Michael Saylor 表示，如果比特幣的年化升值速度超過 3.3%，策略公司就能無限期地用其比特幣資產支付 STRC 股息。該公司的比特幣盈虧平衡年化收益率（BTC Breakeven ARR）已從約 2.05% 上升，因為優先股股息義務將接近每年 15 億美元左右。策略公司在七月初出售了 3,588 枚比特幣，價值約 2.16 億美元，以支付股息，這是其自放棄「永不出售」政策以來最大的一次出售。該聲明回應了批評，即策略公司日益增加的優先股股息將迫使其清算持有的超過 84 萬枚比特幣的金庫。
策略的比特幣盈虧平衡年化收益率升至 3.3%
Saylor 昨日在 X 上發文稱：「如果比特幣隨著時間的推移升值速度超過 3.3%，比特幣資本利得可以無限期地用來支付 STRC 股息。」比特幣盈虧平衡 ARR 衡量的是策略公司比特幣的最低平均年度升值率，該升值率足以讓比特幣的資本利得覆蓋優先股股息義務，而無需發行新普通股。
公司在早期貼出的一篇文章中曾將門檻設定在約 2.05%。隨著策略公司優先股義務的增加以及比特幣價格的回落，這一門檻已升至 3.3%。根據 Grayscale 的研究，策略公司目前每年約需支付 15 億美元的股息，涵蓋其五種優先股工具。公司的軟體業務在 2025 年的營收約為 4.77 億美元。
STRC（可變利率系列 A 永續伸展優先股）設計為以接近 100 美元的面值交易，並已成為全球市值最大的優先股，市值超過 85 億美元。
策略公司在七月初出售 3,588 比特幣，價值 2.16 億美元
策略公司在 6 月 29 日至 7 月 5 日期間出售了 3,588 枚比特幣，價值約 2.16 億美元，用於支付優先股股息，持有量降至約 84 萬 3,775 枚比特幣。這次出售是在 Saylor 警告公司可能會出售比特幣以支付 STRC 股息之後進行的，標誌著他多年來「永不出售」信念的徹底終結。
Saylor 解釋說，即使在市場持平的情況下，每年出售約 1.4% 的資產也能資助股息。
分析師評估策略的比特幣資金股息模型
Cryptoquant 創始人 Ki Young Ju 警告，如果投資者對優先股的需求減少，投資者的無聊可能會拖累 STRC。JPMorgan 的分析師表示，正式化比特幣銷售會為加密市場帶來雙向風險。
Grayscale 的研究將此設置描述為現金流挑戰，而非比特幣本身的問題。Lumida Wealth 的 CEO Ram Ahluwalia 表示，策略公司已從比特幣的邊際買家轉變為邊際賣家。
3.3% 的門檻在比特幣的歷史標準中偏低。該資產在歷史上的每個多年期內都以雙位數的年化率複利增長，儘管也曾出現超過 70% 的回撤。
常見問題
策略公司的比特幣盈虧平衡 ARR 是多少？
比特幣盈虧平衡 ARR 是策略公司比特幣的最低平均年度升值率，足以讓比特幣資本利得覆蓋其優先股股息義務，而無需發行新普通股。門檻已從約 2.05% 上升至 3.3%。
策略公司在七月初出售了多少比特幣？
策略公司在 6 月 29 日至 7 月 5 日期間出售了 3,588 枚比特幣，價值約 2.16 億美元，用於支付優先股股息，持有量降至約 84 萬 3,775 枚比特幣。
策略公司的年度股息義務是多少？
策略公司每年約需支付 15 億美元的股息，涵蓋其五種優先股工具，其中 STRC 是公司現金的最大循環性索賠。
