根據《每日商業報》（Maeil Business Newspaper）對韓國交易所（Korea Exchange）數據的分析，外國投資人在南韓股市於 1 月 2 日至 7 月 16 日的淨買入時段，取得 89.74% 的勝率。在共計 132 個帶單天數中，有 39 天出現外資淨買入，且其中 KOSPI 在 39 天中的 35 天收盤上漲。這種模式出現的原因在於外國資本集中於指數權重股三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix，而國內機構資金則不足以承接大規模賣出單。結構性失衡使外資交易已成為決定 KOSPI 走勢的主要因素。
國民年金基金（National Pension Fund）在 5 月將國內股票目標配置比例從 14.9% 上調至 20.8%，並自 6 月底起適用。其目的主要是反映既有持股，而非在市場回檔期間釋放立即新增的買入能力。
外資淨買入日帶來 89.74% 的 KOSPI 上漲，覆蓋 132 個帶單天數
自 1 月 2 日至 7 月 16 日期間，外國投資人在韓國交易所主板僅有 132 個帶單天數中的 39 天出現淨買入。上述 39 個淨買入日中，KOSPI 有 35 次收高，成功率為 89.74%。外資淨買入日幾乎可確保的上行情況，反映出海外資金對指數表現的巨大影響。
外資買盤集中在大型股，推動了這種相關性。當全球風險偏好升溫——通常與美國科技股的樂觀情緒以及半導體產業前景同步——並搭配相對穩定的韓元匯率時，外國投資人會擴大其國內股票部位。這些資金流入高度流動的大型權值股，主要是三星電子與 SK Hynix，使 KOSPI 受提振，即使在更廣泛的市場面臨較弱買氣時亦不例外。
大型股集中與合約連動放大外資買盤影響
現貨與衍生品市場之間的連動，放大了上行動能。外國投資人在買入大型權值股票的同時，也買入 KOSPI 200 合約，觸發程式化買盤。這形成一個回饋迴路：外資在半導體權值股的初始買單推升股價與合約價格，進而吸引更多現貨買盤。
這個回饋機制也解釋了為何外資淨買入日能帶來如此一致的指數上漲。三星電子與 SK Hynix 的流動性，使大型單能在不出現顯著滑點的情況下成交；而合約市場則提供了另一個強化看多部位的管道。
外資淨賣出日顯示較弱相關性，因為交易動機混雜
外資淨賣出日與 KOSPI 下跌之間的相關性較弱，因為賣出的動機各不相同。雖然部分賣單源於市場展望惡化，但在價格上漲後的獲利了結、貨幣對沖，以及國家權重再平衡等因素，也會帶來淨賣出數據。這些交易性質，與隨全球風險偏好而協調一致的買盤不同，因此外資賣出與指數走向之間的連結會被削弱。
淨買入與淨賣出效果的不對稱，凸顯外資資本的結構性角色。買入集中在能夠明確影響指數的股票，且方向意圖明確；而賣出則分散於多種理據與不同類型的個股之間。
國民年金基金的配置調整著重於再平衡，而非新增買入能力
國民年金基金在 5 月將國內股票目標配置比例從 14.9% 提升至 20.8%，並自 6 月底起適用。這項調整主要反映基金既有的國內股票持倉，而不是在市場回檔期間釋放擴大的立即買入能力。較高的目標降低了機械式再平衡賣壓，並減輕市場衝擊，但當外資卸下大型部位時，並不必然轉化為可觀的新增購買力。
一位金融業消息人士指出：「包含國民年金基金在內的國內機構面臨資產配置方面的限制，導致難以完全吸收外資的賣出。在這種供需真空中，會形成一種結構：當外資買入時，指數就上升。」該消息人士強調，外資賣出的規模與可用的國內機構資本不匹配；由於國內資金不足以承接外資的大規模賣單，同時在外資買入期間買方流動性又會迅速變薄，因而推動指數出現急拉行情。
常見問題
1 月 2 日至 7 月 16 日期間，外資淨買入日中有多少比例帶來了 KOSPI 上漲？
在 1 月 2 日至 7 月 16 日這段期間，KOSPI 在 39 個外資淨買入日中的 35 天上漲；依照《每日商業報》（Maeil Business Newspaper）分析的韓國交易所數據，勝率為 89.74%。
國民年金基金為何在 5 月提高國內股票目標配置比例？
國民年金基金在 5 月將國內股票目標配置比例從 14.9% 提高至 20.8%，以反映既有持股，從而降低機械式再平衡賣壓與市場衝擊，而不是在回檔期間擴大立即新增的買入能力。新的目標自 6 月底起生效。
外國投資人如何透過大型權值股影響 KOSPI 走勢？
外資買盤集中於高流動性的大型權值股三星電子與 SK Hynix，即使整體市場表現不佳，仍能抬升指數。外資同時買入現貨股票與 KOSPI 200 合約，會形成回饋迴路：最初的買單觸發程式化買盤，進而強化上行動能。
