Dự báo cổ phiếu Samsung Electro-Mechanics sẽ phục hồi sau đợt giảm 40%

Samsung Electro-Mechanics chứng kiến giá cổ phiếu giảm hơn 40% so với các đỉnh gần đây, nhưng Hana Securities dự báo sẽ bật lại nhờ tình trạng thiếu hụt kéo dài đối với linh kiện tụ điện gốm đa lớp (MLCC) và các nền tảng flip-chip ball grid array (FCBGA). Nhà phân tích Kim Min-kyung đưa ra báo cáo vào ngày 20, giữ nguyên khuyến nghị MUA và đặt mục tiêu giá 300만원 trước thông báo kết quả kinh doanh dự kiến vào ngày 30. Dự báo dựa trên việc các ràng buộc công suất vẫn dai dẳng: các nhà cung cấp MLCC bao gồm Murata và Samsung Electro-Mechanics đã vận hành với mức sử dụng trên 90% trong 4 quý liên tiếp mà không có mở rộng công suất quy mô lớn, trong khi mức độ khó khăn trong sản xuất nền FCBGA đang tăng mạnh do những cải tiến hiệu năng của bộ tăng tốc AI đòi hỏi các gói lớn hơn, nhiều lớp hơn.

Hana Securities Duy trì Mục tiêu giá 300만원 và Khuyến nghị MUA

Hana Securities duy trì quan điểm đầu tư MUA và mục tiêu giá 300만원 cho Samsung Electro-Mechanics. Kim Min-kyung cho biết trong báo cáo rằng “các bình luận từ các công ty công nghệ lớn và đối thủ trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh ngày 30 sẽ đóng vai trò chất xúc tác cho đà bật lại của giá cổ phiếu.” Nhà phân tích cũng nêu rằng “do không có mở rộng công suất quy mô lớn từ các nhà cung cấp MLCC, khả năng vượt qua các biên lợi nhuận đỉnh trong quá khứ là rất cao,” đồng thời bổ sung rằng “bộ phận giải pháp đóng gói cũng đang gặp phải mức độ khó về mặt kỹ thuật tăng nhanh nhờ những cải tiến hiệu năng chip, khiến chu kỳ thiếu hụt kéo dài trở nên rất có khả năng.”

MLCC đạt mức sử dụng trên 90% trong 4 quý liên tiếp

Điều kiện ngành MLCC dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện. Murata và Samsung Electro-Mechanics đã duy trì tỷ lệ sử dụng MLCC trên 90% trong 4 quý liên tiếp, nhưng chưa có mở rộng công suất quy mô lớn từ phía các nhà cung cấp. Việc sản xuất các dòng MLCC dung lượng cao, độ tin cậy cao cho máy chủ AI được ưu tiên, qua đó làm giảm năng lực cung ứng thực tế, bao gồm cả các sản phẩm cho mục đích chung. Dự báo cho rằng cung-cầu sẽ thắt chặt hơn trong nửa cuối năm cùng với việc bổ sung sản phẩm mới Rubin của NVIDIA và các đợt ra mắt iPhone.

Mức độ khó trong sản xuất nền FCBGA tăng cùng với yêu cầu hiệu năng AI

Các nền FCBGA dự kiến sẽ phải đối mặt với các ràng buộc cung cấp mang tính cấu trúc kéo dài. Khi hiệu năng của bộ tăng tốc AI được cải thiện, các nền tảng đóng gói đang trở nên lớn hơn và nhiều lớp hơn, làm tăng đáng kể độ khó trong sản xuất. Phân tích giải thích rằng việc mở rộng cung sẽ vẫn bị hạn chế dù có thêm năng lực từ các nhà sản xuất nền tảng trên toàn cầu do những thách thức kỹ thuật này.

Dự báo doanh thu Samsung Electro-Mechanics 13,4 nghìn tỷ won cho năm nay

Hana Securities dự phóng doanh thu của Samsung Electro-Mechanics đạt 13조4274억원 và lợi nhuận hoạt động đạt 1조7140억원 trong năm nay. Sang năm, công ty dự kiến ghi nhận doanh thu 16조783억원 và lợi nhuận hoạt động 3조3918억원, tương ứng tăng 97,9% lợi nhuận hoạt động so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận hoạt động được dự báo cải thiện từ 12,8% năm nay lên 21,1% vào năm tới.

FAQ

Mục tiêu giá của Hana Securities cho cổ phiếu Samsung Electro-Mechanics là bao nhiêu?
Hana Securities duy trì mục tiêu giá 300만원 và khuyến nghị MUA đối với Samsung Electro-Mechanics. Nhà phân tích Kim Min-kyung đã phát hành báo cáo vào ngày 20 trước thông báo kết quả kinh doanh dự kiến vào ngày 30.

Vì sao Hana Securities kỳ vọng cổ phiếu Samsung Electro-Mechanics sẽ bật lại?
Dự báo đà bật lại dựa trên tình trạng thiếu hụt kéo dài đối với MLCC và các nền FCBGA. Các nhà cung cấp MLCC bao gồm Murata và Samsung Electro-Mechanics đã vận hành với mức sử dụng trên 90% trong 4 quý liên tiếp mà không có mở rộng công suất quy mô lớn, trong khi mức độ khó trong sản xuất nền FCBGA đang tăng do những cải tiến hiệu năng của bộ tăng tốc AI.

Dự báo doanh thu và lợi nhuận cho Samsung Electro-Mechanics là gì?
Hana Securities dự phóng doanh thu năm nay đạt 13조4274억원 và lợi nhuận hoạt động 1조7140억원. Sang năm, doanh thu dự kiến đạt 16조783억원 với lợi nhuận hoạt động 3조3918억원, tăng 97,9% so với cùng kỳ theo năm, và biên lợi nhuận hoạt động cải thiện từ 12,8% lên 21,1%.