輝達證券分析師 申承鎮 於 20 日發布每週投資策略報告，建議投資人考慮在近期市場修正後，增加對 AI 領先型股票的買入。KOSPI 指數在過去一個月內自高點下跌約 25%，原因包含多項與 AI 相關的市場動態，包括 Meta 發布雲端業務公告、Apple 對中國半導體採購的詢問，以及中國 CXMT IPO 的成功。申承鎮將跌勢主要歸因於投資人對 AI 投資是否具永續性的疑慮，而非 AI 週期的基本面出現改變。由於全球半導體大型企業的股票估值相較大型科技公司上升，韓國股市出現更高波動，進而改變傳統產業權力格局。
KOSPI 股票下跌 因 AI 投資永續性疑慮
申承鎮，輝達證券研究中心投資資訊團隊主管，在每週投資策略報告中表示：「KOSPI 近期在一個月內自高點大幅下挫約 25%。」他解釋稱：「圍繞 AI 的各種因素——包含 Meta 雲端業務切入公告、Apple 對採購中國半導體的詢問、中國 CXMT IPO 成功，以及 Kimi AI 模型的出現——同時搖動了投資人情緒。」
分析師指出，這些發展在根本上並非全新。「這些議題自去年以來一直持續被提出，」申承鎮說。「與去年的不同在於，相較大型科技公司，全球記憶體半導體公司的股價已顯著上漲。這次下跌的根本原因在於對 AI 投資永續性的懷疑。」
申承鎮強調半導體產業的權力轉移：「隨著 AI 推論市場蓬勃發展，全球半導體公司的獲利爆發。大型科技公司與半導體公司之間的『主從』關係已完全反轉，並在上半年股價上展露得十分明顯。」他補充道：「儘管三星電子的季度營業利益超過輝達，投資人仍擔心半導體週期的高點過後（peak-out）。」
儘管市場波動加劇 AI 投資週期仍未受損
申承鎮強調，導致 AI 投資減少的因素依然不存在。「記憶體半導體正透過與個別客戶的 LTA（長期供應合約）來緩解先前極端的獲利波動階段，」他表示。「AI 投資如今已成為全球大型科技公司之間無法停止的軍備競賽，而各種指標顯示 AI 投資高度可能將持續。」
分析師指出，市場基本面與股價走勢出現落差：「AI 的方向沒有任何改變，但個別股票價格仍從高點下跌超過 30%。」他並補充：「隨著大型科技公司獲利公告臨近，以及中東議題再度浮現，本週短線波動擴大的可能性非常高。」
輝達證券建議維持 AI 股票部位
申承鎮建議不要在韓國股市採取出售策略。「AI 投資週期沒有改變——只是投資人在看著股價下跌時，心理改變了，」他表示。「如果你沒有使用過度槓桿，現在就是維持 AI 領先型股票投資組合，或考慮增加買入的時候——這絕對不是賣出的時候。」
每週報告最後指出，當前市場狀況對韓國股市中與 AI 相關的半導體部位而言，代表的是機會而非退出訊號。
常見問題
是什麼導致 KOSPI 從近期高點下跌 25%？
根據輝達證券分析師 申承鎮 的說法，KOSPI 在一個月內下跌約 25%，原因是多項與 AI 相關的發展，包括 Meta 的雲端業務公告、Apple 對中國半導體採購的詢問，以及中國 CXMT 的 IPO 成功。申承鎮表示，這次下跌的根本原因在於投資人對 AI 投資永續性的疑慮，而非市場基本面實際發生改變。
為何輝達證券建議現在買進 AI 股票？
輝達證券分析師 申承鎮 表示：「AI 投資週期沒有改變」，以及「現在是時候維持 AI 領先型股票投資組合，或考慮增加買入——這絕對不是賣出的時候。」他強調，AI 投資已成為全球大型科技公司之間無法停止的軍備競賽，且各種指標顯示即使近期股價從高點回修超過 30%，AI 投資仍將持續。
