Morpho 在 5 月揭開該協議後，於 Base 上推出 Midnight，這是一個固定利率、固定期限的借貸協議。此次推出旨在透過將固定利率借貸帶到鏈上，擴展鏈上信用市場，作為 Morpho 既有浮動利率協議 Morpho Blue 的補充。傳統信用市場依賴固定利率與明確的借款條款，而多數去中心化借貸協議今天使用浮動利率，因此產生落差；Midnight 的設計正是為了了解決這個問題。Morpho 共同創辦人兼執行長 Paul Frambot 表示，固定利率借貸是全球信用市場運作的基本支柱；若沒有它，鏈上市場仍是不完整的。
Morpho Midnight 透過報價簿架構引入固定利率借貸
Morpho 表示，Midnight 允許出借人與借款人自行協商其貸款條款，而不是依賴協議預先設定的定價公式。該協議對機構與零售用戶皆開放，並旨在支援更廣泛的鏈上信用活動，包括以代幣化真實世界資產作為抵押的融資、結構性信用產品，以及類 repo 的交易。
Frambot 指出，Midnight 的報價簿架構是其關鍵差異點。該協議受益於 Morpho 既有超過 30 位獨立策展人組成的生態系，這些策展人目前在 Morpho Blue 上管理數十億美元，讓 Midnight 能以已建立的參與者網路啟動，而非從零開始建置。像是多市場報價、可程式化合規，以及回呼（callbacks）等功能，能讓資本在尚未配對到固定利率部位之前，仍維持部署於浮動利率市場。
Morpho 最近在一篇部落格文章中表示，先前對固定利率借貸的嘗試並沒有看到太多成效，原因在於為了啟動就需要先行投入資本，導致流動性偏薄，且在到期日之間被切割。Morpho Midnight 透過「已報價的資本（offered capital）」來解決這些限制：出借人可在其固定利率報價被採用之前，讓資金在 Morpho Blue 上維持可產生收益的狀態，賺取浮動利率。分享相同到期日的部位具有可互換性，因而得以支持可提前退出、也能延後進場，進而阻止流動性碎片化。
協議與基於浮動利率的固定利率系統的差異
當被問及 Midnight 與其他固定利率、固定期限借貸協議（例如 Pendle Finance、Term Finance 與 Notional Finance）有何不同時，Frambot 表示，許多先前的做法是把固定利率產品建立在浮動利率借貸系統之上。「在過去的嘗試中，固定利率是建立在浮動利率之上的，而那是不完美的，」Frambot 告訴 The Block。他補充說，正確的做法是從基礎層（primitive level）就建立固定利率，並在其上疊加浮動利率產品。
Midnight 首發於 Base。被問到 Coinbase 是否計畫將 Midnight 整合到其鏈上借貸產品（該產品已在 Morpho Blue 上運行）時，Coinbase 發言人表示，公司目前沒有任何可分享的資訊。Frambot 表示，許多平台、機構與合作夥伴都有興趣使用 Midnight。
Morpho 網路：來自機構合作夥伴的存款達 110 億美元
Morpho 表示，其借貸網路的存款已超過 110 億美元，包含 Coinbase、Kraken、Bitwise Asset Management，以及 Société Générale 受監管的數位資產部門 SG Forge 等公司，都使用其基礎設施來打造鏈上信用產品。
常見問題
什麼是 Morpho Midnight，以及它何時推出？
Morpho Midnight 是一個在 Base 上推出的固定利率、固定期限借貸協議，於 5 月揭開後推出。它補充 Morpho 既有的浮動利率協議 Morpho Blue，並允許出借人與借款人自行協商其貸款條款。
Morpho Midnight 與其他固定利率借貸協議有何不同？
根據 Morpho 共同創辦人 Paul Frambot 的說法，Midnight 會在基礎層建立固定利率，而不是把固定利率疊加在浮動利率系統之上。該協議採用報價簿架構：在固定利率報價被採用之前，出借人可讓資金在 Morpho Blue 上維持可產生收益的狀態，從而避免流動性碎片化。
Morpho 網路管理多少資本？
Morpho 的借貸網路存款超過 110 億美元，機構合作夥伴包括 Coinbase、Kraken、Bitwise Asset Management 與 SG Forge，皆使用其基礎設施。
