輝達電機元件（Samsung Electro-Mechanics）股價較近期高點下跌逾 40%，但 Hana 證券預測將出現反彈，原因是多層陶瓷電容（MLCC）與翻晶覆晶球柵陣列（FCBGA）基板的供應短缺將持續。分析師 Kim Min-kyung 於 20 日發布報告，維持 BUY 評等，並在公司預定於 30 日公布獲利前，給出 300만원 的目標價。該預測基於持續的產能限制：MLCC 供應商包含 Murata 與 Samsung Electro-Mechanics，已連續四個季度維持 90% 以上的產能利用率，且未進行大規模產能擴張；而隨著 AI 加速器效能提升、需要更大且多層的封裝，FCBGA 基板製造難度也正快速上升。
Hana 證券維持 300만원 目標價與 BUY 評等
Hana 證券維持對 Samsung Electro-Mechanics 的 BUY 投資意見，並將 300만원 設為目標價。Kim Min-kyung 在報告中表示：「在 30 日公布獲利前，大型科技公司與競爭對手的評論將作為股價反彈的催化劑。」該分析師指出：「考量到 MLCC 供應商未進行大規模產能擴張，超越過往高點獲利率的可能性很高」，並補充說：「封裝解決方案事業部也因晶片效能提升而出現快速增加的技術難度，使得長期供應短缺循環高度可能。」
MLCC 利用率連續四個季度超過 90%
預期 MLCC 產業狀況將進一步改善。Murata 與 Samsung Electro-Mechanics 已連續四個季度維持 MLCC 利用率在 90% 以上，但供應商尚未落實大規模產能擴張。優先生產用於 AI 伺服器的高容量、高可靠度 MLCC，這降低了實際供給產能，包括通用型產品。該預測預期在下半年，隨著輝達（NVIDIA）的 Rubin 新產品加入以及 iPhone 發布，供需將進一步趨緊。
隨著 AI 效能需求提升，FCBGA 基板製造難度上升
預期 FCBGA 基板將面臨持續的結構性供應限制。隨著 AI 加速器效能提升，封裝基板正變得更大且更為多層，顯著提高製造難度。分析指出，由於這些技術挑戰，即便全球基板製造商增加產能，供應擴張仍將受限。
Samsung Electro-Mechanics 今年營收預測 13.4조원
Hana 證券預估 Samsung Electro-Mechanics 今年營收為 13조4274억원，營業利益為 1조7140억원。明年該公司預計營收為 16조783억원、營業利益為 3조3918억원，營業利益年增 97.9%。預期營業利益率將由今年的 12.8% 提升至明年的 21.1%。
FAQ
Hana 證券對 Samsung Electro-Mechanics 股票的目標價是多少？
Hana 證券對 Samsung Electro-Mechanics 維持 300만원 目標價與 BUY 評等。分析師 Kim Min-kyung 於 20 日發布報告，發布時間是在公司預定於 30 日公布獲利之前。
為什麼 Hana 證券預期 Samsung Electro-Mechanics 股票將反彈？
該反彈預測基於 MLCC 與 FCBGA 基板的長期供應短缺。包含 Murata 與 Samsung Electro-Mechanics 在內的 MLCC 供應商在未進行大規模產能擴張的情況下，已連續四個季度維持 90% 以上的產能利用率；而隨著 AI 加速器效能提升，FCBGA 基板製造難度也正在上升。
Samsung Electro-Mechanics 的營收與獲利預測為何？
Hana 證券預估今年營收為 13조4274억원、營業利益為 1조7140억원。明年營收預計達 16조783억원、營業利益為 3조3918억원，年增 97.9%，營業利益率也將由 12.8% 提升至 21.1%。
