流動性提供者
什麼是流動性提供者（LP）？
流動性提供者是指將資金注入市場的個人或機構。
這通常是指向某個交易所或協議提供資產，讓其他用戶能順利進行交易或借貸。常見方式包括：在AMM（自動做市商）流動性池中存入兩種代幣，或於訂單簿型交易所掛單以提升市場深度，從而賺取交易手續費與平台激勵。相關風險包含價格波動導致的資產比例變動，以及AMM中的「無常損失」。
為什麼要了解流動性提供者？
流動性提供者對提升加密市場的效率與可交易性至關重要。市場流動性越充足，交易體驗越順暢，波動性越低，價格發現也更理想。
對個人或機構而言，成為流動性提供者可藉由分成手續費與代幣獎勵獲得「半被動」收益，但此收益並非無風險：資產價格波動、策略設定不當或池子交易量低都可能造成收益減少甚至虧損。
對項目方而言，早期吸引流動性提供者有助於提升代幣可交易性、減少滑點（實際成交價與預期價格的落差），並促進價格發現與用戶成長。
流動性提供者的運作原理
在AMM中，價格由池內兩種資產的比例決定。用戶同步存入這兩種資產，即可依貢獻比例分配每筆交易產生的手續費。這種演算法驅動的做市方式（AMM）無需手動掛單。
AMM的主要風險為無常損失。當兩種資產價格大幅背離時，依池中現有比例提取資金，總價值可能低於單純持有資產。若價格回復原位，損失可消失，因此稱為「無常損失」。
近年，「集中流動性」模式盛行：你可於特定價格區間配置資金，猶如僅在市場最熱絡區域設攤。此舉提升資金效率，也可能集中手續費收益，但若價格超出設定區間，你將暫停獲得手續費，直到調整倉位或擴大區間。
在訂單簿型交易所，流動性提供者透過維護買賣單（手動或利用機器人），維持價差與庫存，藉此賺取手續費或捕捉價差。與AMM相比，這類方式對策略與風控要求更高。
加密領域流動性提供者的典型角色
LP最常見於DEX（去中心化交易所），如Uniswap或Curve，為市場提供深度並賺取手續費。穩定幣對（如USDC/USDT）波動小，手續費收入預測性高；波動性幣對（如ETH/USDC）潛在手續費較高，但無常損失風險亦上升。
在借貸協議中，流動性提供者提供可借資產以賺取利息。雖與AMM不同，但本質上仍屬於流動性提供，即將資金投入池中供他人使用。
以Gate為例，平台提供「流動性挖礦」等產品。你可於現貨市場選擇交易對（如BTC/USDT），並按等值比例添加資產作為流動性。收益來自交易手續費（與成交量相關）及可能的額外平台獎勵。隨著價格波動，你的倉位會自動再平衡，因此需定期關注區間與分配。
於衍生品市場，部分協議要求流動性提供者質押保證金或為永續合約提供資金，藉此賺取資金費率或掛單返傭。但此類方式涉及更複雜風險與機制，建議審慎參與。
流動性提供者如何降低風險？
- 從穩定幣對開始：優先選擇如USDC/USDT等價格波動極小的同類資產對，降低無常損失，並便於熟悉操作流程。
- 合理設定價格區間：集中流動性下，區間太窄易「脫離區間」，太寬則降低資金效率。應結合歷史波動率與自身再平衡容忍度權衡。
- 分散配置：避免將全部資金投入同一池，建議於穩定幣池及主流幣池間分散，以提升整體穩健性。
- 關注交易量與費率檔位：高交易量且費率合理的池更易覆蓋風險。部分DEX支援多檔手續費，選擇與幣對特性相符的檔位以提升淨收益。
- 善用工具與保護措施：利用MEV保護路由減少搶跑影響；必要時可透過期貨或期權對沖大幅波動風險。
- 運用平台風控工具：於Gate等平台，關注資金利用率、未實現損益、區間命中率等指標，避免長期脫離區間導致收益下滑。
流動性提供者的最新趨勢與重要數據
過去一年，主流DEX的集中流動性模式已成主流，LP更傾向於高交易量區間集中配置資金以提升效率。
截至2024年第三季，DeFi總鎖倉價值（TVL）維持在數百億美元等級（資料來源：DefiLlama）。隨市場回溫，穩定幣池與以太坊相關池活躍度提升。
以太坊流動性質押代幣（LST）池表現強勁，Lido市佔率約30%（資料來源：Dune & Ethereum staking data，2024年第三季）。Curve的stETH/ETH池TVL長期維持高檔，單池規模達數十億美元（2024年第三季），LP收益越來越依賴成交量與費率結構。
手續費收益方面，穩定幣對年化手續費率通常落在低至中兩位數區間（資料來源：DEX池頁面及社群統計，2024全年）。愈來愈多協議以「積分/空投預期」作為LP激勵，實際收益需考量此類獎勵的不確定性。
另一新興重點是MEV與價格路由優化。更多交易介面支援MEV保護與批量撮合，間接為LP帶來更乾淨的交易流，減少滑點與搶跑損失（2024全年）。
流動性提供者與做市商有何不同？
兩者皆致力於提升市場交易效率，但方式不同。流動性提供者將資金存入公共資金池，按比例賺取手續費；做市商則主動於訂單簿掛單，動態調整參數與庫存，透過價差與返傭獲利。
於AMM中，LP無需持續更新報價，價格由池內資產餘額自動決定；於中心化交易所，做市商則需依市場變化頻繁調整掛單，並承擔庫存風險與營運成本。
風險收益結構亦有差異：LP主要面臨無常損失與區間效率問題，收益來自手續費與激勵；做市商則可能因行情劇烈波動被動成交或蒙受大額庫存損失，獲利來自價差與返傭。許多機構同時扮演兩種角色，但採用不同策略與工具。
相關術語
- 流動性提供者：於DeFi協議中依等值比例存入代幣對，以促進交易並賺取手續費收入的實體。
- 自動做市商：一種DeFi機制，運用數學公式自動決定代幣價格，無需依賴訂單簿。
- 無常損失：流動性提供者因代幣價格波動，相較於單純持有資產可能遭遇的潛在損失。
- 交易對：由兩種代幣組成的單位（如ETH/USDC），用於DeFi交易及流動性挖礦。
- 收益農場：一種投資策略，透過為資金池提供流動性或質押代幣以賺取額外代幣獎勵。
- 滑點：大額交易時因市場深度不足造成的實際成交價與預期價格的偏差。
常見問題
新手如何成為流動性提供者？
成為流動性提供者的流程相當簡單：首先於Gate等交易所註冊帳號並完成必要身分驗證，接著進入流動性挖礦或交易對頁面，選擇目標交易對，依1:1比例存入等值兩種代幣，系統會發放LP代幣作為持倉憑證。提供流動性後，你將開始按比例獲得交易手續費與平台獎勵。
做流動性提供者會虧損嗎？什麼是無常損失？
無常損失是流動性提供者面臨的主要風險。當你投入的兩種資產價格背離時，最終收益可能低於單純持有代幣，甚至出現虧損。例如：你以1:1比例存入價值100美元的A、B兩種代幣，若A大漲B下跌，系統會自動再平衡持倉。即使賺取手續費，也可能無法完全彌補價格差損失。選擇低波動或穩定幣對可降低此風險。
在Gate成為流動性提供者能賺多少？收益來源有哪些？
流動性提供者的收益主要來自兩方面：交易手續費分成與平台激勵。手續費分成取決於交易對活躍度，交易量越大，收益越高；平台激勵則是Gate為吸引流動性額外發放的獎勵。實際年化收益受交易對熱度、持倉比例、市場行情等影響，通常落在10%–100%區間，但需留意無常損失風險。
什麼時候是提取流動性的最佳時機？
當賺取的手續費無法抵銷無常損失時，就是提取流動性的理想時機。你可於Gate流動性頁面即時查看收益、無常損失與淨利潤，若持續虧損可考慮退出。此外，若預期某代幣即將大漲，提前提取可避免未來無常損失。提取流程為贖回LP代幣換回底層資產，通常幾分鐘內到帳。
新手更適合穩定幣對還是波動幣對？
穩定幣對（如USDT/USDC）更適合風險偏好低的新手，因價格波動極小，幾乎無無常損失，收益主要來自手續費，結果更可預期。波動幣對（如ETH/BTC）通常成交量大、手續費高，但無常損失風險也顯著增加，更適合有經驗的投資人。建議新手優先選擇穩定幣對，逐步探索高風險選項。
參考資料與延伸閱讀
- https://www.stonex.com/en/financial-glossary/liquidity-provider/
- https://en.wikipedia.org/wiki/Market_maker
- https://b2broker.com/news/how-do-liquidity-providers-work/
- https://www.b3.com.br/en_us/solutions/platforms/puma-trading-system/for-members-and-traders/rules-and-trading-parameters/retail-liquidity-provider-rlp/
- https://www.tradeweb.com/our-markets/institutional/liquidity-providers/
- https://www.nyse.com/markets/liquidity-programs
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