Celltrion 報告第二季營收 1.3 萬億韓元，營業利潤 4300 億韓元，優於市場共識預估的 4007 億韓元，高出 7.31%，年增率分別為 35.21% 與 77.32%。儘管獲利優於預期，股價仍下跌 4.19% 至 175,900 韓元，韓國投資證券將目標價從 276,418 韓元下調至 260,000 韓元，理由是醫療保健類股整體疲弱，投資人情緒轉向半導體大型股。分析師將第二季強勁表現歸因於新生物相似藥產品的銷售擴張，包括 Remsima SC 與 Omniclo，這些產品目前占銷售組合超過 60%，並推動毛利率改善至約 63%。
Celltrion 公布第二季營收 1.3 萬億韓元
Celltrion 第二季合併營收為 1.3 萬億韓元，營業利潤為 4300 億韓元。營收與營業利潤分別較去年同期成長 35.21% 與 77.32%。營業利潤優於財報公布前彙整的市場共識預估值 4007 億韓元，高出 7.31%。
IBK 證券指出新生物相似藥產品帶動利潤率擴張
IBK 投資證券分析師 Jung Yi-soo 表示，新生物相似藥產品線的營收擴張與產品組合改善是強勁業績的主要因素。Jung 說明，用於自體免疫疾病的 Remsima SC (infliximab) 以及用於過敏性氣喘與自發性蕁麻疹的 Omniclo (omalizumab) 等新產品的銷售占比已升至 60% 以上，可能將毛利率改善至約 63%。
三星證券強調下半年展望的季節性優勢
分析師正面看待 Celltrion 在淡季上半年交出優於預期的成績。Celltrion 的主要客戶訂單集中在下半年。歐洲公開招標在第二至第三季進行，營收集中於下半年，其他國家的醫院與批發商傾向在年底建立庫存。三星證券分析師 Seo Geun-hee 表示，由於第二季業績超出公司指引的 4000 億韓元，進入季節性高峰期的下半年也有很高機率達成指引。
韓國投資證券將目標價下調至 260,000 韓元
儘管分析師評論正面，但已發布的 Celltrion 第二季業績檢討報告中，無一調升目標價。韓國投資證券將目標從 276,418 韓元下調至 260,000 韓元，降幅約 6%。該公司分析師 Wi Hae-joo 以醫療保健類股整體疲弱為由，設定目標 EV/EBITDA 倍數為 25 倍，較先前降低 17%。這反映了醫療保健類股因投資人情緒集中於半導體大型股而被邊緣化的現象。
Kiwoom 證券指出 ADC 藥物研發為重新評價催化劑
新藥研發事件被視為可能克服投資人情緒孤立並推動 Celltrion 股價重新評價的動能。Kiwoom 證券分析師 Heo Hye-min 表示，Celltrion 將生物相似藥銷售所得資金積極投資於研發以提高估值，可能是提升股東價值的關鍵策略之一。Heo 補充，隨著三種抗體藥物複合體 (ADC) 新藥候選的臨床試驗認真推進並產出研發成果，將成為股價重新評價的機會。
FAQ
Celltrion 的第二季營收與營業利潤數字為何？
Celltrion 公布第二季營收 1.3 萬億韓元，營業利潤 4300 億韓元，分別年增 35.21% 與 77.32%，並優於市場共識營業利潤預估的 4007 億韓元，高出 7.31%。
為何韓國投資證券在第二季業績強勁下仍調降 Celltrion 目標價？
韓國投資證券將目標價從 276,418 韓元下調至 260,000 韓元，理由是醫療保健類股整體疲弱，因投資人情緒已轉向半導體大型股，導致醫療保健類股被投資人邊緣化。
Kiwoom 證券認為 Celltrion 股價重新評價的潛在催化劑是什麼？
Kiwoom 證券分析師 Heo Hye-min 指出新藥研發事件，特別是三種抗體藥物複合體 (ADC) 新藥候選的臨床試驗進展，隨著研發成果產出，將是股價重新評價的潛在催化劑。
