một khoản phí quản lý nhỏ.

Mizuho cũng cho rằng Coinbase, bên phân phối lớn nhất của USDC, có thể gia tăng đòn bẩy trong cuộc đàm phán chia sẻ doanh thu tiếp theo với Circle vì Coinbase đã ủng hộ Open USD. Các nhà phân tích cho biết thỏa thuận phân phối của hai công ty có thể được đàm phán lại ngay từ tháng tới.

Đảng Cộng hòa tại Thượng viện công bố bản văn mới nhất của Đạo luật Clarity

Vào hôm thứ Tư, Đạo luật Clarity tiến thêm một bước để có thể trở thành luật khi Đảng Cộng hòa công bố bản văn mới nhất của dự luật, đưa nó vào tầm ngắm cho một cuộc bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện có thể diễn ra sớm nhất là vào tuần tới. Có thể sẽ có một số vấn đề liên quan đến đạo đức có thể làm giảm cơ hội để dự luật nhận đủ số phiếu cần thiết nhằm thông qua tại Thượng viện.

Cổ phiếu Circle giao dịch quanh 67 USD khi Mizuho vẫn giữ mục tiêu 50 USD

Cổ phiếu của tổ chức phát hành USDC đang được giao dịch ở khoảng 67 USD, giảm xấp xỉ 6% trong ngày. Các nhà phân tích Mizuho vẫn giữ mục tiêu giá 50 USD đối với Circle.

FAQ

Quan điểm của Mizuho về việc Đạo luật Clarity sẽ ảnh hưởng như thế nào đến Circle là gì?
Các nhà phân tích Mizuho do Dan Dolev dẫn đầu cho biết trong một ghi chú nghiên cứu vào hôm thứ Tư rằng Đạo luật Clarity có thể tác động tiêu cực đến Circle trong dài hạn bằng cách mở ra cánh cửa cho cuộc cạnh tranh mang tính thể chế tăng lên trong lĩnh vực stablecoin, từ đó tiếp tục “hàng hóa hóa” USDC và cuối cùng làm xói mòn doanh thu của Circle.

Mô hình doanh thu của Open USD khác gì so với USDC của Circle?
Circle giữ lại khoảng 38% thu nhập từ dự trữ của USDC sau khi chia sẻ doanh thu với các đối tác như Coinbase và Binance. Open USD vận hành theo mô hình chuyển tiếp, chuyển gần như toàn bộ lợi suất từ dự trữ cho các bên phân phối, đồng thời chỉ giữ lại một khoản phí quản lý nhỏ.

Mục tiêu giá của Mizuho dành cho Circle là bao nhiêu?
Các nhà phân tích Mizuho vẫn giữ mục tiêu giá 50 USD đối với Circle, trong khi cổ phiếu đang giao dịch ở khoảng 67 USD, giảm xấp xỉ 6% trong ngày.