Duksan Hi-Metal 與 Dasan Networks 分別於 5 月 29 日及上個月 19 日舉行的股東臨時會，獲得子公司上市議案的股東同意，早於監管機關發布重複上市指引。Duksan Hi-Metal 以 78% 出席率及 92% 贊成率通過 Duksan Nepes 上市案；Dasan Networks 則以 90.3% 投票贊成率通過 DTS 子公司上市案。兩家公司強調，子公司是獨立收購的實體而非分割成立，業務擴張需要獨立資金，此論述用以回應韓國股市中對股東價值稀釋的擔憂，因為重複上市正面臨監管審查。
Duksan Hi-Metal 以 92% 贊成率取得 Duksan Nepes 上市許可
Duksan Hi-Metal 於 5 月 29 日舉行股東臨時會，通過推動 Duksan Nepes 上市相關議案。以總持股計算之出席率為 78%，以出席股東計算之贊成率為 92%。即使排除最大股東，以少數股東基礎計算，仍取得 50.3% 出席率及 73% 贊成率。這些數字符合市場討論的所有股東同意標準，包括少數股東多數決（MoM）、3% 規則及特別決議方式。
該公司在股東說服過程中強調，Duksan Nepes 並非透過實質分割成立的公司，而是 2021 年收購的獨立企業。Duksan Nepes 是一家專注於國防與航太領域的導航解決方案公司，與 Duksan Hi-Metal 的半導體封裝材料業務不同。公司說明，上市後 Duksan Nepes 將具備獨立籌資能力，以取得擴張國防與航太業務所需的成長資金。
Duksan Hi-Metal 提出股東回饋措施，表示若 Duksan Nepes 上市案通過，將透過直接向少數股東分配子公司股份的方式實施實物股利，同時搭配中長期現金股利政策及投資人關係活動。在股東臨時會前，公司透過電子投票及 KakaoTalk 電子通知鼓勵股東參與。
Dasan Networks 通過 DTS 子公司上市議案
Dasan Networks 於上個月 19 日舉行的股東臨時會中，通過推動子公司 DTS 上市的議案。該議案以總發行股份計算之贊成率為 46.5%，以投票股份計算之贊成率為 90.3%。股東會特別決議門檻——出席股東三分之二以上及總發行股份三分之一以上——均已滿足。
Dasan Networks 特別強調，DTS 上市不同於將核心業務單位分離的「分割上市」。DTS 是一家空冷式熱交換器製造公司，為 Dasan Networks 過去收購，並透過長期投資與管理改善而成長。從去年到今年，公司與母公司股東舉行五次正式會議，南珉宇董事長直接參與非交易路演（NDR），以擴大與股東的接觸點。
公司強調業務獨立性與資金需求
兩個案例均強調，子公司並非透過實質分割成立，母公司與子公司的業務或營收並無直接關聯。一名 IPO 業界人士表示，股東說服的邏輯是：若子公司需要獨立資本投入以成長，由母公司承擔所有成本可能導致股東價值稀釋。
韓國公司治理服務機構 CEO 鄭錫鎬表示，這些案例顯示，要解決市場對重複上市的擔憂，與母公司股東進行充分對話與說服最為重要。他補充說，公司必須提供足夠資訊，讓股東了解子公司上市的必要性與預期效果，並提出上市後能提升母公司股東價值的措施。
兩案均由大信證券擔任主辦承銷商
兩個案例的主辦承銷商均為大信證券，引起市場關注。在子公司 IPO 審查趨嚴的環境下，這可視為承銷商針對審查流程變化（包括股東同意程序及業務獨立性說明）做出實際回應的案例。
然而，取得少數股東同意並不保證上市審查過關。由於金融主管機關維持禁止重複上市的原則，交易所將如何評估少數股東同意、業務獨立性及股東保護措施，預計在指引公布後將更加明朗。
常見問題
Duksan Hi-Metal 在 5 月 29 日的子公司上市案中取得多少贊成率？
Duksan Hi-Metal 於 5 月 29 日股東臨時會中，以總持股計算之出席率為 78%，以出席股東計算之贊成率為 92%。排除最大股東後，以少數股東基礎計算，取得 50.3% 出席率及 73% 贊成率，通過 Duksan Nepes 上市議案。
Dasan Networks 如何向股東說明 DTS 子公司上市的正當性？
Dasan Networks 強調 DTS 並非「分割上市」（將核心業務單位分離），而是母公司過去收購、並透過長期投資與管理改善而成長的空冷式熱交換器製造公司。從去年到今年，公司與母公司股東舉行五次正式會議，南珉宇董事長直接參與非交易路演，擴大與股東的互動。
為何公司主張子公司上市對母公司股東有利？
公司主張子公司需要獨立資金成長，若由母公司承擔所有擴張成本，可能導致股東價值稀釋。透過讓子公司上市取得獨立資金，母公司可避免資源移轉，同時維持可能增值的持股，進而提升整體股東價值。
