存管信託與清算公司（DTCC）作為負責結算多數美國證券交易的後台部門，計劃於本月開始交易代幣化股票、ETF 以及美國公債，並在 10 月進行更廣泛的推出。該機構保護超過 114 兆美元的資產，已有超過 50 家公司簽約加入，包括 BlackRock、高盛（Goldman Sachs）與 摩根大通（JPMorgan）。此舉代表將美國核心市場基礎設施轉移到基於區塊鏈的分散式帳本上；這也是支撐加密貨幣的同一種共享帳本技術。此前在 2025 年 7 月簽署的 GENIUS 法案，為美國提供了首個聯邦級支付穩定幣框架。
代幣化的意思是：將傳統資產——股票、債券、美元——記錄為區塊鏈上的數位代幣，而不是像是如今銀行使用的私有資料庫中那樣保存。DTCC 正在把美國市場的核心機器設備、證券如何發行、如何結算、如何被持有，搬到這些帳本上。
GENIUS 法案建立聯邦穩定幣框架，並預計 2027 年落地
GENIUS 法案於 2025 年 7 月簽署，為美國提供了首個聯邦級支付穩定幣框架。今年，通貨監理署（Office of Comptroller of the Currency，OCC）與聯邦存款保險公司（FDIC）都發布了擬議規則，而部分銀行業界人士則已要求美國財政部放慢步調。根據律師事務所 Morgan Lewis 的說法，法案預期將於 2027 年完成全面落地。
儘管規則手冊尚未完整，市場仍先行推進。根據 2026 年 6 月 BCG 與 Anchorage Digital 的報告，穩定幣的未償價值超過 3,000 億美元。Visa 的穩定幣結算量在 4 月達到年化 70 億美元。Stripe 以 11 億美元收購基礎設施公司 Bridge。摩根大通（JPMorgan）、花旗（Citi）、美國銀行（Bank of America）與富國銀行（Wells Fargo）計劃於 2027 年推出一個共享的代幣化存款網路，以與穩定幣競爭。
BCG 稱此時刻是「轉折點」，也是「一個結構上獨特的窗口，使既有銀行得以定義自身位置」。
銀行業鎖定四大代幣化營收領域
BCG 報告將銀行的機會劃分為四個面向：交易、匯款/資金移動、資產管理、證券發行。加密券商與借貸，是銀行短期內最接近變現的營收來源。BCG 估計，單是現貨與衍生品交易就能帶來每年 300～600 億美元的收入。美國監管機構也進一步打開大門：OCC 目前允許銀行託管加密貨幣並執行客戶交易，而 FDIC 則允許其監管的機構在符合標準風險規則下開展加密相關業務。
代幣化資金與美國政策的關聯最為密切。穩定幣能在數秒內完成跨境結算，而 GENIUS 法案規定它們必須以現金與短期公債一對一支撐。財政部長 Scott Bessent 稱這是一種「讓全球數十億人擴大取得美元途徑」的方法，並促使「對美國公債的需求出現激增」。
代幣化基金與實體世界資產（RWA）代表最大一類。「每一檔股票、每一筆債券、每一檔基金、每一項資產，都可以被代幣化，」BlackRock 的 Larry Fink 在 2025 年寫道。花旗估算，到 2030 年代代幣化證券將達 5.5 兆美元；而截至今天大約為 120 億美元。
國際清算銀行（BIS）在其 2025 年年度報告中指出，穩定幣在必須通過的測試中「表現不佳」，且可能威脅金融穩定性。若大量湧向贖回，可能迫使市場進行拋售，甚至影響到支撐它們的那些公債。專家告訴 CoinDesk，該產業「仍處於其炒作周期的起點」。
儘管機構關注，營運採用仍大致持平
利息與支出尚未真正對上。雖然 EY 發現 84% 的機構正在使用或對穩定幣感到有興趣，GlobalData 則報告指出，營運層面的採用在 2025 年期間幾乎維持平穩，約有 40% 的單位在核心作業中運行加密貨幣。
intive 的 CTO 與 EVP Claudio González（該公司是面向 AI 原生的軟體企業，為銀行與金融科技打造金融產品）從內部看到了這個落差。他對《國際商業時報》（International Business Times）表示：「在研討會階段的對話與編列預算之間，存在落差。對多數受監管的機構而言，仍偏向探索性，而不是以規模化資金投入。」
真正被撥付資源的內容較不顯眼：防詐、合規，以及核心現代化。「你無法在一個你不完全理解的系統之上進行代幣化，」González 補充道。
COBOL 傳統系統帶來核心基礎設施挑戰
許多「銀行的未來」標題背後，依然是用 COBOL 編寫的核心系統——這是一種源自 1959 年的語言。依路透（Reuters）估計，約 43% 的美國核心銀行系統仍運行在 COBOL 上，而大約 95% 的提款機（ATM）交易都會透過它。
替換這些程式既緩慢又昂貴。澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）花了超過 10 億澳元，用了五年時間來替換其核心系統。這也能解釋那些確實建置的銀行之間出現的轉變。摩根大通（JPMorgan）的 Kinexys 部門現在正把競爭對手拉進其網路，而多數銀行在託管方面，與其自行打造，不如向像 Anchorage 與 Fireblocks 這類專家租用服務。
BCG 認為，多數銀行「不太可能透過在內部重建數位資產堆疊來取勝」，並應該扮演「整合協調者（orchestrators）」的角色，將外部基礎設施整合進來。
對 González 而言，更棘手的問題不是程式碼，而是知識。「真正的瓶頸並非源自傳統系統本身，而是圍繞它所遺失的知識，」他說，並指出那些僅存在於未文件化系統裡，以及已退休工程師記憶中的商業規則。
短期的測試已列在日程表上：DTCC 的首批代幣化交易將於本月到期，而 GENIUS 法案的規則則預計在 2027 年落地。透過要求穩定幣持有公債，華盛頓把它的數位資產政策與美元在全球的地位連結在一起。
常見問題（FAQ）
DTCC 何時計劃啟動代幣化交易？
DTCC 計劃於本月開始交易代幣化股票、ETF 以及公債，並在 10 月進行更廣泛的推出。該機構保護超過 114 兆美元的資產，已有超過 50 家公司簽約加入，包括 BlackRock、高盛（Goldman Sachs）與 摩根大通（JPMorgan）。
依 GENIUS 法案，穩定幣需要以什麼作為支撐？
GENIUS 法案於 2025 年 7 月簽署，要求穩定幣以現金與短期公債一對一支撐。根據律師事務所 Morgan Lewis 的說法，預期將於 2027 年完成全面落地；雖然今年通貨監理署（OCC）與聯邦存款保險公司（FDIC）都發布了擬議規則。
美國的銀行業基礎設施中，還有多少運行在 COBOL 上？
依路透（Reuters）估計，約 43% 的美國核心銀行系統仍運行在 COBOL 上——這是一種源自 1959 年的語言；而大約 95% 的提款機（ATM）交易都會透過它。澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）花了超過 10 億澳元，用了五年時間來替換其基於 COBOL 的核心系統。
