Cổ phiếu Hàn Quốc của Samsung và SK Hynix chạm mức định giá thấp nhất trong lịch sử, nhà phân tích khuyên thận trọng

Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đã giảm tỷ số giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng xuống còn lần lượt 4,8x và 5,3x, đạt mức thấp lịch sử, theo báo cáo của LS Securities công bố ngày 9. Nhà phân tích Hwang San-hae cho rằng việc thu hẹp định giá này do đồng thời giá cổ phiếu giảm và điều chỉnh tăng lợi nhuận. Nhà phân tích cảnh báo rằng mặc dù rõ ràng có sức hấp dẫn về định giá, cấu trúc chiết khấu đặc trưng của các nhà dẫn đầu chu kỳ AI và sự sai lệch trong đánh giá lợi nhuận khiến các chỉ số này chưa đủ để tăng tỷ trọng danh mục trong các cổ phiếu Hàn Quốc này.

Nhà phân tích LS Securities cảnh báo không nên mua thêm dù PER thấp

LS Securities nhận thấy định giá của Samsung Electronics và SK Hynix đã chạm mức thấp lịch sử sau các đợt giảm giá mạnh gần đây. Hwang San-hae cho biết trong báo cáo rằng dù lợi thế về định giá có vẻ rõ ràng, cấu trúc chiết khấu đặc thù của các nhà dẫn đầu chu kỳ AI và các sai lệch trong đánh giá lợi nhuận trong giai đoạn tái định giá nhanh khiến các lý do này chưa đủ để mở rộng tỷ trọng. Nhà phân tích nhấn mạnh rằng nhà đầu tư nên xem xét cấu trúc chiết khấu vốn có của đặc điểm chu kỳ AI và các sai lệch trong quá trình đánh giá lợi nhuận thay vì chỉ dựa vào các chỉ số số học để tăng vị thế mua vào.

Các công ty bán dẫn bộ nhớ đối mặt với mở rộng cung và các biến số tắc nghẽn

Các tập đoàn công nghệ lớn dẫn đầu chu kỳ AI, như Alphabet và Meta, hiện phải gánh chịu hai gánh nặng: tăng chi tiêu vốn trong khi giảm giá đơn vị công nghệ để đảm bảo lợi nhuận, tránh bị tụt lại trong chu kỳ. Hwang đánh giá rằng các công ty bán dẫn hưởng lợi từ xu hướng này cũng phải nhanh chóng mở rộng cung bộ nhớ trong trạng thái tắc nghẽn trước khi chu kỳ AI toàn diện chuyển biến. Nhà phân tích lưu ý rằng việc bán dẫn bộ nhớ trở lại trạng thái đầu tư và phụ thuộc vào cung cầu trong ngành chu kỳ là một yếu tố khác gây do dự trong việc mở rộng tỷ trọng. Hwang dự đoán rằng nếu lợi nhuận của các công ty vật liệu trung gian AI tăng quá mức, khả năng duy trì đầu tư của các nhà siêu quy mô cũng có thể dao động. Nhà phân tích cho biết lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng lên 57% mức chi tiêu vốn của các nhà siêu quy mô, cao hơn mức tắc nghẽn của Nvidia trong quá khứ. Các tắc nghẽn bộ nhớ làm chậm chu kỳ thay thế thiết bị cũng là lý do để thận trọng trong việc mở rộng tỷ trọng, khi Hwang nhận định rằng trong khi các chỉ số bộ nhớ cần thiết cho AI thực tế vẫn có xu hướng tăng đều đặn, hiện tượng tắc nghẽn bộ nhớ cùng lúc gây áp lực cho thị trường thiết bị và làm chậm quá trình phổ biến AI về cơ bản.

Nhà phân tích nhận diện mô hình bẫy định giá trong các trường hợp cổ phiếu công nghệ lịch sử

Hwang mô tả giai đoạn hiện tại là thời điểm thị trường xác minh tính bền vững của lợi nhuận và phản ánh trước sự mở rộng cung và suy giảm biên lợi nhuận trong tương lai. Nhà phân tích cho biết các trường hợp của Alphabet và Meta từ 2020 đến 2022, Amazon từ 2017 đến 2018, và Nvidia từ 2023 đến 2024 chứng minh mô hình này, trong khi ngành bộ nhớ hiện đang nằm trong vùng bẫy định giá tương tự.

Câu hỏi thường gặp

Các mức định giá mà cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đạt được là gì?
Tỷ số giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng của Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt giảm xuống 4,8x và 5,3x, được LS Securities xác định là mức thấp lịch sử.

Tại sao nhà phân tích LS Securities khuyên thận trọng dù định giá thấp?
Hwang San-hae cho biết rằng cấu trúc chiết khấu đặc trưng của các nhà dẫn đầu chu kỳ AI và các sai lệch trong đánh giá lợi nhuận trong giai đoạn tái định giá nhanh khiến các chỉ số PER thấp chưa đủ để mở rộng tỷ trọng danh mục, mặc dù có sức hấp dẫn về định giá rõ ràng.

Lợi nhuận của các công ty bán dẫn bộ nhớ Hàn Quốc đạt mức nào so với chi tiêu của các nhà siêu quy mô?
Lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng lên 57% mức chi tiêu vốn của các nhà siêu quy mô, cao hơn mức tắc nghẽn của Nvidia trong quá khứ.