# SECChairPushesOnChainShift

#SEC主席称将促进市场向链上转移 Tầm nhìn "Dự án Crypto" (Project Crypto) và "chuyển dịch thị trường lên on-chain" do Chủ tịch SEC Paul Atkins đề xuất, cốt lõi là thúc đẩy quá trình token hóa tài sản tài chính truyền thống (RWA), giao dịch on-chain và tuân thủ quy định. Trong xu hướng vĩ mô này, các lĩnh vực sau sẽ trở thành những người hưởng lợi chính:
1. Lĩnh vực token hóa tài sản tài chính truyền thống (RWA)
Đây là lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp và lớn nhất từ việc chuyển dịch lên on-chain, tập trung vào việc tái cấu trúc tài sản tài chính truyền thống trên chuỗi:
Token hóa trái phiếu Kho bạc Mỹ và quỹ tiền tệ: Là tài sản cơ sở chất lượng cao để thanh toán on-chain, trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa (ví dụ BUIDL của BlackRock) và quỹ tiền tệ on-chain đang trải qua sự bùng nổ về quy mô nhờ tính thanh khoản cao, ngưỡng thấp và giao dịch 24/7, đóng vai trò là "cơ sở tiền mặt" của tài chính on-chain.
Token hóa cổ phiếu và ETF: Khi các quy tắc "miễn trừ đổi mới" của SEC được thúc đẩy, kênh tuân thủ cho cổ phiếu token hóa không cần cấp phép của bên thứ ba (theo dõi cổ phiếu Mỹ, v.v.) và ETF on-chain được mở ra, các nền tảng token hóa liên quan (ví dụ Ondo Finance) và tổ chức phát hành tài sản tuân thủ sẽ được hưởng lợi lớn.
Token hóa thị trường repo: Việc đưa thị trường repo (với khối lượng giao dịch trung bình ngày khổng lồ) lên on-chain sẽ giải phóng đáng kể tính thanh khoản của tài sản thế chấp, giảm rủi ro thanh toán, các giao thức thế chấp và thanh lý on-chain liên quan sẽ có thêm không gian tăng trưởng.
Các tài sản truyền thống khác: Token hóa trái phiếu doanh nghiệp, ABS, tín dụng tư nhân, cũng như token hóa quỹ đại chúng, cũng sẽ có nhu cầu gia tăng nhờ khả năng đơn giản hóa quy trình lưu ký nhiều lớp.
2. Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài chính on-chain và dịch vụ tuân thủ
Việc đưa tài sản lên chuỗi không thể thiếu sự hỗ trợ về công nghệ nền tảng và đảm bảo tuân thủ, giá trị của cơ sở hạ tầng liên quan trở nên rõ rệt:
Cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ và quyết toán on-chain (DVP): Hệ thống thanh toán bù trừ on-chain hỗ trợ chuyển giao chứng khoán và tiền tệ đồng thời (T+0), ví tuân thủ (ví dụ thử nghiệm token của DTCC) và hệ thống đăng ký tài sản on-chain, nhờ khả năng giảm đáng kể rủi ro thanh toán của tài chính truyền thống, sẽ trở thành nhu cầu thiết yếu cho các tổ chức khi chuyển đổi lên chuỗi.
Dịch vụ cầu nối tuân thủ và lưu ký: Các tổ chức lưu ký, nền tảng tuân thủ (ví dụ ví tuân thủ, nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML) và dự án cầu nối tuân thủ giúp đưa tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi một cách an toàn và hợp quy, nhờ giải quyết xung đột tuân thủ giữa thế giới tài chính truyền thống và on-chain, sẽ có được nhiều cơ hội kinh doanh.
"Siêu ứng dụng" tài chính on-chain: Các nền tảng "siêu ứng dụng" tích hợp các chức năng giao dịch, thanh toán bù trừ, lưu ký, staking, cho vay, v.v., nhờ cung cấp dịch vụ tài chính on-chain một cửa, sẽ trở thành cửa ngõ dòng chảy tài chính thế hệ tiếp theo.
3. Lĩnh vực blockchain cơ sở và thanh toán cơ sở (stablecoin)
Blockchain cơ sở (L1/L2): Việc đưa tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi với quy mô lớn sẽ tạo ra nhu cầu khổng lồ đối với các blockchain cơ sở có khả năng mở rộng cao và bảo mật cao (ví dụ Ethereum, Solana và L2 tuân thủ), các blockchain và cơ sở hạ tầng hệ sinh thái của chúng sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
Stablecoin tuân thủ: Là lớp thanh toán cơ sở ("điện nước") cho giao dịch tài sản on-chain, stablecoin tuân thủ (ví dụ USDC, USDT và stablecoin do các tổ chức tuân thủ phát hành) nhờ cung cấp phương tiện thanh toán tiền mặt on-chain, giá trị hỗ trợ cơ sở của chúng sẽ tăng lên cùng với sự bùng nổ khối lượng giao dịch on-chain.
4. Lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và phái sinh on-chain
Cho vay và phái sinh on-chain: Tài sản token hóa (ví dụ trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa) làm tài sản thế chấp cơ sở, được tích hợp vào các giao thức cho vay on-chain (ví dụ Aave, Sky) hoặc sử dụng cho giao dịch phái sinh on-chain, sẽ giải phóng đáng kể giá trị phái sinh tài chính của tài sản, các giao thức DeFi liên quan sẽ nhận được một lượng lớn tài sản on-chain làm thanh khoản.
Việc chuyển dịch lên on-chain không phải là hướng tới phi tập trung hoàn toàn không cần cấp phép, mà là sự cải tạo on-chain "theo cơ chế cấp phép tổ chức" và "tuân thủ quy định", do đó, các tổ chức và dự án có tư cách tuân thủ, có khả năng giải quyết các điểm yếu của tài chính truyền thống (như hiệu quả thanh toán, luân chuyển tài sản thế chấp) sẽ chiếm ưu thế tuyệt đối.

#SEC主席称将促进市场向链上转移 SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）提出的“加密项目”（Project Crypto）及“市场向链上转移”的愿景，核心在于推动传统金融资产（RWA）的代币化、链上交易与合规化。在这一宏观趋势下，以下赛道将成为核心受益者：
1、传统金融资产代币化（RWA）赛道
这是链上转移最直接、体量最大的受益赛道，主要集中在传统金融资产的链上重构：
代币化美债与货币基金：作为链上交割的优质底层资产，代币化美债（如贝莱德BUIDL）和链上货币基金因具备高流动性、低门槛和全天候交易优势，正经历规模爆发，是链上金融的“现金底座”。
代币化股票与ETF：随着SEC“创新豁免”规则的推进，第三方无许可代币化股票（追踪美股等）及链上ETF的合规通道被打通，相关代币化平台（如Ondo Finance）及合规资产发行方将大幅受益。
回购市场代币化：回购市场（日均敞口巨大）的链上化将极大盘活抵押品流动性、降低结算风险，相关链上抵押与清算协议将获得增量空间。
其他传统资产：企业债、ABS、私募信贷等资产的代币化，以及公募代币化，因能简化多层托管流程，也将迎来增量需求。
2、链上金融基础设施与合规服务赛道
资产上链离不开底层技术支撑与合规保障，相关基建赛道价值凸显：
链上清算与结算（DVP）基础设施：支持钱券同步交割（T+0）的链上清算系统、合规钱包（如DTCC代币试点）及链上资产登记系统，因能大幅降低传统金融的结算风险，将成为机构上链的刚需。
合规桥接与托管服务：帮助传统金融资产安全、合规上链的托管机构、合规平台（如合规钱包、KYC/AML服务商）及合规桥接项目，因能解决传统金融与链上世界的合规摩擦，将获得大量业务机会。
链上金融“超级应用”：整合交易、清算、托管、质押、借贷等功能的“超级应用”平台，因能提供一站式的链上金融服务，将成为下一代金融流量的入口。
3、底层公链与支付底层（稳定币）赛道
底层公链（L1/L2）：传统金融资产大规模上链将产生对高可扩展性、高安全性的底层区块链（如以太坊、Solana及合规L2）的巨量需求，公链及其生态基建将直接受益。
合规稳定币：作为链上资产交易的支付底层（“水电煤”），合规稳定币（如USDC、USDT及合规机构发行的稳定币）因能提供链上结算的现金载体，其底层支撑价值将随链上交易量的激增而放大。
4、去中心化金融（DeFi）与链上衍生品赛道
链上借贷与衍生品：代币化资产（如代币化美债）作为底层抵押品，接入链上借贷协议（如Aave、Sky）或用于链上衍生品交易，将极大释放资产的金融衍生价值，相关DeFi协议将获得大量链上资产作为流动性。
链上转移并非转向无许可的完全去中心化，而是“机构许可制”与“合规化”的链上改造，因此具备合规资质、能解决传统金融痛点（如结算效率、抵押品流转）的机构与项目将占据绝对优势。