Thị trường IPO của Hàn Quốc ghi nhận mức sụt giảm mạnh trong nửa đầu năm, với 17 đợt niêm yết mới và 1,1 nghìn tỷ won huy động, theo Shinhan Securities ngày 23. 17 đợt niêm yết này tương đương mức giảm 55,3% so với cùng kỳ năm ngoái về số lượng, trong khi huy động giảm 48,7%, đánh dấu nửa đầu tệ nhất từ năm 2020 tính theo số đợt niêm yết. Sự suy giảm được cho là do tạm dừng các đợt niêm yết vốn hóa lớn vì các tranh luận về quy định cho niêm yết kép, cùng với giai đoạn thích nghi sau khi áp dụng các quy định IPO mới trong nửa sau năm ngoái, bao gồm yêu cầu khóa thanh khoản cho nhà đầu tư tổ chức được mở rộng và điều kiện đủ để được dự báo nhu cầu chặt chẽ hơn. Tỷ suất sinh lời trung bình của 17 cổ phiếu niêm yết mới đạt -14,1% so với giá chào tính đến cuối Tháng 6, với 13 trong số 17 cổ phiếu giao dịch dưới giá chào. Việc phục hồi trong nửa sau phụ thuộc vào mức độ các công ty đáp ứng hướng dẫn niêm yết kép mới hội nhập thành công vào thị trường, nhà phân tích Oh Gwang-young của Shinhan Securities cho biết, dự báo 64–68 đợt niêm yết trọn năm và 3,4–3,9 nghìn tỷ won huy động tổng, tùy thuộc vào mức độ rõ ràng của hướng dẫn và việc quay trở lại của các cổ phiếu vốn hóa lớn.
Hàn Quốc Ghi Nhận 17 IPO và Huy Động 1,1 Nghìn Tỷ Won Trong Nửa Đầu Năm
Thị trường KOSPI chỉ ghi nhận một đợt niêm yết trong nửa đầu năm: K bank, huy động 634.8Bỷ won, giảm 66% so với cùng kỳ năm ngoái khi bốn doanh nghiệp vốn hóa lớn, bao gồm LG CNS và Seoul Guarantee Insurance, lên sàn. Thị trường KOSDAQ ghi nhận 16 đợt niêm yết, giảm 53% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng huy động đạt 498Bỷ won, giảm 17% do các đợt chào tương đối lớn từ các công ty như Chaevi, StradVision và Deokyang Energen.
Tranh cãi về niêm yết kép đã ảnh hưởng đáng kể đến các đợt niêm yết vốn hóa lớn. Essex Solutions (công ty liên kết của LS Group) và Netmarble Neo (công ty con của Netmarble) đã dừng quy trình niêm yết, làm giảm “đường ống” các đợt chào quy mô lớn. Oh Gwang-young cho rằng sự yếu kém trong nửa đầu năm là do “thị trường đang trong giai đoạn thích nghi khi các cải tiến hệ thống IPO được triển khai nghiêm túc từ nửa sau năm ngoái bắt đầu có hiệu lực”, đồng thời cho biết “các vấn đề về niêm yết kép ảnh hưởng đến cổ phiếu vốn hóa lớn và hiệu suất giá yếu sau niêm yết cũng đã góp phần làm số đợt niêm yết giảm”.
Lợi Nhuận Ngày Đầu Trung Bình 178,7% nhưng Đến Cuối Tháng 6 Giảm Xuống -14,1%
Các đợt niêm yết mới thể hiện hiệu suất ban đầu mạnh. 17 công ty ghi nhận mức lợi nhuận trung bình ngày đầu 178,7% so với giá chào, với 12 công ty mở cửa ở mức cao hơn gấp đôi giá chào. Axbio, IM Biologics, Pauled và Makinarocks nằm trong nhóm dẫn đầu về lợi nhuận ngày đầu. StradVision là công ty duy nhất mở cửa dưới giá chào, bắt đầu dưới 12.000 won và đóng cửa ở 7.200 won vào ngày đầu tiên, giảm 40% so với giá chào.
Đà diễn biến sau niêm yết nhanh chóng suy yếu. Tính đến cuối Tháng 6, 17 cổ phiếu ghi nhận mức lợi nhuận trung bình -14,1% so với giá chào. 13 cổ phiếu giao dịch dưới giá chào có mức lợi nhuận trung bình -37%, trong khi bốn cổ phiếu giao dịch trên giá chào có mức lợi nhuận trung bình 61%. Oh giải thích: “Khi thanh khoản thị trường nội địa tập trung vào một số cổ phiếu trong chuỗi giá trị bán dẫn, nhà đầu tư trở nên chặt chẽ hơn trong việc đánh giá các tân binh KOSDAQ có cấu trúc lợi nhuận tương đối yếu”, và cho biết “một xu hướng đã xuất hiện: lợi nhuận lúc mở cửa ngày đầu cao nhất và hiệu suất giảm dần theo thời gian”.
Shinhan Securities Dự Phóng 64–68 Đợt Niêm Yết Cả Năm Tùy Thuộc Hướng Dẫn Niêm Yết Kép
Shinhan Securities dự phóng 64–68 IPO và 3,4–3,9 nghìn tỷ won huy động cho cả năm, hạ dự báo trước đó do sự yếu kém trong nửa đầu năm nhưng cho rằng có “đường ống” các công ty đang chờ phê duyệt đánh giá sẽ là cơ sở cho sự phục hồi dần trong nửa sau. Công ty xác định hướng dẫn niêm yết kép là biến số then chốt quyết định liệu các IPO vốn hóa lớn có nối lại hay không. Các hướng dẫn hạn chế niêm yết kép về nguyên tắc và chỉ cho phép ngoại lệ trong những điều kiện nghiêm ngặt.
Mặc dù các quy định niêm yết kép chặt hơn khiến việc niêm yết trở nên khó khăn hơn đối với các công ty con của các tập đoàn lớn, Duksan Nepes (công ty con của Duksan Hi-Metal) và DTS (công ty con của Dasan Networks) được cho là đang chuẩn bị thủ tục niêm yết theo các tiêu chuẩn mới. Oh cho biết: “Nếu các công ty này thâm nhập thành công thị trường, một số cổ phiếu vốn hóa lớn đang cân nhắc niêm yết nhiều khả năng sẽ nối lại quy trình niêm yết”, đồng thời nói thêm rằng “tùy tình hình, tổng mức huy động có thể vượt xa dự phóng”.
Nhà phân tích cảnh báo rằng việc thị trường thích nghi với hệ thống mới sẽ cần thời gian, đồng thời nêu rủi ro về các vấn đề tái diễn như lạm phát lợi nhuận khi hoạt động niêm yết tăng lên. Chính phủ dự kiến sẽ tăng cường giám sát đối với các quy trình IPO. Oh nhấn mạnh: “Việc quá chú trọng vào đợt chào bán ra công chúng có thể khiến thị trường nóng lên khi nhu cầu dồn vào nguồn cung hạn chế”, cảnh báo rằng “không được quên kinh nghiệm thị trường bị đóng băng đột ngột sau khi các đợt chào có mức định giá quá cao xuất hiện”. Ông cũng cho biết: “Các bên tham gia thị trường nên lưu ý rằng việc chính phủ giám sát các quy trình IPO đang được siết chặt” và “cần chú ý sát sao đến các cải tiến hệ thống thị trường IPO do chính phủ dẫn dắt và các biện pháp theo dõi”.
Câu Hỏi Thường Gặp
Có bao nhiêu IPO diễn ra ở Hàn Quốc trong nửa đầu năm và huy động được bao nhiêu?
Hàn Quốc ghi nhận 17 IPO trong nửa đầu năm, huy động tổng cộng 1,1 nghìn tỷ won. Điều này tương ứng mức giảm 55,3% về số lượng niêm yết và giảm 48,7% về huy động so với cùng kỳ năm ngoái, theo dữ liệu của Shinhan Securities công bố ngày 23.
Vì sao thị trường IPO của Hàn Quốc giảm trong nửa đầu năm?
Sự suy giảm được cho là do tạm dừng các đợt niêm yết vốn hóa lớn gây ra bởi các tranh luận về quy định niêm yết kép, giai đoạn thích nghi sau khi áp dụng các quy tắc IPO mới trong nửa sau năm ngoái (bao gồm mở rộng yêu cầu khóa thanh khoản cho nhà đầu tư tổ chức và điều kiện đủ chặt chẽ hơn cho dự báo nhu cầu), và hiệu suất giá cổ phiếu yếu sau niêm yết làm nản lòng các tổ chức phát hành mới, theo nhà phân tích Oh Gwang-young của Shinhan Securities.
Dự phóng của Shinhan Securities cho hoạt động IPO của Hàn Quốc trong cả năm là gì?
Shinhan Securities dự phóng 64–68 IPO và 3,4–3,9 nghìn tỷ won huy động tổng cho cả năm. Công ty cho biết họ lấy “đường ống” các công ty đang chờ phê duyệt đánh giá làm cơ sở cho sự phục hồi dần trong nửa sau, tùy thuộc vào việc các công ty đáp ứng hướng dẫn niêm yết kép mới hội nhập thành công vào thị trường.
