以劍橋替代金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）最新研究指出：若超過三分之一的驗證者同時離線，Ethereum 的驗證者網路將面臨關鍵的最終性（finality）風險。該研究發現，幾乎三分之一的以太坊節點（node）活動托管在美國，另有約 39% 分布在不含英國的歐洲聯盟，揭示了可能影響網路韌性的集中模式。研究指出，圍繞三家主要託管（hosting）供應商——Hetzner、AWS 和 OVH 的叢集（clustering）是主要的營運漏洞，因為若這些供應商發生同步停機，或遭遇影響其運作的政策行動，就可能觸發使檢查點（checkpoints）無法完成最終化的「三分之一」門檻。研究結果凸顯：Ethereum 的去中心化不僅取決於驗證者數量，還取決於基礎設施的多樣性、託管政策，以及跨不同法域的地理分布。
劍橋研究揭示：美國與歐盟主導 Ethereum 節點分布
根據劍橋替代金融中心的研究，幾乎三分之一的 Ethereum 節點活動托管在美國，而約 39% 則分布在不含英國的歐洲聯盟。這種分布顯示，Ethereum 的基礎設施仍高度偏向西方，即使它並非被某一個國家單獨主導。跨多個先進市場的廣泛分散可降低單一國家依賴的風險，但並未消除暴露於共同的法制體系、雲端供應商以及託管政策。
劍橋替代金融中心的研究負責人 Alexander Neumuller 表示，這項分布更像是一種個人觀點、而非正式發現，但他也指出，這是一個以太坊社群應持續監控的領域。「地理分布是網路中值得追求的特性之一」，Neumuller 說。問題不僅在於節點位於何處，也在於運行這些節點的基礎設施是否多元。
三分之一驗證者門檻觸發 Ethereum 最終性失敗
Ethereum 並不需要其一半以上的驗證者失效，網路就會面臨即時中斷的風險。若超過三分之一的驗證者同時離線，檢查點就會停止最終化。這使得「三分之一」門檻成為 Ethereum 的權益證明（proof-of-stake）設計下的關鍵營運風險等級。研究指出，這個門檻代表一個關鍵臨界點：網路會失去以最終性（finality）確認交易的能力，進而為依賴區塊鏈的使用者與機構帶來營運上的不確定性。
Neumuller 也提醒：節點與驗證者並非一一對應。沒有人能精確知道每一個節點背後實際運作了多少驗證者。這種不確定性讓基礎設施集中更難衡量，也更難管理。
三家託管供應商集中 Ethereum 驗證者基礎設施
研究指出，圍繞三家託管供應商的集中情況：Hetzner、AWS 與 OVH。這種叢集之所以重要，是因為託管供應商可能成為共同脆弱性的（shared vulnerability）集中點。一旦影響大型供應商的停機、服務條款爭議（terms-of-service dispute）、監管命令（regulatory order）或執法行動，所造成的後果可能比單一節點故障更廣泛。
曾有一段時間，Hetzner 的服務條款禁止運行區塊鏈節點，雖然 Neumuller 表示這可能已經改變。更廣泛的重點仍然是：Ethereum 的去中心化不只關於驗證者數量。它也取決於這些驗證者如何連線、由哪些基礎設施支撐，以及這些基礎設施是否容易暴露在共同的故障模式中。
SEC 在 2022 年的司法管轄權論點中引用美國節點集中
在 2022 年，美國證券交易委員會（SEC）曾主張其擁有對 Ethereum 的司法管轄權，理由是多數節點托管在美國，意味著交易將落入美國證券法之下。這個論點也展示了為何節點分布可能不只是技術指標。如果監管機構能指出其境內的基礎設施集中，它可能會試圖對一個看似全球性的網路活動主張更強的權威。
對 Ethereum 而言，在不同地區進一步分散有助於降低這種論點的力度，但仍無法消除司法管轄權風險。同樣的顧慮也適用於客戶端軟體（client software）的集中。如果一個網路在地理上看似分散，但仍高度依賴少數主導的軟體客戶端，便可能出現風險。若某一個主導客戶端包含嚴重漏洞，問題可能會迅速在整個網路中傳播。
合併（Merge）轉向權益證明後，Ethereum 能耗下降 99.98%
該報告名為《Ethereum After the Merge》，也使用更新的方法重新檢視 Ethereum 的能源消耗。新的估算納入了有關節點在住宅與商業託管之間如何分配的實證資料，而非僅依賴理論假設。目前，Ethereum 每年消耗約 7.9 吉瓦小時（gigawatt-hours），相當於約 1 兆瓦的持續電力，或約 2,000 個英國家庭。這代表相較合併前的水準下降約 99.98%，反映了從工作量證明（proof-of-work）挖礦轉向權益證明驗證。
研究也估算，網路中的永續用電比例現在已超過 56%，而全球平均為 43%。這使得 Ethereum 在合併後的能源輪廓（energy profile）與先前的工作量證明模式，以及仍仰賴高耗能挖礦的網路在實質上有所不同。Neumuller 表示，用高品質的基於自然的移除（nature-based removal）抵免來抵消 Ethereum 的全部年度排放，成本將介於 £25,000 到 £55,000 之間，約為 $33,500 到 $73,800。他將這個數字描述為最令他感到驚訝的發現。
常見問題（FAQ）
如果有三分之一的 Ethereum 驗證者離線，會發生什麼事？
若超過三分之一的驗證者同時離線，Ethereum 網路上的檢查點將停止最終化。這個門檻代表 Ethereum 的權益證明設計下的關鍵營運風險等級，因為它能阻止網路以最終性確認交易。
哪些託管供應商會集中 Ethereum 驗證者基礎設施？
劍橋替代金融中心的研究指出，有三家主要託管供應商的 Ethereum 驗證者活動呈現集中：Hetzner、AWS 與 OVH。這種叢集會形成共同脆弱性的（shared vulnerability）重點；也就是說，若有某一家供應商發生停機、服務條款爭議或監管行動，可能會影響到網路中的相當一部分。
合併後 Ethereum 的能源消耗減少了多少？
合併後，Ethereum 從工作量證明轉為權益證明，其能源消耗約下降 99.98%。根據劍橋研究採用更新的方法，目前網路每年消耗約 7.9 吉瓦小時，相當於約 1 兆瓦的持續電力，或約 2,000 個英國家庭。
