Lợi suất Kho bạc Mỹ tăng vọt, vượt 4,7%, sau khi KB Securities khuyến nghị chuyển từ cổ phiếu AI sang các lĩnh vực phòng thủ

Nhà nghiên cứu của KB Securities, Kim Il-hyuk, khuyên nhà đầu tư nên giảm mức độ tiếp xúc với các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và cổ phiếu tăng trưởng, đồng thời tăng vị thế ở các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và y tế, cũng như các cổ phiếu tài chính, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lại tăng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây ghi nhận mức trên 4,7%, tăng từ khoảng 4,4% cách một tháng, do giá dầu tăng vì xung đột Mỹ-Iran, gánh nặng tài khóa và lo ngại về việc phát hành trái phiếu quy mô lớn. Các thành viên thị trường lo ngại rằng lợi suất 10 năm có thể một lần nữa kiểm tra mốc 5% nếu các áp lực hiện tại tiếp diễn.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm leo lên trên 4,7%

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây ghi nhận mức trên 4,7%, so với khoảng 4,4% cách một tháng. Lợi suất của Chứng khoán Kho bạc được Bảo vệ Lạm phát (TIPS), phản ánh lãi suất thực (loại trừ tác động của lạm phát), cũng tăng lên 2,428%, mức cao nhất kể từ Tháng 10 năm 2023. Phần bù kỳ hạn, đại diện cho khoản bù đắp thêm khi nắm giữ trái phiếu dài hạn, vẫn thấp hơn các đỉnh trước đó. Nếu phần bù kỳ hạn tăng lên mức ghi nhận trong Tháng 5 trong khi các điều kiện khác không đổi, lợi suất 10 năm có thể vượt qua mức 4,792% được ghi nhận trong Tháng 1 năm 2025. Kim Il-hyuk cho biết nếu khối lượng phát hành trái phiếu tiếp tục gây sức ép lớn hơn và lợi suất vượt các mức cao trước đó, thị trường sẽ bắt đầu hình dung một kịch bản trong đó lợi suất tăng lên mức 4,989% hình thành trong Tháng 10 năm 2023.

Thị trường Futures hiện phản ánh xác suất 78,6% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào Tháng 9. Nhiều sự kiện có khả năng tác động đến hướng chính sách tiền tệ của Mỹ được xếp liên tiếp: cuộc họp FOMC thường kỳ vào cuối tháng này, Thông báo hoàn vốn theo quý của Bộ Tài chính (QRA) vào ngày 5 của tháng tới và công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Tháng 7 vào ngày 12.

Ngành AI chịu áp lực định giá token và chi phí vốn

Lãi suất tăng tạo ra gánh nặng cho ngành AI. Các nhà cung cấp mô hình AI chịu áp lực cạnh tranh phải giảm giá token, tức phí sử dụng. Khi lãi suất thị trường tăng đồng thời, chi phí vốn sẽ tăng đối với các công ty buộc phải đầu tư nguồn vốn quy mô lớn vào trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn. Diễn biến này gần đây xuất hiện trong kết quả kinh doanh của Alphabet, nơi sự chú ý của thị trường tập trung nhiều hơn vào kế hoạch chi tiêu vốn cao hơn là vào mức tăng trưởng mạnh của mảng điện toán đám mây. Các nhà phân tích lý giải đây là việc thị trường bắt đầu nhìn nhận đầu tư hạ tầng AI từ góc độ gánh nặng chi phí vốn thay vì tiềm năng tăng trưởng.

Đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp trị giá 25B USD của Amazon vào ngày 7 đã thu hút nhu cầu thấp hơn kỳ vọng, và điều này được xem như một tín hiệu tương tự. Các lo ngại vẫn tiếp diễn với Oracle sau khi bị hạ xếp hạng tín dụng. Phí bảo hiểm hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của Oracle tăng lên 210,8bp (1bp = 0,01 điểm phần trăm) tại thời điểm báo cáo, đạt mức cao kỷ lục.

KB Securities khuyến nghị chuyển hướng chiến thuật sang cổ phiếu phòng thủ và tài chính

Kim Il-hyuk đề xuất các phản ứng mang tính chiến thuật nhằm giảm mức độ tiếp xúc với các cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm cao với lãi suất. Ông đánh giá rằng thay vì điều chỉnh chiến lược đầu tư dài hạn, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho các rủi ro ngắn hạn, vì giá dầu và xu hướng lãi suất có thể khác nhau tùy theo diễn biến của xung đột Mỹ-Iran. Thay thế, ông gợi ý các ngành tương đối ít nhạy cảm hơn với biến động kinh tế, bao gồm hàng tiêu dùng thiết yếu, y tế và các mảng tài chính như các ngân hàng lớn và công ty bảo hiểm. Ông giải thích rằng trước khi xác nhận chính sách tiền tệ của Mỹ, nguồn cung Trái phiếu Kho bạc và quỹ đạo lạm phát vào đầu tháng tới, việc giảm mức độ tiếp xúc với các cổ phiếu dễ tổn thương trước lãi suất cao là có lợi. Kim Il-hyuk nhấn mạnh rằng cần các phản ứng chiến thuật: giảm các mảng tăng trưởng dễ tổn thương trước lãi suất tăng trong khi mở rộng các mảng phòng thủ và tài chính, thay vì điều chỉnh trọng số chiến lược quy mô lớn.

FAQ

Điều gì khiến lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên trên 4,7%?
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,7% do giá dầu tăng vì xung đột Mỹ-Iran, gánh nặng thâm hụt tài khóa và lo ngại về việc phát hành trái phiếu chính phủ quy mô lớn.

Vì sao KB Securities khuyến nghị giảm mức độ tiếp xúc với AI và cổ phiếu tăng trưởng?
Nhà nghiên cứu của KB Securities, Kim Il-hyuk, khuyến nghị giảm mức độ tiếp xúc với AI và cổ phiếu tăng trưởng vì lãi suất tăng làm tăng chi phí vốn cho các công ty đầu tư mạnh vào hạ tầng, trong khi các nhà cung cấp mô hình AI lại chịu áp lực cạnh tranh phải giảm giá token, tạo ra “gánh nặng kép” lên ngành.

KB Securities khuyến nghị những ngành nào cho điều chỉnh danh mục mang tính chiến thuật?
KB Securities khuyến nghị tăng mức độ tiếp xúc với các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và y tế, cũng như các cổ phiếu tài chính bao gồm các ngân hàng lớn và công ty bảo hiểm, vốn tương đối ít nhạy cảm hơn với biến động kinh tế và lãi suất tăng.