Coinbase 執行長 Brian Armstrong 於 2026 年 6 月 16 日批評美國合格投資人（accredited investor）的規則，稱該制度是「倒退式稅負」，它將普通美國人排除在早期投資機會之外，而富有者則能優先取得最大回報。Armstrong 表示，公司會更久地維持私有狀態，因而在只有合格投資人才能參與的 IPO 之前，大部分的價值創造就已發生。這些評論再度點燃了關於以財富為基礎的投資限制的爭論，因為加密貨幣產業持續推動法規現代化。
Armstrong 挑戰以財富為基礎的投資門檻
依照目前的美國規則，要符合合格投資人資格通常需至少年收入達到 20 萬美元，或夫妻共同年收入達到 30 萬美元，或淨資產超過 100 萬美元（不包含主要居住地）。最初的意圖是提供保護，監管機構假設財富更高的人更能夠應對複雜且高風險的投資。
Armstrong 主張世界已經改變，而規則卻沒有跟上。公司比以往更久地維持私有狀態，意味著大部分的價值創造會在 IPO 之前很早就發生。當零售投資人取得參與權時，許多上行空間已被風險投資公司和合格投資人搶先吸收。
如今，超過 1,300 家獨角獸公司合計估值約為 6.4 兆美元。一般投資人多半只是在場邊觀望，直到那筆財富逐步累積。
Coinbase 執行長 提出兩種改革替代方案
Armstrong 提出了兩條可能的前進路徑。第一種是從財富門檻轉向以能力為基礎的模式——本質上就是一份任何人都能通過的金融素養考試，用以取得合格投資人資格，不論其收入或淨資產如何。
第二種選項更為徹底：完全取消合格投資人限制，同時保留揭露要求以及強力的詐欺執法。在這種模式下，成年人將被直接信任去決定自己願意承擔多少風險來運用自己的資金。
產業反應 對監管變更看法分歧
反應可預期地出現分歧。支持者指出明顯的諷刺：美國人可以依法在公開市場中合法地大額賭博或自由投機，卻不能投資私營的新創公司。對他們而言，目前的制度獎勵的是財富，而不是智慧。
批評者則以同樣堅定的立場反駁。私募投資的失敗率很高，許多金融專業人士擔心，若撤除這些保護措施，可能會讓缺乏經驗的投資人暴露在他們未做好準備的嚴重損失之下。
合格投資人爭論 與加密貨幣現代化推動相連
對於關注加密貨幣新聞的人來說，Armstrong 的說法符合產業更廣泛的推動：現代化那些在遠早於區塊鏈技術、代幣化資產以及線上投資平台改變市場運作方式之前就已建立的規範。
合格投資人的爭論不太可能很快就獲得解決。但 Armstrong 所點燃的這場對話——關於誰能在何種階段建立財富——是監管機構、創業者與一般投資人都將持續爭論一段時間的議題。Coinbase 為改革站台，確保這個議題會牢牢留在聚光燈下。
常見問答
2026 年 6 月 16 日 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 對合格投資人規則說了什麼？
Brian Armstrong 稱美國合格投資人規則是「倒退式稅負」，它把普通美國人鎖在早期投資機會之外，而富有者則能優先取得最大收益。他表示，公司會更久地維持私有狀態，也就是說，大部分的價值創造會在 IPO 之前發生，而只有合格投資人才能參與。
在美國成為合格投資人目前的要求是什麼？
符合合格投資人資格通常需要至少年收入達到 20 萬美元，或夫妻共同年收入達到 30 萬美元，或淨資產超過 100 萬美元（不包含主要居住地）。最初的意圖是透過假設財富更高的人更能夠應對複雜且高風險的投資，以保護投資人。
Armstrong 為改革合格投資人法律提出了哪兩種替代方案？
Armstrong 提出了兩條路徑：第一，將財富門檻改為以能力為基礎的模式，透過一份金融素養考試來取得資格；不論收入或淨資產如何，任何人都能通過這份考試；第二，完全取消合格投資人限制，同時保留揭露要求以及強力的詐欺執法。
