根據韓國交易所（Korea Exchange）的資料，比特幣在近期一個月期間展現的引伸波幅（volatility）低於南韓的 KOSPI 股票指數。KOSPI 在 20 日收在 6542.92，顯示其在一個月內下跌 20.19%；同期比特幣則錄得 0.9% 的跌幅。波動的變化源於 2024 年 1 月美國現貨比特幣 ETF 上線後，機構資金流入比特幣；相較之下，KOSPI 受到 AI 產業集中度以及槓桿投資策略的影響。這代表傳統風險資產分類出現逆轉：比特幣的 30 天引伸波幅為年化 38%，而 KOSPI 為年化 81%。
KOSPI 出現月跌 20% 的紀錄，而比特幣下跌 0.9%
韓國交易所資料顯示，KOSPI 在 20 日下跌 4.07%，收在 6542.92。該指數在最近一個月內下跌 20.19%，從一個月前的 8545.98 基準下滑逾 2000 點。兩個月的比較顯示下跌 14.54%。截至 20 日，比特幣的一個月價格走勢為 -0.9%。該來源指出，由於比特幣的 24 小時交易與股市交易時段不同，直接比較存在限制；但在近期一個月內的價格走勢顯示，比特幣交易區間比 KOSPI 更窄。
引伸波幅顯示 KOSPI 為 81%，而比特幣為 38%
加密貨幣媒體 CoinDesk 引用 Volmex 的選擇權市場資料指出，比特幣的 30 天引伸波幅（BVIV）近期約錄得年化 38%。KOSPI 的 30 天引伸波幅達到年化 81%。這些數字顯示，選擇權市場對 KOSPI 未來價格走勢風險的評估，超過比特幣兩倍。引伸波幅反映期權定價中所包含的未來價格波動機率，當投資人尋求對沖以應對劇烈價格波動時，引伸波幅會上升。
2024 年 1 月以來，美國現貨 ETF 改變比特幣市場結構
比特幣歷史上曾因散戶投資人情緒以及衍生品市場槓桿而出現劇烈的價格波動。2024 年 1 月引入美國現貨比特幣 ETF 改變了市場的資本結構。先前以散戶投資人與加密貨幣衍生品為主的市場，迎來機構資產配置基金進入，擴大了需求基礎。該分析指出，由於機構資本採用的風險管理策略，已在一定程度上抑制先前出現的劇烈價格波動。當大型資金從現貨 ETF 發生外流時，比特幣仍面臨下行壓力；但該來源表示，市場的核心軸心已從投機性的散戶需求，轉向機構資金流入。
AI 產業集中度與槓桿推動 KOSPI 波動
近期 KOSPI 波動源自 AI 與半導體個股的集中，加上槓桿投資策略。大型市值的半導體股票在 AI 產業成長預期帶動下領漲指數，但由於投資動能降溫的疑慮，導致領漲股同步下跌。散戶透過槓桿 ETF 的持倉放大了指數下跌幅度，因為在清算發生時被進一步推動。產業消息人士表示，因機構資金流入而使比特幣波動趨於緩和；而 KOSPI 的波動則因產業集中與槓桿而擴大。該消息人士補充，比特幣近期相對於 KOSPI 的穩定性並不代表其屬於安全資產，但指出不同之處在於：比特幣市場受到機構影響；而 KOSPI 則受產業集中度與槓桿影響。
常見問題
20 日時，KOSPI 的表現如何，相較於比特幣？
KOSPI 在 20 日收在 6542.92，當日下跌 4.07%，並在一個月內下跌 20.19%。同期比特幣錄得 0.9% 的月度跌幅。
比特幣與 KOSPI 的引伸波幅水準如何比較？
根據 CoinDesk 引用的 Volmex 數據，比特幣的 30 天引伸波幅約為年化 38%，而 KOSPI 的 30 天引伸波幅達到年化 81%。
哪些因素導致比特幣與 KOSPI 的波動出現差異？
比特幣波動在 2024 年 1 月引入的美國現貨 ETF 的機構資金流入後趨於緩和。由於 AI 與半導體個股的集中，加上槓桿投資策略，KOSPI 的波動則擴大。
