Duksan Nepcores 於 24 日向金融服務委員會提交證券報告，作為首家獲准適用南韓經改革後的雙重上市例外指引的公司，啟動首次公開募股。該防禦科技公司計劃以 12,400 至 14,600 日圓的價格區間發行 300 萬股新股，目標籌資最多 438 億日圓，預估市值為 2340 億至 2760 億日圓。機構詢價建簿預計在 9 月 8 日至 9 月 14 日進行，隨後於 9 月 16 日至 9 月 17 日開放散戶認購。此次 IPO 係因母公司 Duksan Hi-Metal 在特別股東會中獲得 72.8% 股東批准，適用限制主要股東表決權的「3% 規則」；該程序要求為金融服務委員會強化股東保護要求以及韓國交易所新框架所訂，允許子公司上市並採用強化股東保護措施。
Duksan Nepcores 將 IPO 條件定於最多 438 億日圓
Duksan Nepcores 將在本次發行中提供全部 300 萬股作為新股。每股價格區間為 12,400 至 14,600 日圓，最高籌資額達 438 億日圓。該公司的預估市值介於 2340 億至 2760 億日圓之間。機構投資人將於 9 月 8 日至 9 月 14 日參與需求預測；散戶認購則於 9 月 16 日與 9 月 17 日開放。
公司：2024 年營業利益成長 104%
Duksan Nepcores 成立於 2012 年，為國防、航空航太及反無人機系統開發超高精度導航與抗干擾解決方案。營收由 2023 年的 314 億日圓成長至 2024 年的 485 億日圓。2024 年營業利益達 41 億日圓，年增 104%；淨利為 37 億日圓，較前一年成長 171%。
FSC 核准在改革指引下的首宗雙重上市例外
該上市案是金融服務委員會與韓國交易所修訂的「雙重上市禁止但具例外」框架下獲准的首宗個案。母公司 Duksan Hi-Metal 在適用「3% 規則」所召開的特別股東會中取得 72.8% 的批准；該規則限制主要股東的表決權。產業觀察人士指出，該等指引為在落實股東保護程序後，允許具潛力的子公司自行籌資而立下先例。
市場監看估值與上市後母公司股價表現
金融監督院維持嚴格的審查標準，要求公司在以預測表現提出估值時需遵循相關規範。Duksan Nepcores 預估市值最高為 2760 億日圓，對比 2024 年營業利益為 41 億日圓。產業觀察人士指出，主要國防股 LIG Nex1 與韓華航空航太目前本益比約為 20-30 倍，受益於強勁的 K-defense 出口表現；而 Duksan Nepcores 以獲利為基礎的估值意味著其本益比約為 60-70 倍。上市後，母公司 Duksan Hi-Metal 的股價表現將受到追蹤，用以判斷子公司成長是否能轉化為母公司價值提升。一位產業消息人士表示，若此先例成功，可能提高其他考慮類似架構公司的母公司股東批准比率。
FAQ
Duksan Nepcores 的 IPO 時程與定價是什麼？
Duksan Nepcores 於 24 日提交證券報告，並將於 9 月 8 日至 9 月 14 日進行機構詢價建簿，隨後於 9 月 16 日至 9 月 17 日開放散戶認購。該公司以每股 12,400 至 14,600 日圓的價格區間，提供 300 萬股新股，目標籌資最多 438 億日圓。
為什麼 Duksan Nepcores 取得雙重上市核准？
在母公司 Duksan Hi-Metal 於適用限制主要股東表決權的「3% 規則」之特別會議中取得 72.8% 的股東批准後，該公司成為首家依南韓經改革的雙重上市例外指引取得核准者，並符合金融服務委員會強化股東保護的要求。
