韓國央行表示擔憂可能出現由薪資推動的通膨，源自半導體產業獎金；不過專家指出，過去類似的薪資大幅上漲，若未伴隨經濟成長與供給面衝擊，並不會觸發通膨。央行指出三個關鍵風險因素：由半導體績效獎金帶動的普遍薪資上調、能夠促進價格向外傳遞的強勁經濟成長環境，以及因美伊緊張升級而可能引發的供給面衝擊。此項評估借鑑了南韓 2017-2018 年的經驗：當時最低時薪上調 16.4%，引發薪資全面成長，年增達到 11.6%；但由於當時經濟條件偏弱，消費者物價通膨仍維持在 1.1%-1.5% 的低檔。
2017-2018 最低工資上調推動薪資成長但未帶來通膨
南韓在 2017 年決定將 2018 年最低工資調高 16.4%，使各產業普遍進行薪資調整。由於起薪較低的薪資結構，公司為了遵循自 2018 年 1 月起生效的新法定最低標準，提前上調薪資。薪資調升呈現向上連鎖效應：入門職薪資增加後，為了維持薪酬差距，中階員工也需要相應調薪。
根據韓國央行的經濟統計，名目時薪指數在 2017 年第 4 季的年增成長率達到 11.6%，2018 年第 1 季為 11.1%，第 2 季為 6.0%，第 3 季為 11.1%。儘管薪資壓力持續存在，消費者物價通膨仍然偏低：2017 年第 4 季為 1.4%，而在 2018 年前三季期間維持在 1.1%-1.5%。通膨疑慮延續至 2019-2020 年，當時 CPI 成長率降至 0% 區間。
疫後經濟復甦觸發通膨飆升
隨著南韓經濟從疫情中復甦，通膨急速加速。壓抑的消費需求與 GDP 成長擴張，為企業將成本轉嫁給消費者創造了條件。2021 年 CPI 成長率升至 2%-3% 區間，並在 2022 年第 3 季達到 5.8% 的高點，之後在 2023 年期間逐步趨於穩定。
韓央行指出三個同時存在的通膨風險因素
韓國央行目前的評估重點在於同時發生三項先前被拆開來看待的因素。央行特別提到，半導體產業績效獎金可能成為推動普遍薪資上升的導火線，類似於 2017-2018 年最低工資的效果。韓央行官員強調，企業要能夠成功將薪資成本轉嫁到消費者價格，強勁的經濟成長是必需的。
韓國央行一名官員表示：「當大幅上調最低工資發生時，自營作業的企業正面臨困難，而且整體經濟並不算強，因此通膨沒有急遽上升。企業需要健全的經濟條件，才能把成本轉嫁到物價，而這一次兩個因素看起來很可能同時發生。」該官員並補充，升高的美伊衝突可能引入供給面價格衝擊。
央行表示將密切監測數個數據點：半導體公司的獎金給付是否會觸發普遍薪資成長、GDP 成長是否超出預測，以及美伊情勢如何發展。
FAQ
南韓在 2017-2018 最低工資上調期間的薪資成長率是多少？
根據韓國央行的經濟統計，名目時薪指數年增成長率在 2017 年第 4 季達到 11.6%，之後在 2018 年第 1 季為 11.1%、第 2 季為 6.0%、第 3 季為 11.1%。
為什麼 2017-2018 年的薪資上調沒有導致通膨？
儘管多個季度的薪資成長超過 11%，但由於自營作業企業面臨困難、且經濟成長不足以支撐企業進行價格向外傳遞，2018 年消費者物價通膨維持在 1.1%-1.5%。
韓國央行認定的三個通膨風險因素是什麼？
韓國央行指出三項通膨風險：由半導體績效獎金帶動的普遍薪資上升、能讓企業把成本轉嫁到物價的強勁經濟成長環境，以及來自美伊緊張可能升級所引發的供給面衝擊。
