韓國投資公司（KIC）將在今年擴大其國內策略性投資，政府於 7 月 14 日宣布。主權基金將為國內策略性與基礎建設產業設立獨立的策略性投資帳戶，終止其執行 21 年來僅投資海外外幣資產的任務。該政策要求修訂《韓國投資公司法》第 31 條，並使其與支持策略性產業的全球主權基金作法一致，但專家指出外匯存底與投資選擇方面存有疑慮。
政府宣布 KIC 國內投資擴張
政府於 7 月 14 日公布的下半年經濟成長策略，將 KIC 重整為「綜合型主權基金」。該組織將設立一個策略性投資帳戶，與其既有的外匯存底信託帳戶分開，以投資國內與國際的策略性領域。
《韓國投資公司法》第 31 條第 4 款目前規定：「該公司應將受託資產管理為以外幣計價的海外資產。」第 5 款則允許在「金融機構存款、政府債券購買及其他穩定且中性運作」範圍內，暫時以韓元計價的資產管理。
上述條款自 2005 年 7 月法律施行以來維持不變，將被修訂以使 KIC 能展開國內投資活動。政府強調，必須在外匯存底信託帳戶與新的策略性投資帳戶之間嚴格進行會計分離，以維持外界對韓國外匯存底的信心。
策略性投資帳戶的資金將來自政府資本注入、捐贈與投資回報——與外匯存底來源不同。KIC 在近期提交給國會的資料中表示，將追求對人工智慧、半導體與供應鏈的直接投資，並透過由國內資產管理方分別管理帳戶進行間接投資。
西班牙與法國以主權基金投向策略性產業
全球主權基金愈來愈多在傳統資產管理之外，支持策略性產業的發展。西班牙發展融資機構 COFIDES 於 5 月宣布，將與卡達投資局（Qatar Investment Authority）共同設立 3 億歐元的合資投資基金，目標是投資西班牙的成長型企業，聚焦綠色轉型、數位轉型與科技創新等領域。該架構使用國內公共資本，吸引來自外國主權基金的長期資金投入策略性產業。
法國的主權基金 BPIFRANCE 早期即投資國內 AI 公司 Mistral AI。IE University 的《Sovereign Wealth Funds 2026》報告將此列為「運用公共資本培育科技領域國家級冠軍企業」的案例。
這些先例支持如下預期：KIC 能夠為國內策略性產業提供穩定資本，同時吸引外國投資人共同投資。產業觀察人士指出，KIC 透過海外投資建立起來的 21 年期全球主權基金網絡，是連結國際資本與國內策略性產業的關鍵優勢。
一位投資銀行業界消息人士表示：「在全球範圍內，許多主權基金都在思考如何為長期的國家發展創造協同效應。如果國家能在私有投資難以切入的領域提供貢獻，就存在可加以利用的空間。」
專家警告外匯存底可能耗竭與選擇風險
外匯存底縮減的疑慮仍然十分突出。國民議會秘書處在 2 月針對先前一項 KIC 國內投資法案所做的審查報告指出，在將外國資產轉換為韓元資產的過程中，可能存在匯率波動風險、外匯存底流動性受損的可能，以及與國家成長基金角色重疊的疑慮。
秘書處表示：「以韓元計價的資產在國家經濟危機時，不能立即用於外匯市場穩定基金，因而需要考量不會破壞外匯市場健全性的國內投資規模。由於與國家成長基金的範圍重疊，可能產生效率方面的疑慮。」
一位外匯市場專家指出：「外匯存底管理的基本原則是流動性、穩定性與獲利性。新推動的策略性投資在性質上不同於這些目標。」該專家補充說，若策略性投資帳戶採用完全不同的資金來源，例如政府資本注入，而非移轉既有外匯存底，「就較難將其視為對既有外匯存底造成損害」。
專家也質疑主權基金辨識高生產力、具潛力投資標的的能力。首爾大學稅務教授金宇哲（Kim Woo-chul）表示：「如果真的有扎實的計畫，私人投資人自然會投入。當私人資本無法或不敢投入時，政府就必須小心不要過於急促介入。公共部門在資源配置標準與經驗方面，將難以與私營部門相比。」
高鴻宣（Kwak No-sun）是西江大學（Sogang University）的經濟學教授，他強調：「政府的角色是準備基礎建設並創造環境。必須建立激勵結構，讓專家能夠像是投資自己的資金一樣做出獨立決策。」
一位投資銀行消息人士則針對 KIC 的新任務表達擔憂：「KIC 是只接受金融型投資者投資訓練的組織。它從未考慮過，也沒有必要考慮策略性投資者的顧慮，例如『這將如何有助於我們國家的產業發展？』或『這會對半導體生態系造成什麼影響？』」
專家也提醒，應避免主權基金透過次順位部位來降低私人資本風險的結構。KIC 於 7 月 10 日召開董事會，討論策略性投資的定位與計畫。
FAQ
Korea Investment Corporation（韓國投資公司）在 7 月 14 日宣布了什麼？
KIC 將在今年透過一個新的策略性投資帳戶，擴大其國內策略性投資，並終止其 21 年來僅投資海外以外幣計價資產的任務。政府已於 7 月 14 日在下半年經濟成長策略中公布此項政策轉變。
為什麼專家擔心 KIC 的國內投資擴張？
專家指出三項主要疑慮：可能造成外匯存底耗竭或流動性降低、對於公共部門相較於私人投資人，能否選擇具生產力的投資標的仍不確定，以及與既有基金（例如國家成長基金）可能出現角色重疊。首爾大學的金宇哲表示，私人投資人會自然資助那些扎實的計畫，因此質疑當私人資本猶豫不前時政府是否需要介入。
